BTC พุ่งเกือบ 20% ท่ามกลางมาตรการซื้อคืนพันธบัตรของคลังสหรัฐและความตึงเครียดกับท่าทีเฟด

BlockBeats รายงานเมื่อวันที่ 21 สิงหาคมว่า กระทรวงการคลังสหรัฐยังคงเดินหน้าพยุงตลาดตราสารหนี้ ด้วยการขยายโครงการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลอายุยาว โดยรัฐมนตรีคลัง Bentsen ระบุว่า การซื้อคืนต่อหนึ่งครั้งอาจมีมูลค่าเกิน 4 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนว่ารัฐบาลให้ความสำคัญกับต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวมากขึ้น ฝั่งธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ยังไม่ได้หันไปใช้นโยบายผ่อนคลายเรื่องเงินเฟ้อในทิศทางเดียวกัน เจ้าหน้าที่เฟดมีมุมมองต่างกัน โดย Daly มองว่ายังไม่มีหลักฐานที่บ่งชี้ว่าจำเป็นต้องปรับขึ้นดอกเบี้ยก่อนเวลา ขณะที่ Musalem เห็นว่าการขึ้นดอกเบี้ยเร็วอาจช่วยหลีกเลี่ยงการคุมเข้มที่รุนแรงกว่าในอนาคต สถานการณ์จึงเกิดแรงตึงระหว่างเป้าหมายของคลังที่ต้องการกดอัตราผลตอบแทนระยะยาว กับภารกิจของเฟดที่ต้องไม่ให้เงื่อนไขการเงินผ่อนคลายเกินไป อย่างไรก็ดี การปรับลดลงของอัตราดอกเบี้ยจากการซื้อคืนของคลังอยู่ได้ไม่นาน เพราะอัตราผลตอบแทนระยะยาวดีดกลับอย่างรวดเร็ว สะท้อนว่าตลาดกำลังประเมินปัจจัยเชิงโครงสร้างมากกว่าแค่นโยบายซื้อคืนครั้งเดียว ไม่ว่าจะเป็นหนี้รวมราว 40 ล้านล้านดอลลาร์ การขาดดุลการคลังประมาณ 6% ความต้องการระดมทุนภาครัฐที่สูง และ term premium ที่เพิ่มขึ้น นั่นทำให้แม้มาตรการของคลังจะช่วยสภาพคล่องระยะสั้นและหนุนบรรยากาศการลงทุน แต่ยังไม่เพียงพอที่จะคลายแรงกดดันจากอุปทานหนี้ระยะยาวของสหรัฐ บรรยากาศนโยบายดังกล่าวเริ่มสะท้อนผ่านค่าเงินดอลลาร์และราคาสินทรัพย์ โดย Citigroup ปรับลดคาดการณ์ดอลลาร์ลง จากมุมมองว่าเฟดอาจออกไปทางผ่อนคลายมากขึ้น และการซื้อคืนพันธบัตรของคลังเป็นอีกปัจจัยกดดันค่าเงิน ภายใต้ดอลลาร์ที่อ่อนลง ราคาทองคำเดินหน้าปรับขึ้นต่อเนื่อง ส่วน BTC ปรับขึ้นราว 19.9% นับตั้งแต่วันจันทร์ แตะประมาณ 75,400 ดอลลาร์ โดยในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา มีการล้างพอร์ตฝั่งชอร์ต (short positions) รวม 1.08 พันล้านดอลลาร์ เกิดภาวะ short squeeze อย่างชัดเจน ขณะเดียวกัน ETF คริปโตมีเงินไหลเข้าสุทธิราว 859 ล้านดอลลาร์ ในจำนวนนี้ไหลเข้า BTC ETFs ประมาณ 606 ล้านดอลลาร์ และไหลเข้า ETH ETFs ราว 220 ล้านดอลลาร์ สะท้อนว่าแรงขึ้นรอบนี้ไม่ได้มาจากการปิดสถานะชอร์ตเพียงอย่างเดียว แต่มีเงินสปอตไหลกลับเข้ามาด้วย รายงานระบุว่า ปัจจัยชี้ขาดต่อ BTC ในช่วงนี้ไม่ใช่แค่ความคาดหวังเรื่องขึ้นหรือลดดอกเบี้ย แต่คือการที่ชุดผสมของดอลลาร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตร และสภาพคล่องจะยืนระยะได้หรือไม่ หากอัตราผลตอบแทนระยะยาวถูกกดไว้ด้วยปฏิบัติการของคลัง ดอลลาร์อ่อนต่อเนื่อง และกระแสเงินเข้า ETF ยังสม่ำเสมอ BTC ยังมีเงื่อนไขรักษาความแข็งแกร่งได้ แต่หากภาระหนี้ 40 ล้านล้านดอลลาร์และแรงกดดันเงินเฟ้อดัน term premium กลับขึ้น จนบีบให้เฟดต้องเข้มงวดมากขึ้น การรีบาวด์แบบ high-beta ของตลาดคริปโตในรอบนี้อาจเผชิญแรงกดดันให้ประเมินราคาใหม่