ทองคำ-บิตคอยน์ร่วง หลังเงินเฟ้อสหรัฐ 5.4% ดันบอนด์ยีลด์พุ่งและเพิ่มโอกาสเฟดขึ้นดอกเบี้ย

ราคาทองคำและบิตคอยน์ปรับลงในวันพฤหัสบดี หลังเงินเฟ้อสหรัฐออกมาร้อนแรงกว่าคาด ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) สูงขึ้น นักลงทุนจึงลดน้ำหนักสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน แม้ฝั่งทองคำยังได้แรงหนุนจากอุปสงค์เชิงสถาบันที่ทำสถิติสูงสุดก็ตาม ทองคำสปอตร่วงมากกว่า 1% ลงมาแถว 4,358 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะที่บิตคอยน์อ่อนตัวตามทิศทางเดียวกัน ข้อมูลระบุว่า ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบรายเดือน และเพิ่มขึ้น 5.4% เมื่อเทียบรายปี สูงกว่าคาดการณ์รายปีที่ 5.3% เล็กน้อย แรงกระเพื่อมหลักเกิดจากฝั่งอัตราดอกเบี้ย โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีเคลื่อนไหวบริเวณ 4.9% และตลาดปรับเพิ่มความน่าจะเป็นที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเป็นราว 70% จากประมาณ 62% ก่อนประกาศ PPI แรงซื้อ ETF ทองคำทำสถิติ แต่แพ้แรงกระแทกจากอัตราดอกเบี้ย การปรับลงของทองคำครั้งนี้น่าสนใจ เพราะเพิ่งมีสัญญาณแรงซื้อจากนักลงทุนสถาบันอย่างโดดเด่น สภาทองคำโลก (World Gold Council) รายงานว่า เดือนสิงหาคมกองทุนทองคำ ETF ทั่วโลกมีเงินไหลเข้าสุทธิ 1.8 หมื่นล้านดอลลาร์ มากเป็นอันดับ 2 สูงสุดรายเดือนเท่าที่เคยมีมา ปริมาณการถือครองเพิ่มขึ้น 121 ตัน สู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4,189 ตัน และมูลค่าสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) เพิ่มขึ้น 16% เป็น 615,000 ล้านดอลลาร์ ยุโรปเป็นภูมิภาคที่มีเงินไหลเข้า 7,900 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กองทุนในอเมริกาเหนือเพิ่มอีก 7,700 ล้านดอลลาร์ ข้อมูลดังกล่าวตอกย้ำธีมการถือครองทองคำระยะยาวของสถาบัน แต่ความเคลื่อนไหววันพฤหัสบดีสะท้อนว่า แรงซื้อ ETF ที่แข็งแกร่งยังไม่เพียงพอจะชดเชยการกระโดดขึ้นของผลตอบแทนจริงและความคาดหวังดอกเบี้ยในระยะสั้น นักลงทุนที่ต้องการสัมผัสทองคำมากขึ้นหันใช้ทองคำ ETF เป็นทางเลือกที่มีสภาพคล่องแทนการถือครองโลหะจริง ทำให้กระแสเงินไหลเข้า-ออกของ ETF ถูกจับตาเป็นตัวชี้วัดสถานะการลงทุนของสถาบัน บิตคอยน์กับทองคำติดปัญหาเดียวกัน: ไม่มี "ยีลด์" การอ่อนตัวของบิตคอยน์ย้ำความสัมพันธ์ระยะสั้นที่ชัดขึ้นกับทองคำ ทั้งสองสินทรัพย์ไม่ให้ผลตอบแทนเป็นดอกเบี้ย เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐไต่เข้าใกล้ 5% พันธบัตรภาครัฐจึงดูน่าดึงดูดมากขึ้นเมื่อเทียบกับทั้งทองคำและบิตคอยน์ ความเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นเพียงไม่กี่วันหลังสัดส่วนราคา Bitcoin/ทองคำ (Bitcoin-gold ratio) ขยับขึ้นมาราว 18 โดยบิตคอยน์ทำผลงานเหนือกว่าทองคำอย่างมีนัยสำคัญในช่วงเดือนก่อนหน้า น้ำมันเพิ่มแรงกดดันต่อเงินเฟ้อ ปัจจัยน้ำมันยิ่งทำให้ภาพซับซ้อนขึ้น โดยเบรนท์ทะลุ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากความเสี่ยงด้านอุปทานในตะวันออกกลางที่ทวีความรุนแรง ซึ่งส่งผ่านเข้าสู่ความกังวลเงินเฟ้อโดยตรง รายงานของ Coinpaper เกี่ยวกับการเบรกเหนือ 100 ดอลลาร์ชี้ว่า ราคาน้ำมันฟื้นตัวเร็วเพียงใดจากจุดต่ำในเดือนกรกฎาคมแถว 72 ดอลลาร์ ตลาดจับตาบททดสอบสำคัญถัดไปในรายงาน CPI สหรัฐวันศุกร์ สำหรับทองคำ คำถามหลักคือแรงซื้อ ETF ที่ทำสถิติจะกลับมากำหนดทิศทางได้หรือไม่เมื่อแรงกระแทกจากอัตราดอกเบี้ยเริ่มคลี่คลาย ส่วนบิตคอยน์ หากเงินเฟ้อออกมาสูงอีกครั้ง อาจเพิ่มแรงกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยงและทำให้การแข่งขันจากบอนด์ยีลด์ใกล้ 5% รุนแรงขึ้น