ESMA สั่งแพลตฟอร์มคริปโตที่ได้รับอนุญาตในอียูยุติบริการที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์นอกเกณฑ์ MiCA พร้อมกำหนดเส้นตาย 8 ม.ค. 2027

สำนักงานกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ยุโรป (ESMA) ออกแนวปฏิบัติให้ผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับอนุญาตภายใต้ MiCA (CASPs) ต้องหยุดให้บริการใดๆ ที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์ซึ่งไม่เป็นไปตามกฎ Markets in Crypto-Assets (MiCA) ของสหภาพยุโรป และให้หน่วยงานกำกับระดับชาติเร่งจัดการสถานะคงค้างของลูกค้าที่เหลืออยู่ภายในกรอบเวลา 3 เดือน โดยกำหนดเส้นตายสูงสุดไว้ที่วันที่ 8 มกราคม 2027 ความเห็น (opinion) ของ ESMA เผยแพร่เมื่อวันที่ 8 ตุลาคมในฐานะข้อเสนอแนะถึงหน่วยงานกำกับในประเทศสมาชิก แม้เอกสารไม่ได้ระบุชื่อโทเคนใดโดยตรง แต่ USDT ของ Tether ถูกจับตาเป็นกรณีเด่น เนื่องจากเป็นสเตเบิลคอยน์ที่มีมูลค่าตลาดใหญ่ที่สุดซึ่งยังอยู่นอกการอนุญาตภายใต้ MiCA ขณะที่ PayPal USD (PYUSD) ซึ่งมีขนาดใหญ่เป็นอันดับ 3 ก็ยังไม่ได้รับอนุญาตเช่นกัน ขอบเขตครอบคลุมบริการคริปโตแทบทั้งหมด ตั้งแต่แพลตฟอร์มซื้อขาย บริการแลกเปลี่ยน การส่งคำสั่ง การโอน การรับฝากและดูแลทรัพย์สิน คำแนะนำการลงทุน ไปจนถึงการบริหารพอร์ต โดย ESMA กำชับให้ผู้กำกับดูแลในแต่ละประเทศสั่งหยุดพฤติกรรมที่เปิดทางให้ลูกค้าในอียู "ซื้อ" หรือ "เพิ่มความเสี่ยง" ต่อโทเคนที่ไม่สอดคล้องกับกฎ ข้อกำหนดหลักในความเห็นของ ESMA ESMA ระบุว่า CASPs ต้องวางมาตรการควบคุมทั้งด้านเทคนิค สัญญา และโครงสร้างองค์กร เพื่อให้ "asset-referenced tokens" และ "e-money tokens" (สองหมวดที่ MiCA ใช้จัดกลุ่มสเตเบิลคอยน์) ที่ไม่เป็นไปตาม MiCA ไม่สามารถเข้าถึงได้โดยลูกค้าในสหภาพยุโรป แพลตฟอร์มไม่ควรรักษาไว้ เพิ่มเข้ามาใหม่ หรืออำนวยความสะดวกให้เข้าถึงโทเคนเหล่านี้ผ่านบริการใดๆ กิจกรรมที่ยังทำได้ถูกจำกัดไว้เฉพาะการทยอยยุติ (wind-down) แบบวงแคบ ได้แก่ การชำระบัญชี (liquidation) การแปลง (conversion) การถอน (withdrawal) การโอน (transfer) หรือการเก็บรักษายอดคงเหลือเดิมของลูกค้า (safekeeping) และต้องเป็นมาตรการที่มีกรอบเวลาชัดเจน อิงความเสี่ยง และอยู่ภายใต้การกำกับอย่างใกล้ชิด ส่วนการซื้อ การโปรโมต หรือการเทรดโทเคนที่เข้าข่ายจะถูกห้าม แนวทางนี้สอดคล้องกับการคุมเข้มสเตเบิลคอยน์ในยุโรปในวงกว้าง ซึ่งรวมถึงความพยายามของธนาคารกลางในการขยายการจำกัดผลตอบแทน (yield) จากสเตเบิลคอยน์ ทำไม USDT จึงเป็นกรณีที่ถูกจับตา USDT เป็นสเตเบิลคอยน์ที่มีมูลค่าตลาดสูงที่สุด และยังไม่ได้รับการอนุญาตตาม MiCA จึงเป็นตัวอย่างขนาดใหญ่ที่สุดของโทเคนที่อาจถูกกระทบโดยแนวทางล่าสุดของ ESMA ขณะที่ PYUSD ของ PayPal ซึ่งมีขนาดใหญ่เป็นอันดับ 3 ก็อยู่ในสถานะไม่ได้รับอนุญาตเช่นกัน กฎสเตเบิลคอยน์ของ MiCA เริ่มมีผลบังคับใช้ตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2024 โดยกำหนดให้ผู้ออกโทเคนที่อิงดอลลาร์หรือยูโรและเสนอให้ผู้ใช้ในอียูต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านการอนุญาต เงินสำรอง การไถ่ถอน และการเปิดเผยข้อมูล ส่วนกฎเต็มรูปแบบสำหรับแพลตฟอร์มเริ่มมีผลเมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม 2026 ก่อนหน้านี้หลายแพลตฟอร์มปรับตัวล่วงหน้าแล้ว เช่น Revolut ถอด USDT ออกจากรายการก่อนถึงเส้นตายในอียู และบางกระดานซื้อขายได้จำกัดบริการที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์ของ Tether และ PayPal สำหรับผู้ใช้ในยุโรป ความเห็นฉบับใหม่ทำให้แรงกดดันขยับจากการตัดสินใจเฉพาะราย ไปสู่ข้อคาดหวังที่ครอบคลุมผู้ให้บริการที่ได้รับอนุญาตทั้งหมดในสหภาพยุโรป ความหมายของเส้นตาย 8 มกราคม 2027 กรอบเวลา 3 เดือนนับจากวันที่เผยแพร่ความเห็นเมื่อ 8 ตุลาคม ทำให้หน่วยงานกำกับระดับชาติถูกคาดหมายให้เร่งสั่งแก้ไขสถานะคงค้างที่มีอยู่เดิมโดยเร็ว และต้องไม่เกินกรอบเวลา 3 เดือน โดยกำหนดเส้นตายสูงสุดเป็นวันที่ 8 มกราคม 2027 ผู้ใช้อียูที่ยังถือ USDT หรือโทเคนอื่นที่ไม่เป็นไปตาม MiCA บนแพลตฟอร์มที่ได้รับอนุญาตจำเป็นต้องปฏิบัติตามคำแนะนำของแพลตฟอร์มนั้น บางรายอาจสามารถขายหรือถอนในช่วง wind-down ขณะที่บางรายอาจถูกกำหนดวันตัดสิทธิเร็วกว่านั้น เหตุผลของ ESMA คือการปล่อยให้สเตเบิลคอยน์ที่ไม่สอดคล้องกับกฎยังเข้าถึงได้ผ่านแพลตฟอร์มที่ได้รับอนุญาต จะบ่อนทำลายข้อกำหนดด้านเงินสำรอง การไถ่ถอน ธรรมาภิบาล และการเปิดเผยข้อมูลที่ MiCA บังคับใช้กับผู้ออกที่ได้รับอนุญาต ทั้งนี้ หน่วยงานกำกับในแต่ละประเทศเป็นผู้ตัดสินว่าจะให้แต่ละแพลตฟอร์มจัดการยอดคงเหลือที่เหลืออยู่อย่างไรภายในกรอบเวลา 3 เดือนดังกล่าว คำถามที่พบบ่อย เส้นตายสเตเบิลคอยน์ภายใต้ MiCA คือเมื่อไร? ความเห็นของ ESMA เมื่อวันที่ 8 ตุลาคมให้หน่วยงานกำกับระดับชาติมีเวลาไม่เกิน 3 เดือนในการเคลียร์ยอดคงเหลือของสเตเบิลคอยน์ที่ไม่เป็นไปตาม MiCA โดยกำหนดเส้นตายสูงสุดเป็นวันที่ 8 มกราคม 2027 USDT ถูกแบนในอียูหรือไม่? USDT ไม่ได้อยู่ภายใต้การอนุญาตตาม MiCA ทำให้แพลตฟอร์มที่ได้รับอนุญาตต้องหยุดเปิดทางให้ลูกค้าในอียูซื้อหรือเพิ่มการถือครอง ผู้ใช้ยังสามารถขาย แปลง ถอน หรือโอนยอดคงเหลือเดิมได้ในช่วง wind-down สเตเบิลคอยน์ใดบ้างที่ได้รับผลกระทบ? สเตเบิลคอยน์ที่ไม่เป็นไปตาม MiCA ทั้งหมดเข้าข่ายได้รับผลกระทบ โดย USDT และ PayPal USD เป็นตัวอย่างที่ใหญ่ที่สุด ส่วนโทเคนที่ผูกยูโรหรือดอลลาร์และได้รับอนุญาตภายใต้ MiCA จะไม่ถูกกระทบ USDT ที่ถืออยู่บนกระดานซื้อขายในอียูจะเป็นอย่างไร? ให้ทำตามคำแนะนำของแพลตฟอร์ม บางแพลตฟอร์มอาจเปิดให้ขายหรือถอนในช่วง wind-down ขณะที่บางแพลตฟอร์มอาจกำหนดวันตัดสิทธิเร็วขึ้นสำหรับโทเคนที่ไม่เป็นไปตามกฎ ทำไม ESMA จึงดำเนินการในช่วงนี้? ESMA ระบุว่าการคงสเตเบิลคอยน์ที่ไม่สอดคล้องกับกฎไว้บนแพลตฟอร์มที่ได้รับอนุญาต จะบั่นทอนข้อกำหนดด้านเงินสำรอง การไถ่ถอน และการเปิดเผยข้อมูลที่ MiCA กำหนดต่อผู้ออกที่ได้รับอนุญาต ข้อสงวนสิทธิ์: บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการเงินหรือกฎหมาย