Polymarket เล็งระดมทุน 1 พันล้านดอลลาร์ มูลค่ากิจการทะลุ 2 หมื่นล้าน ดึงระยะห่างคู่แข่ง Kalshi ให้แคบลง

Bloomberg รายงานเมื่อวันที่ 4 ส.ค. ว่า Polymarket อยู่ระหว่างการเจรจาเบื้องต้นเพื่อระดมทุนราว 1 พันล้านดอลลาร์ ที่มูลค่ากิจการมากกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์ หากปิดดีลได้จริงจะทำให้สตาร์ทอัพตลาดพยากรณ์ (prediction market) รายนี้เข้าใกล้ Kalshi มากขึ้น หลัง Kalshi ได้มูลค่า 2.2 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม Polymarket ยังไม่ยืนยันข้อตกลงและปฏิเสธให้ความเห็น ตัวเลขมูลค่าและกลุ่มนักลงทุนที่ถูกอ้างถึงจึงควรมองเป็นข้อมูลเบื้องต้น ภาพรวมมูลค่าเทียบรอบก่อนหน้า เป้าหมายมูลค่ามากกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์จะสูงกว่ามูลค่าที่ Bloomberg เคยรายงานในเดือนเมษายนที่ 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์อย่างน้อยราว 33% และมากกว่าตัวเลขที่ Bloomberg อ้างสำหรับรอบเดือนตุลาคม 2025 (ราว 9 พันล้านดอลลาร์) มากกว่าเท่าตัว ด้าน Intercontinental Exchange (ICE) ระบุว่าการลงทุนในเดือนตุลาคมของบริษัทสะท้อนมูลค่าราว 8 พันล้านดอลลาร์ "ก่อน" เงินทุนดังกล่าว ความต่างนี้น่าจะมาจากฐานการคำนวณมูลค่าที่ไม่เหมือนกันมากกว่าจะเป็นความขัดแย้งโดยตรง สำหรับภาพการระดมทุนช่วงเมษายนมีทั้งส่วนที่เป็นรายงานและส่วนที่ยืนยันแล้ว: Bloomberg ระบุว่ามีเงินราว 1 พันล้านดอลลาร์ปิดดีลที่มูลค่า 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยมี D.E. Shaw และ G Squared ร่วมลงทุน ขณะที่ ICE แยกต่างหากยืนยันการลงทุน 600 ล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 27 มี.ค. และก่อนหน้านั้น ICE ลงทุนใน Polymarket ไปแล้ว 1 พันล้านดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2025 ส่วนมูลค่าที่ผูกกับการลงทุนเดือนมีนาคม ICE ไม่ได้เปิดเผย หันกลับสู่ตลาดสหรัฐฯ ภายใต้กรอบกำกับ และการทยอยเปิดผลิตภัณฑ์ Polymarket กลับเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล โดยข้อมูลของ CFTC ระบุว่า QCX LLC (ทำธุรกิจในชื่อ Polymarket US) ถูกจัดเป็น designated contract market ณ วันที่ 9 ก.ค. 2025 แพลตฟอร์มได้ยื่นการเปลี่ยนแปลงกฎ ครอบคลุมค่าธรรมเนียม โปรแกรมสภาพคล่อง การเฝ้าระวัง และขั้นตอนการซื้อขาย Bloomberg รายงานว่า Polymarket เปิดตลาดซื้อขายในสหรัฐฯ หลังการระดมทุนในเดือนเมษายน ขณะเดียวกันหน้าเข้าถึงสำหรับผู้ใช้สหรัฐฯ ของ Polymarket ระบุว่ากำลังทยอยเปิดให้ใช้งานจากรายชื่อรอ (waitlist) สะท้อนการเปิดแบบเป็นลำดับขั้นมากกว่าการเปิดพร้อมกันทั่วประเทศ รายได้และแรงส่งด้านปริมาณซื้อขาย แหล่งข่าวของ Bloomberg ระบุว่ารายได้แบบ annualized ของ Polymarket เพิ่มขึ้นมากกว่าสามเท่านับจากเดือนเมษายน สู่ระดับมากกว่า 1.2 พันล้านดอลลาร์ โดย Reuters เคยรายงานว่าตัวเลขนี้ทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน ทั้งหมดเป็นตัวชี้วัดแบบ annualized ซึ่งเป็นการคาดการณ์จากผลงานช่วงล่าสุด ไม่ใช่รายได้ทั้งปีที่ผ่านการตรวจสอบ ด้านปริมาณซื้อขายสะท้อนการเติบโตในสหรัฐฯ อย่างรวดเร็ว แต่การขยายตัวโดยรวมไม่สม่ำเสมอ ปริมาณซื้อขายรวมในเดือนกรกฎาคมของ Polymarket, Polymarket US และ Kalshi ทำสถิติสูงสุดที่ 50.6 พันล้านดอลลาร์ โดย Kalshi นำที่ 37.7 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ Polymarket US เพิ่มขึ้น 54% เป็น 5 พันล้านดอลลาร์ ส่วนตลาดต่างประเทศของ Polymarket ลดลง 26% เหลือ 7.9 พันล้านดอลลาร์ เทียบชั้นกับ Kalshi Kalshi ประกาศระดมทุน Series F มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ ที่มูลค่า 2.2 หมื่นล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 7 พ.ค. นำโดย Coatue และมีนักลงทุนรวมถึง Sequoia, a16z, IVP, Paradigm, Morgan Stanley และ ARK Kalshi ระบุการเติบโตของลูกค้าสถาบันอย่างมาก โดยปริมาณซื้อขายจากสถาบันเพิ่มขึ้น 800% ในช่วง 6 เดือน และกล่าวว่าปริมาณซื้อขายแบบ annualized เพิ่มจาก 52 พันล้านดอลลาร์เป็น 178 พันล้านดอลลาร์ (ตัวเลขจากบริษัท) Kalshi ยังอ้างว่าครองมากกว่า 90% ของกิจกรรมตลาดพยากรณ์ในสหรัฐฯ ขณะที่ข้อมูลเดือนกรกฎาคมจากแหล่งอิสระชี้ว่า Kalshi ประมวลผลปริมาณซื้อขายเกือบสามเท่าของปริมาณรวมของ Polymarket ทั้งตลาดสหรัฐฯ และต่างประเทศ สำหรับนักลงทุนที่สนใจ Polymarket การประเมินมูลค่าอาจไม่ได้อิงเพียงปริมาณซื้อขายในสหรัฐฯ เท่านั้น ปัจจัยอย่างการเข้าถึงตลาดต่างประเทศ โครงสร้างการชำระราคาแบบคริปโต แบรนด์ และความเชื่อมโยงกับ ICE อาจช่วยพยุงมูลค่าให้สูงได้ แม้ Kalshi จะมีฐานปริมาณซื้อขายที่ใหญ่กว่า ข้อควรระวังด้านมูลค่าและความเสี่ยง ปริมาณซื้อขายไม่ได้เท่ากับมูลค่าโดยตรง คุณภาพรายได้ขึ้นกับค่าธรรมเนียม การรักษาฐานลูกค้า ต้นทุนการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ โครงสร้างของตลาด และพฤติกรรมการซื้อขายหลังเหตุการณ์เกิดขึ้น โดยในเดือนกรกฎาคม open interest ลดลงหลังฟุตบอลโลก แม้ปริมาณซื้อขายรายเดือนจะทำสถิติสูงสุด ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบและข้อกฎหมายยังเป็นความเสี่ยงสำคัญ หลายรัฐเห็นว่าสัญญาเหตุการณ์บางประเภท โดยเฉพาะที่ผูกกับกีฬา อาจเข้าข่ายการพนันตามกฎหมายของรัฐ คณะกรรมการควบคุมการเล่นเกมของรัฐเนวาดายื่นคำร้องทางแพ่งในเดือนมกราคม ขอให้ศาลสั่งหยุด Polymarket และ QCX จากการเสนอสิ่งที่หน่วยงานมองว่าเป็นการเดิมพันที่ไม่ได้รับอนุญาตในเนวาดา อุตสาหกรรมยังมีข้อถกเถียงว่ากฎหมาย Commodity Exchange Act ให้อำนาจ CFTC แบบเอกสิทธิ์เหนือแพลตฟอร์ม event contract ที่จดทะเบียนในระดับรัฐบาลกลางหรือไม่ ผลลัพธ์อาจเปลี่ยนแปลงรูปแบบการเข้าถึงตลาดได้ บางรัฐมีท่าทีเป็นมิตรต่อธุรกิจมากกว่า เช่น รัฐนอร์ทแคโรไลนาผ่านกฎหมายในเดือนกรกฎาคม รับรองตลาดพยากรณ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับของ CFTC และกำหนดภาษี 6% จากรายได้ค่าธรรมเนียมการซื้อขาย โดยเริ่มมีผลในปี 2027 สรุป หากยืนยันได้ว่ามีการระดมทุน 1 พันล้านดอลลาร์ที่มูลค่ามากกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์จริง จะช่วยลดช่องว่างกับ Kalshi และตอกย้ำความต้องการของนักลงทุนต่อธุรกิจตลาดพยากรณ์ที่ขยายไปสู่กีฬา เศรษฐกิจ และสัญญาที่เชื่อมโยงคริปโต แต่ดีลยังอยู่ช่วงเริ่มต้น ไม่มีการเปิดเผย term sheet หรือวันปิดรอบ และอัพไซด์ของมูลค่าจะถูกชั่งน้ำหนักกับความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ กฎหมาย และคุณภาพรายได้เมื่ออุตสาหกรรมเข้าสู่ระยะเติบโต