บิตคอยน์และสินทรัพย์เสี่ยงเผชิญแรงกดดัน หลังบอนด์รัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปีทะลุ 5%

การประมูลพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปีล่าสุดปิดที่อัตราผลตอบแทน 5.06% ทำให้ประเด็นต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวของสหรัฐฯ กลับมาอยู่ในความสนใจอีกครั้ง และจุดชนวนความกังวลในหมู่นักวิเคราะห์บางส่วนว่า สภาวะการเงินที่ตึงตัวขึ้นอาจกดดันบิตคอยน์ (BTC) และสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ ในช่วงที่นักลงทุนกำลังรอการประชุมนโยบายครั้งถัดไปของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ยีลด์ประมูลสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 อัตราผลตอบแทน 5.06% ถือเป็นยีลด์ในการประมูลพันธบัตรอายุ 30 ปีที่สูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2007 สะท้อนว่าการระดมทุนเพื่อรองรับภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้นของรัฐบาลสหรัฐฯ มีต้นทุนสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ขณะเดียวกัน ยีลด์พันธบัตรอายุ 30 ปีในตลาดรองก็กลับขึ้นมายืนเหนือ 5% อีกครั้ง แม้ยังต่ำกว่าจุดสูงสุด 5.20% ที่ทำไว้เมื่อวันที่ 20 พฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2007 หากเทียบกับช่วงต้นปี 2022 การประมูลพันธบัตรอายุเดียวกันเคลียร์ได้ราว 2% ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันจากปริมาณการออกพันธบัตรที่มากขึ้น ความเสี่ยงเงินเฟ้อที่สูงขึ้น และความต้องการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้น ทำให้รัฐบาลต้องจ่ายผลตอบแทนสูงขึ้นเพื่อดึงดูดผู้ซื้อ The Kobeissi Letter ระบุว่ากระแสการลงทุนด้าน AI เป็นอีกปัจจัยที่เพิ่มแรงกดดัน เนื่องจากบริษัทเทคโนโลยีออกตราสารหนี้ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์เพื่อระดมทุนสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI จนเกิดการแข่งขันกับภาครัฐในการแย่งชิงเงินทุนชุดเดียวกัน โดยระบุว่า "วิกฤตหนี้สหรัฐฯ กำลังทวีความรุนแรง" ด้าน Hupzy นักวิเคราะห์จาก Spot On Chain มองว่าการปรับขึ้นของยีลด์เป็นแรงต้านเชิงโครงสร้างต่อ BTC และสินทรัพย์เสี่ยง โดยให้เหตุผลว่าอัตราคิดลดที่สูงขึ้นบีบให้มูลค่าเหมาะสมของสินทรัพย์ตลอดทั้งเส้นความเสี่ยงปรับลดลง และเมื่อยีลด์อยู่เหนือ 5% การจัดสรรเงินไปยังสินทรัพย์เก็งกำไรยิ่งอธิบายได้ยากขึ้น Hupzy ยังมองภาพการคลังเป็น "ดาบสองคม" เพราะต้นทุนหนี้ที่สูงขึ้นอาจผลักให้ Fed ต้องเปลี่ยนท่าทีไปสู่ความผ่อนคลายมากขึ้นในอนาคต แต่สัญญาณระยะใกล้คือ "risk-off ขณะที่ตลาดเริ่มตีราคาคุณภาพเครดิตของรัฐที่แย่ลง" พร้อมชี้ว่าแนวต้านสำคัญคือจุดสูงสุด 5.20% ในเดือนพฤษภาคม หากทะลุขึ้นไปอาจเปิดทางสู่ช่วงยาวของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่อยู่ในระดับสูง ราคาบิตคอยน์ล่าสุดซื้อขายเหนือ 64,000 ดอลลาร์ ลดลง 1.3% ในรอบ 24 ชั่วโมง แต่ยังเพิ่มขึ้น 1.7% ในรอบสัปดาห์ และ 1.2% ในช่วงสองสัปดาห์ การเปลี่ยนแปลง 30 วันแทบทรงตัวที่ 0.4% โดยมูลค่าตลาดอยู่ราว 1.284 ล้านล้านดอลลาร์ และ BTC ยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลที่มากกว่า 126,000 ดอลลาร์ ซึ่งทำไว้เมื่อวันที่ 6 ตุลาคม 2025 ราว 49% โฟกัสตลาดคริปโตย้ายไปที่การประชุม Fed แม้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะไม่ใช่ตัวแปรเดียวที่ชี้ทิศทางบิตคอยน์ แต่การขยับของตลาดบอนด์เกิดขึ้นในสัปดาห์ที่ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ตามกำหนดการค่อนข้างเบาบาง นักลงทุนติดตามตัวเลขผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ รายงานดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) และผลประกอบการรายไตรมาสของ Alphabet และ Tesla ก่อนถึงการประชุม Fed วันที่ 29 กรกฎาคม ข้อมูลจาก CME FedWatch ให้น้ำหนักความน่าจะเป็น 86% ว่าคณะผู้กำหนดนโยบายจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ และตามรายงานของ CryptoPotato หากเกิดการปรับขึ้นดอกเบี้ยแบบไม่คาดคิด อาจกระตุ้นแรงขายทั้งในคริปโตและหุ้น เนื่องจากตลาดได้สะท้อนสมมติฐาน "คงดอกเบี้ย" ไปมากแล้ว แม้เช่นนั้น การกลับมาของต้นทุนกู้ยืมระยะยาวที่ระดับ 5% ก็เป็นปัจจัยมหภาคที่นักลงทุนต้องจับตา และเมื่อการตัดสินใจของ Fed ใกล้เข้ามา ขณะที่ยีลด์พันธบัตรยืนอยู่แถวระดับสูงสุดในรอบหลายปี ความประหลาดใจจากฝั่งนโยบายหรือจากตลาดบอนด์อาจส่งแรงสะเทือนมายังการซื้อขายคริปโตได้อย่างรวดเร็ว