ข้อเสนอ Ethereum จ่อเผารางวัลสเตกเพิ่มจนเป็นศูนย์ เมื่อปริมาณสเตกแตะ 50% ของอุปทาน

นักวิจัยและนักพัฒนา Ethereum เสนอแนวทางปรับเศรษฐศาสตร์เครือข่าย โดยเพิ่มสัดส่วนการ "เผา" รางวัลของผู้ตรวจสอบธุรกรรม (validator) ตามระดับการสเตกที่เพิ่มขึ้น จนสัดส่วนการเผาแตะ 100% เมื่อมีการสเตกราว 60.25 ล้าน ETH หรือประมาณครึ่งหนึ่งของอุปทานทั้งหมด เป้าหมายคือทำให้การออกเหรียญสุทธิ (net issuance) ลดลงสู่ศูนย์ และอาจหนุนภาพความขาดแคลนระยะยาวของ ETH ผ่านการจำกัดการเจือจางต่อผู้ถือเดิม การสเตกเป็นกลไกความปลอดภัยของ Ethereum ผู้ถือจะล็อก ETH และรันซอฟต์แวร์เพื่อยืนยันธุรกรรม เครือข่ายจ่ายค่าตอบแทนด้วยการสร้าง ETH ใหม่ ซึ่งเป็นรางวัลของ validator ข้อเสนอใหม่นี้เปลี่ยนเฉพาะส่วน "ETH ที่ถูกสร้างใหม่" โดยจะถูกหักและเผาทิ้งแทนการจ่ายออกไป การหักจะเกิดขึ้นทุก 6.4 นาทีเมื่อสิ้นสุดช่วงที่ Ethereum เรียกว่า epoch โดยหักเป็นสัดส่วนจากรางวัลของแต่ละ validator และสัดส่วนนี้จะเพิ่มแบบเส้นตรงจนถึง 100% เมื่อการสเตกเข้าใกล้จุดอิ่มตัว (saturation point) ผู้ตรวจสอบยังทำงานและได้รับค่าตอบแทน "ในรูปแบบเดิม" และยังเก็บค่าธรรมเนียมธุรกรรมและทิปจากการสร้างบล็อกได้ตามปกติ สิ่งที่ถูกเผามีเพียง ETH ใหม่จากชั้นฉันทามติ (consensus layer) เท่านั้น การปรับลดรางวัลจะทยอยมีผลเป็นเวลา 18 เดือน และคาดว่าจะมีช่วงประมาณ 6 เดือนสำหรับการส่งมอบอัปเกรด ทำให้รวมแล้วมีเวลาราว 2 ปีให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียปรับตัว ข้อเสนอนี้มีผู้ลงนาม 6 คน รวมถึง Justin Drake แห่ง Ethereum Foundation และถูกยื่นก่อนเส้นตายไม่กี่วันสำหรับการพิจารณาการเปลี่ยนแปลงขนาดเล็กที่จะรวมใน "Hegotá" อัปเกรดเครือข่ายครั้งถัดไปของ Ethereum แก่นปัญหาตามมุมมองผู้เสนอคือ "ผลตอบแทนจากการสเตกไม่เคยหยุดจ่าย" แม้จะเกิดกรณีสุดโต่งที่ทุก ETH ถูกสเตก ผลตอบแทนยังอยู่ใกล้ 1.5% ทำให้มีแรงจูงใจเพิ่มสเตกต่อเนื่อง Jérôme de Tychey หนึ่งในผู้เขียนประเมินว่า หากไม่เปลี่ยนแปลงอะไร ปริมาณสเตกอาจเกิน 70 ล้าน ETH ภายในเดือนมกราคม 2028 ข้อเสนอระบุว่า เมื่อการสเตกสูงเกินระดับหนึ่ง สเตกที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้เครือข่าย "ปลอดภัยน้อยลง" เพราะ ETH จะไปรวมศูนย์อยู่กับกระดานเทรดและผู้ให้บริการสเตก แทนที่จะอยู่กับเจ้าของรายย่อย และผู้สเตกรายย่อยแบบเดี่ยว (solo staker) อาจถูกเบียดออกจากระบบ ปัจจุบันมีการสเตกราว 41 ล้าน ETH หรือเกือบ 34% ของอุปทาน อีกประมาณ 2.5 ล้าน ETH อยู่ในคิวรอเปิดใช้งาน (activation queue) โดยตัวติดตามข้อมูลระบุว่าต้องรออย่างน้อย 6 สัปดาห์ และแทบไม่มีผู้เข้าคิวเพื่อออกจากการสเตก Ethereum จำกัดความเร็วที่ validator สามารถเข้าและออก เพื่อป้องกันไม่ให้กลุ่มขนาดใหญ่เข้าหรือออกอย่างรวดเร็วจนทำให้เครือข่ายปั่นป่วน ส่งผลให้ทั้งฝั่งเข้าและฝั่งออกเกิดคิว ปัจจุบันเปิดใช้งานได้ราว 57,600 ETH ต่อวัน ข้อเสนอนี้สร้างความเห็นแตกในหมู่นักพัฒนาและผู้มีส่วนร่วมในตลาด Ethereum Stani Kulechov ซีอีโอ Aave Labs ระบุในบล็อกว่า การผลักรางวัลสเตกเข้าใกล้ศูนย์จะทำให้กลยุทธ์การกู้ยืม ETH จำนวนมาก "แทบใช้การไม่ได้" เพราะข้อมูลชี้ว่า ETH ที่ถูกยืมบน Aave จำนวนมากถูกนำไปซื้อ ETH ที่นำไปสเตกต่อ ซึ่งเป็นดีลที่ทำงานได้ก็ต่อเมื่อผลตอบแทนสเตกสูงกว่าต้นทุนดอกเบี้ยเงินกู้ Mike Silagadze ผู้ก่อตั้งโปรโตคอล liquid staking ether.fi คัดค้านทั้งเนื้อหาและกระบวนการ โดยเขียนบน X ว่า "EIP ถูกปล่อยให้คอมเมนต์โดยแจ้งล่วงหน้า 48 ชั่วโมง" และมองว่าเป็น "การเปลี่ยนเศรษฐศาสตร์เครือข่ายครั้งใหญ่ที่กระทบ DeFi อย่างกว้างไกล" เขาเสริมว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะ "ผลัก solo staker ที่ไม่ได้รับการอุดหนุนจาก EF หรือฝ่ายอื่นออกจากระบบ" ทำให้การสเตกเหลืออยู่กับ "องค์กรขนาดใหญ่แบบรวมศูนย์ที่มีต้นทุนเงินทุนเป็นศูนย์" และอ้างว่า "7 ใน 10 โปรโตคอล DeFi อันดับต้นๆ" อาจเผชิญเงินทุนไหลออก Silagadze วิจารณ์ผลต่อราคาอย่างตรงไปตรงมาด้วย โดยระบุว่า "คนที่สเตก ETH ไม่ได้ขายมัน" และเชื่อว่าข้อเสนอนี้ "จะหยุดการนำ ETH ใหม่เข้ามาสเตก" และอาจทำให้ ETH มูลค่าหลายหมื่นล้านดอลลาร์ไหลกลับเข้าสู่การหมุนเวียนในตลาด คำถามใหญ่คือ ข้อเสนอนี้จะทันถูกรวมในอัปเกรด Hegotá หรือไม่ ซึ่งถูกวางแผนไว้สำหรับครึ่งหลังของปี 2026 โดยมุ่งงานทำความสะอาดโครงสร้าง เพิ่มความต้านทานต่อการเซ็นเซอร์ และลดขนาด state ของเครือข่าย การเปลี่ยนเชิงนโยบายการเงินของ Ethereum ครั้งนี้—การลดลงจนเป็นศูนย์ของรางวัลสเตกบนชั้นฉันทามติเมื่อมีการสเตก 50% ของอุปทาน—ถูกยื่นก่อนเส้นตายการรวมในวันที่ 6 ส.ค. เพียงไม่กี่วัน และมาพร้อมร่างการติดตั้งที่ยาวราว 300 บรรทัด พร้อมทั้งยังไม่มีฉันทามติในหมู่ validator และผู้สเตกที่ผลตอบแทนจะถูกลดลง ปัจจัยดังกล่าวทำให้โอกาสที่ข้อเสนอนี้จะพลาด Hegotá และเลื่อนไปยังฮาร์ดฟอร์กถัดไปมีมากกว่าการได้ส่งในรอบนี้ ผู้เขียนข้อเสนอยังชี้ว่า ทุกเดือนที่ล่าช้าจะทำให้สัดส่วนการสเตกเพิ่มขึ้นราว 1.5 จุดเปอร์เซ็นต์