กรอบกำกับดูแลคริปโตสหรัฐฯ ยังไร้ความชัดเจน หลังวุฒิสภาโหวตไม่ผ่านร่างกฎหมาย CLARITY Act

ร่างกฎหมาย CLARITY Act ที่ถูกคาดหวังว่าจะตอบโจทย์ใหญ่ของตลาดคริปโตเรื่อง "ใครกำกับดูแลอะไร" ต้องชะงักในวุฒิสภาสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 15 ก.ย. หลังไม่ผ่านเกณฑ์เสียง 60 เสียงที่จำเป็นต่อการเดินหน้าพิจารณา ส่งผลให้สหรัฐฯ ยังไม่มีกรอบโครงสร้างกำกับดูแลตลาดคริปโตในภาพรวมตามที่ร่างกฎหมายตั้งใจจะสร้าง แม้ร่างกฎหมายจะไม่ผ่าน แต่ไม่ได้หมายความว่าคริปโตจะไร้การกำกับดูแล หน่วยงานหลักอย่าง SEC และ CFTC มีการประสานงานด้านสินทรัพย์ดิจิทัลอยู่แล้วก่อนการลงมติ โดยเมื่อเดือนมี.ค. ทั้งสองหน่วยงานได้ลงนามบันทึกความเข้าใจ (SEC–CFTC memorandum of understanding) เพื่อทำให้คำนิยามผลิตภัณฑ์ชัดเจนขึ้น ปรับกฎการซื้อขายให้ทันสมัย และพัฒนาแนวทางกำกับดูแลคริปโตที่สอดประสานกันมากขึ้น ทั้งนี้ การกำกับดูแลคริปโตในสหรัฐฯ ยังถูกแบ่งกระจายอยู่ในหลายหน่วยงาน ความต่าง SEC กับ CFTC ยังเป็นเส้นแบ่งหลัก SEC ยังคงรับผิดชอบการบังคับใช้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง เมื่อสินทรัพย์คริปโต การเสนอขายโทเคน หรือธุรกรรมใดเข้าข่ายกฎหมายหลักทรัพย์ โดยช่วงต้นปีนี้ SEC ออกแนวทางใหม่ ครอบคลุมประเด็นอย่าง staking, mining, airdrops รวมถึงเงื่อนไขที่ทำให้คริปโตซึ่งไม่ใช่หลักทรัพย์อาจกลายเป็นส่วนหนึ่งของ "investment contract" ขณะที่ CFTC ระบุว่าจะบังคับใช้กฎหมาย Commodity Exchange Act ให้สอดคล้องกับการตีความดังกล่าว ด้าน CFTC มีอำนาจกำกับดูแลคริปโตในตลาดอนุพันธ์อยู่แล้ว เช่น ฟิวเจอร์ส ออปชัน และตราสารอนุพันธ์อื่น ๆ แต่อำนาจในตลาดสปอตมีขอบเขตจำกัดกว่า สำหรับสินค้าโภคภัณฑ์ที่ไม่ใช่หลักทรัพย์ เช่น Bitcoin หน่วยงานสามารถดำเนินคดีกรณีฉ้อโกงและการบิดเบือนตลาดได้ แต่สภาคองเกรสยังไม่ได้ให้อำนาจด้านระบบขึ้นทะเบียนที่ครอบคลุมสำหรับแพลตฟอร์มซื้อขายคริปโตสปอตในระดับเดียวกับที่ใช้กับตลาดอนุพันธ์ ช่องว่างด้านเขตอำนาจนี้เองคือประเด็นที่ CLARITY Act ตั้งใจจะแก้ Coinpaper เคยสรุปภาพความต่าง SEC–CFTC ไว้ก่อนหน้า และการโหวตไม่ผ่านในวุฒิสภาครั้งนี้กดให้ราคา Bitcoin หลุดต่ำกว่า 75,000 ดอลลาร์ หน่วยงานกำกับไม่รอการออกกฎหมายจากสภาคองเกรส พัฒนาการสำคัญในระยะนี้คือหน่วยงานรัฐบาลกลางเดินหน้าต่อแม้ไม่มี CLARITY Act โดย CFTC ได้ส่งข้อเสนอการออกกฎใหม่สำหรับตลาดคริปโตเข้าสู่กระบวนการตรวจทานด้านกฎระเบียบของทำเนียบขาว สะท้อนว่าหน่วยงานตั้งใจใช้ขอบเขตอำนาจที่มีอยู่เดิม อย่างไรก็ดี รายละเอียดของขอบเขตจะมีความสำคัญ เพราะหน่วยงานกำกับไม่สามารถสร้างอำนาจใหม่ที่สภาคองเกรสไม่เคยมอบให้ได้ สำหรับสเตเบิลคอยน์ สถานการณ์ต่างออกไปบางส่วน เนื่องจากสภาคองเกรสได้ผ่านกฎหมาย GENIUS Act แล้ว ซึ่งสร้างกรอบระดับรัฐบาลกลางแยกต่างหากสำหรับสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงิน ธุรกิจคริปโตประเภทอื่นยังอาจอยู่ภายใต้ข้อกำหนดด้านป้องกันการฟอกเงินของ FinCEN การกำกับดูแลจากหน่วยงานธนาคาร และข้อกำหนดใบอนุญาตในระดับรัฐด้วย