ECB เปิดตัว Pontes รองรับการชำระธุรกรรมหลักทรัพย์แบบโทเค็นด้วยเงินธนาคารกลาง

Eurosystem เปิดให้ใช้งานระบบ Pontes เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา เพื่อเปิดเส้นทางแบบใช้งานจริงให้ธนาคารสามารถชำระธุรกรรมสินทรัพย์แบบโทเค็นด้วยเงินธนาคารกลางได้โดยตรง ขณะเดียวกัน ธนาคารกลางยุโรป (ECB) กำลังเตรียมลงทุนด้วยเงินทุนของตนเองบางส่วนในหลักทรัพย์แบบโทเค็น โดยกำหนดให้การซื้อขายดังกล่าวชำระผ่าน Pontes ทำให้ ECB อยู่ทั้งในบทบาทผู้ให้โครงสร้างพื้นฐานการชำระราคา และผู้ลงทุนที่มีแนวโน้มจะใช้ระบบเดียวกัน Pontes ทำหน้าที่เชื่อมแพลตฟอร์มตลาดที่ใช้เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจายศูนย์ (DLT) เข้ากับบริการชำระราคา TARGET ที่ Eurosystem ใช้อยู่เดิม ช่วยให้ธุรกรรมหลักทรัพย์แบบโทเค็นสามารถชำระด้วยเงินธนาคารกลางได้ โดยสถาบันกลุ่มแรกที่ผ่านขั้นตอนเชื่อมต่อแล้ว ได้แก่ Deutsche Bank, Santander, Société Générale และ European Investment Bank ขณะที่ผู้ให้บริการ DLT อย่าง Clearstream, Axiology, Cashlink และ SWIAT ก็ได้เชื่อมต่อแล้วเช่นกัน และคาดว่าจะมีสถาบันเพิ่มเติมทยอยเข้าร่วมในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า André Dragosch หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Bitwise Europe ระบุว่า ระบบนี้มีลักษณะเสมือน "ยูโรดิจิทัลที่เปิดให้ธนาคารใช้งาน" โดยช่วยให้สถาบันการเงินชำระธุรกรรมแบบโทเค็นระหว่างกันได้ พร้อมคงเงินธนาคารกลางเป็นสินทรัพย์สำหรับการชำระราคา ผลการทดสอบ DLT ของ Eurosystem ในปี 2024 พบว่า ผู้เข้าร่วมทั้งภาครัฐและเอกชนมองว่า การเข้าถึงเงินธนาคารกลางเป็นปัจจัยสำคัญต่อการยอมรับในวงกว้าง Pontes เริ่มต้นด้วยชุดบริการที่จำกัด และมีแผนเพิ่มความสามารถของระบบ รวมถึงขยายช่วงเวลาให้บริการในระยะถัดไป เป้าหมายการดำเนินงานเต็มรูปแบบอยู่ที่ปี 2028 ขณะนี้ ECB ยังไม่ได้ระบุว่ามีการชำระธุรกรรมจริงที่เสร็จสิ้นแล้วหรือไม่นับตั้งแต่เปิดตัวเมื่อวันจันทร์ ทำให้ปริมาณธุรกรรมจะเป็นตัวชี้วัดสำคัญว่าระบบจะได้รับการใช้งานจริงนอกเหนือจากสถาบันที่เชื่อมต่อแล้วมากน้อยเพียงใด สำหรับแผนลงทุนของ ECB จะทำให้ธนาคารกลางได้รับประสบการณ์ตรงตลอดวงจรธุรกรรมที่ต้องการให้ภาคการเงินนำไปใช้ โดยการซื้อระยะแรกจะมุ่งที่หลักทรัพย์แบบโทเค็นสกุลยูโรที่ออกโดยรัฐบาลกลางในยูโรโซน รัฐบาลระดับภูมิภาค หน่วยงานรัฐ และสถาบันเหนือรัฐของยุโรป (European supranational institutions) ECB ระบุว่า การใช้ Pontes จะช่วยให้ได้ประสบการณ์ด้านการส่งคำสั่งซื้อขาย การชำระราคา ระบบเทคโนโลยี และการบริหารพอร์ต ขณะที่ขนาดสัดส่วนการลงทุนในสินทรัพย์แบบโทเค็นยังไม่ถูกเปิดเผย และยังไม่ระบุวันเริ่มซื้อ โดยคณะกรรมการบริหาร (Executive Board) จะเป็นผู้กำหนดขนาดและจังหวะเวลา หลังงานเตรียมการเสร็จสิ้น ณ สิ้นปี 2025 มูลค่าพอร์ตเงินทุนของ ECB (own funds) อยู่ที่ 23.1 พันล้านยูโร โดยตราสารหนี้ภาครัฐคิดเป็น 73% พอร์ตดังกล่าวบริหารแยกจากพอร์ตที่เกี่ยวกับนโยบายการเงิน และสร้างรายได้เพื่อสนับสนุนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของ ECB การใช้เงินทุนส่วนนี้ช่วยให้ ECB ทดสอบตลาดโทเค็นได้โดยไม่ทำให้การซื้อถูกตีความเป็นเครื่องมือนโยบายดอกเบี้ยหรือมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ Pontes เป็นโครงการแยกจากโครงการ "ยูโรดิจิทัล" สำหรับผู้บริโภคของยุโรป ซึ่ง ECB วางแผนทำโครงการนำร่องแบบค้าปลีก 12 เดือนในช่วงครึ่งหลังของปี 2027 โดยมีผู้ให้บริการชำระเงิน ผู้ค้า และเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางรวม 36 รายเข้าร่วม ECB ตั้งเป้าอาจออกใช้งานครั้งแรกในปี 2029 ภายใต้เงื่อนไขว่ากฎหมายที่จำเป็นต้องผ่านความเห็นชอบก่อน ทั้งสองโครงการเป็นคนละเส้นทางในการขยายการใช้งานเงินธนาคารกลางเข้าสู่โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล Dragosch ยังชี้ถึงการหารือก่อนหน้านี้เกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่บล็อกเชนสาธารณะอาจมีบทบาทกับยูโรดิจิทัลในอนาคต โดย Financial Times รายงานในปี 2025 ว่าเจ้าหน้าที่ยุโรปเคยพิจารณาเครือข่ายอย่าง Ethereum และ Solana เป็นตัวเลือกด้านเทคโนโลยี ท่ามกลางความกังวลต่อการขยายตัวของสเตเบิลคอยน์ที่อ้างอิงเงินดอลลาร์ ขณะนั้น ECB ระบุว่ากำลังศึกษาทั้งเทคโนโลยีแบบรวมศูนย์และแบบกระจายศูนย์ และยังไม่มีข้อสรุปสุดท้าย ในภาพรวม Pontes ทำให้ธนาคารและแพลตฟอร์มหลักทรัพย์สามารถเชื่อมโครงสร้างพื้นฐานการออกและการซื้อขายแบบโทเค็นเข้ากับการชำระราคาของธนาคารกลางได้ แม้สถาปัตยกรรมฝั่งค้าปลีกยังไม่ชัดเจน ขณะเดียวกัน Eurosystem ยังเดินหน้าขยาย Pontes และพัฒนาโครงการ Appia ซึ่งตั้งเป้าจัดทำพิมพ์เขียว (blueprint) สำหรับระบบนิเวศการเงินยุโรปบน DLT แบบบูรณาการภายในปี 2028 บททดสอบถัดไปของ Pontes คือปริมาณธุรกรรม สถาบันที่เชื่อมต่อแล้วต้องตัดสินใจว่าจะส่งหลักทรัพย์แบบโทเค็นและกระบวนการทำงานใดผ่านระบบ ขณะที่ธนาคารและผู้ดำเนินการตลาดรายอื่นจะพิจารณาการเชื่อมต่อเพิ่มเติมในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ขนาด จังหวะเวลา และประเภทของการซื้อครั้งแรกของ ECB จะเป็นอีกตัวชี้วัดว่า Pontes จะพัฒนาไปไกลกว่าการเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่พร้อมใช้ ไปสู่การเป็นระบบที่ตลาดใช้งานเป็นประจำได้หรือไม่