Rieder แห่ง BlackRock ชี้ AI หนุน GDP โต 6% แม้การจ้างงานชะลอ

เศรษฐกิจสหรัฐฯ มีการจ้างงานลดลงเป็นครั้งแรกในรอบหลายเดือน แต่ Rick Rieder ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนระดับโลกด้านตราสารหนี้ (Global Chief Investment Officer of Fixed Income) ของ BlackRock ซึ่งบริหารสินทรัพย์มากกว่า 10 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ไม่ได้มองว่าเป็นสัญญาณน่ากังวล โดยให้สัมภาษณ์ Bloomberg เมื่อวันที่ 7 สิงหาคมว่า การหดตัวของการจ้างงานเดือนกรกฎาคมสะท้อนว่าองค์กรทำงานได้มากขึ้นด้วยคนจำนวนน้อยลง มากกว่าจะเป็นเศรษฐกิจที่กำลังหมดแรง ข้อมูลระบุว่า การจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm payrolls) ลดลง 23,000 ตำแหน่งในเดือนกรกฎาคม พลิกจากเดือนมิถุนายนที่เพิ่มขึ้น 57,000 ตำแหน่ง ซึ่งตัวเลขเดือนมิถุนายนเองก็ต่ำกว่าที่ตลาดคาดราว 83,000 ตำแหน่ง Rieder ประเมินข้อมูลดังกล่าวว่า "ไม่น่าตื่นเต้น" มุมมองของเขาตั้งอยู่บนแนวคิด "การปฏิวัติด้านผลิตภาพ" (productivity revolution) ที่เป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างซึ่งค่อยๆ สะสมมาหลายปี โดยการวิเคราะห์ของ BlackRock ระบุว่า กิจกรรมที่เชื่อมโยงกับ AI มีส่วนช่วยเกือบ 30% ของการเติบโต GDP แท้จริงของสหรัฐฯ ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา บริษัทต่างๆ ทุ่มงบลงทุนโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI อย่างหนัก และเม็ดเงินลงทุนดังกล่าวสะท้อนอยู่ในตัวเลขการเติบโตเชิงมูลค่า (nominal) แม้การจ้างงานแบบเดิมจะเริ่มชะลอลง BlackRock ยังคงประมาณการว่า GDP เชิงมูลค่าจะเติบโตราว 6% ขณะที่อัตราว่างงานทรงตัวใกล้ 4.1% สะท้อนว่าตลาดแรงงานอาจไม่ได้เสื่อมถอย แต่กำลังปรับโครงสร้างมากกว่า ประเด็นนี้ไม่ใช่เรื่องใหม่สำหรับ Rieder เขาหยิบยกเรื่อง AI และผลิตภาพอย่างต่อเนื่องในการปรากฏตัวต่อสาธารณะตลอดปี 2026 รวมถึงช่วงรายการของ Bloomberg ในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน ผลต่อมุมมองตลาด เมื่อผู้กำหนดทิศทางกลยุทธ์ตราสารหนี้ของผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดของโลกชี้ว่า ตัวเลขจ้างงานติดลบไม่ได้บ่งชี้ภาวะถดถอย ตลาดพันธบัตรย่อมจับตาโดยนัยสำคัญในระยะสั้นคือ BlackRock อาจเห็นว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ยังไม่มีความจำเป็นเร่งด่วนที่จะลดดอกเบี้ยอย่างหนัก เพราะเศรษฐกิจยังแข็งแรงในภาพรวม แม้ตัวเลขแรงงานจะดูอ่อนแอในเชิงผิวเผิน หากสมมติฐานของ Rieder ถูกต้องว่า GDP เชิงมูลค่ายัง "เดินเครื่อง" ที่ 6% Fed จะมีเหตุผลน้อยลงในการผ่อนคลาย และพันธบัตรอายุยาวอาจเผชิญแรงกดดัน สำหรับหุ้น กรอบคิดด้านการปฏิวัติผลิตภาพชี้ไปที่การให้มูลค่าเพิ่มกับบริษัทที่สร้างหรือใช้งานโครงสร้างพื้นฐาน AI ต่อเนื่อง เพราะหากธุรกิจรักษาหรือเพิ่มผลผลิตได้ด้วยจำนวนพนักงานลดลง อัตรากำไรมีแนวโน้มขยาย แต่ภาพดังกล่าวอาจไม่เอื้อต่ออุตสาหกรรมที่พึ่งพาแรงงานสูงและแทนคนด้วยซอฟต์แวร์ได้ยาก มิติคริปโต ธีสิสเรื่องผลิตภาพที่ขับเคลื่อนด้วย AI ของ BlackRock เชื่อมโยงกับสินทรัพย์ดิจิทัลโดยตรง จากบทบาทของบริษัทที่ขยายตัวในด้านคริปโต BlackRock เป็นผู้ดูแลกองทุน spot Bitcoin ETF ที่ใหญ่ที่สุดในโลกเมื่อวัดตามสินทรัพย์ และกำลังค่อยๆ สร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านโทเคไนเซชัน (tokenization) และการบริหารสินทรัพย์ดิจิทัล การบูมของโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังตัดผ่านคริปโตผ่านตลาดคอมพิวต์และเครือข่าย GPU แบบกระจายศูนย์ โครงการที่สร้างการเข้าถึงทรัพยากรประมวลผลสำหรับ AI ในรูปโทเคนมีโอกาสได้อานิสงส์จากการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างด้านการลงทุนที่ Rieder กล่าวถึง ความเสี่ยงคือ Rieder อาจประเมินผิด หากการหดตัวของการจ้างงานไม่ได้สะท้อนผลิตภาพที่สูงขึ้น แต่เป็นสัญญาณนำของการทำลายอุปสงค์จริง ภาพรวมจะเปลี่ยนไปทั้งหมด โดยประมาณการ GDP เชิงมูลค่าโต 6% เป็นความเชื่อมั่นของ BlackRock ไม่ใช่การรับประกัน