Рынок золота завершает неделю в напряжённой обстановке: котировки удерживаются у ключевой поддержки вблизи $4"000 за унцию. Металл рискует зафиксировать четвёртое недельное снижение подряд — самую длинную полосу потерь с августа 2023 года. Последние месяцы золото испытывает давление на фоне войны в Иране, которая серьёзно нарушила мировой энергорынок, подтолкнула цены на нефть вверх и разогрела инфляционные опасения. Теперь, по оценкам участников рынка, эти риски быстро переходят в реальность после того, как Федеральная резервная система сменила настрой с более мягкого на ястребиный и дала сигнал о готовности поддержать возможное повышение ставки до конца года. Аналитики также указывают, что устойчивость экономической активности на фоне глобального энергокризиса подпитывает обновлённую ставку на "американскую исключительность", что добавляет импульса доллару США. Полная версия — на Kitco.

Sharplink, вторая по величине компания с казначейскими запасами Ethereum (ETH), 27 июня приобрела еще 29 196 ETH на $46,7 млн. По данным Lookonchain, за последние три дня фирма суммарно накопила 39 196 ETH на $62,4 млн. Источник: Lookonchain/X. Это стала второй покупкой Sharplink после восьмимесячной паузы. Первая сделка прошла через FalconX: компания докупила 5 000 ETH примерно на $7,88 млн по средней цене $1 576. С учетом новых приобретений общий объем ETH на балансе Sharplink достиг 868 699 ETH, включая 22 102 токена в стейкинге. Акции компании закрылись на уровне $4,81, прибавив 5,48% к предыдущему торговому дню. Sharplink и Bitmine 22 июня Bitmine — крупнейший держатель ETH среди таких компаний — потратила $92 млн на покупку дополнительных 52 203 ETH. Сейчас у Bitmine 5 672 956 ETH общей стоимостью $8,92 млрд. Том Ли из Bitmine заявил, что компания намерена планомерно наращивать позиции до 2026 года и в итоге достичь цели, которую он называет "алхимией 5%". Sharplink подобных планов пока не раскрывала, но подход к накоплению ETH выглядит сопоставимым. Рыночная картина по Ethereum вызывает вопросы Покупки проходили на фоне снижения ETH до $1 568,75 — это минимальный уровень с апреля 2025 года. При этом показатель Ethereum Spot Taker CVD, отражающий баланс агрессивных рыночных покупок и продаж, потерял импульс: по сравнению с июнем 2025 года активность покупателей заметно ослабла. Присутствие спроса сохраняется, но его влияние снизилось — текущая динамика больше напоминает усталость покупателей, чем фазу сильного накопления год назад. Источник: CryptoQuant. Итог За последние три дня Sharplink нарастила позицию в ETH, доведя общий объем до 868 699 ETH. На этом фоне акции компании выросли, тогда как ETH торговался в районе отметки $1 500.

Uniswap и Spark запускают инфраструктуру для обмена стейблкоинов по модели FX. Платформа @sparkdotfi перевела около $150 млн ликвидности в @Uniswap v4 — это одна из крупнейших миграций ликвидности AMM в DeFi — чтобы развернуть общий слой "FX Layer" для свопов стейблкоинов. Первые пулы объединяют USDS от Sky с USDT от Tether и PYUSD от PayPal. Концепция предполагает единый пул ликвидности для разных эмитентов: вместо того чтобы каждому выпуску стейблкоина создавать собственные пулы, банки и финтех-компании смогут подключаться к общей системе. Также готовится хук DualPool, который позволит незадействованному капиталу получать доходность в период между свопами.

Anthropic заявила, что Alibaba якобы использовала доступ через API для "дистилляции" ее передовой модели Claude. По версии компании, ситуация выявила пробел в действующих экспортных ограничениях США: правила охватывают поставки и передачу технологий, но недостаточно ясно регулируют удаленный доступ к чувствительным ИИ-возможностям через облачные сервисы. На этом фоне Anthropic усиливает лоббирование в Конгрессе за ужесточение экспортного контроля. Компания поддерживает инициативу конгрессмена Rep. Lawler — законопроект Remote Access Security Act, который должен запретить иностранным структурам получать чувствительные ИИ-технологии через облако при "умышленном, осознанном, безрассудном или небрежном" содействии такому доступу. Законопроект пока остается на рассмотрении профильного комитета, но новые обвинения Anthropic могут повысить шансы на его продвижение. Ситуация не имеет прямой привязки к котировкам каких-либо публичных tradfi-активов; подтвержденных финансовых данных или сроков возможного IPO на данный момент нет.

По данным ME News, 28 июня (UTC+8) Jupiter Strategic Reserve Trust (также известный как Jupiter Litterbox Trust) накануне увеличил позицию на 177"570 токенов JUP на сумму около $39"000. С начала месяца фонд купил в общей сложности 13"346"232 JUP, что оценивается примерно в $2,93 млн. Совокупный объём накопленных покупок достиг 142"703"464 JUP, или порядка $31,4 млн. Jupiter Strategic Reserve Trust — официальный ончейн-казначейский фонд Jupiter. Он автоматически получает 50% выручки протокола Jupiter и через смарт-контракты постоянно покупает и удерживает JUP на открытом рынке. В сообществе фонд часто называют "Litterbox Trust". (Источник: ChainCatcher)

По данным Huo Xing Finance, 28 июня аналитик Jukan из Critini Research со ссылкой на источники в отрасли сообщил, что закупки высокочистого диоксида углерода (CO2), используемого в передовых полупроводниковых процессах, вызывают тревогу. Проблема связана не с ростом спроса, а с резким сокращением выпуска сырьевого CO2 на upstream-уровне: из-за снижения загрузки нефтеперерабатывающих и нефтехимических предприятий заметно упали объемы побочного CO2. Как правило, производители микросхем и поставщики держат запасы примерно по две недели каждый, что в сумме соответствует около одному месяцу потребления. Участники рынка отмечают, что текущие остатки уже опустились ниже этого критического уровня. По отраслевым оценкам, Samsung Electronics потребляет порядка 1"800–2"000 тонн высокочистого CO2 в месяц, SK Hynix — около 600–700 тонн. Хотя производство у обеих компаний пока не прерывалось, буфер запасов продолжает сокращаться, а закупочная активность заметно усилилась. Даже на фоне роста цен оперативно нарастить поставки сложно: физические ограничения обусловлены дефицитом сырья на upstream-участке. Цена жидкого CO2 с начала года выросла примерно на 20%, и рынок ожидает сохранения напряженности с поставками до конца года. Крупнейшими южнокорейскими поставщиками высокочистого CO2 называют Taekyung Chemical, Sundo Chemical, Dongkwang Chemical и SK Air Plus; Taekyung Chemical часто рассматривают как лидера сегмента. Высокочистый CO2 широко применяется в сверхкритической очистке на передовых технологических нормах: в сверхкритическом состоянии CO2 сочетает растворяющую способность жидкости и проникающую способность газа, что позволяет удалять остатки и загрязнения в крайне узких зазорах рисунка. Это критично для современных чипов с малым шагом линий и большими перепадами высот. Сырьевой CO2 получают как побочный продукт при нефтепереработке, нефтехимической переработке и производстве водорода. Нестабильность спроса и предложения на нефть на фоне конфликта США–Иран и напряженности на Ближнем Востоке привела к снижению загрузки внутренних нефтехимических мощностей, что напрямую отражается на материалах для полупроводников. Как отметил один из специалистов по материалам: "После гелия, безводного фтороводорода и PGMEA проблемы возникли и у CO2 — риски, связанные с ближневосточной нефтью, снова и снова перекидываются на сектор полупроводниковых материалов, подчеркивая тесную взаимосвязь цепочки поставок материалов с нефтехимическими побочными продуктами".

Руководитель аналитического подразделения Grayscale Research Зак Пандл считает, что Strategy может потребоваться более решительный шаг, чтобы снизить тревогу инвесторов из‑за растущих денежных обязательств. По его оценке, продажа биткоинов как минимум на $3 млрд способна покрыть большую часть выплат в ближайшие два года и поддержать доверие рынка. Пандл прокомментировал возможные решения компании на следующей неделе. Один из сценариев — повышение дивиденда по привилегированным акциям STRC на 50 б.п. Он предупреждает, что такой шаг увеличит обязательства примерно на $100 млн за два года, но заметного эффекта для уверенности инвесторов, вероятно, не даст. Альтернативой он называет реализацию части BTC. Выручка, по его словам, могла бы закрыть почти все денежные обязательства на горизонте двух лет, за исключением одного выпуска конвертируемого долга. Внимание рынка приковано к структуре капитала Strategy: наряду с биткоин‑казначейством у компании накопился существенный объём обязательств по привилегированным бумагам. Пандл оценивает ежегодные выплаты по дивидендам на "префы" примерно в $1,5 млрд. При этом программный бизнес Strategy приносит около $477 млн годовой выручки, что подчёркивает разрыв между операционными возможностями и дивидендной нагрузкой. Дискуссия усилилась после того, как в конце мая Strategy продала 32 BTC — это была первая продажа биткоина компанией с 2022 года. Средства направили на выплату дивидендов по привилегированным акциям. Объём сделки был незначительным по сравнению с запасами, но привлёк внимание участников рынка. Strategy остаётся крупнейшим корпоративным держателем биткоина: на балансе более 840 000 BTC. В прошлые годы компания наращивала позицию за счёт размещений акций и выпусков конвертируемых облигаций. Пандл также указал на слабость котировок STRC: если бумаги продолжат торговаться ниже ожидаемого уровня $100, финансовое давление может усилиться. На момент публикации его анализа биткоин торговался вблизи $60 000, а рынок за предыдущие недели переварил около $3 млрд оттоков из спотовых Bitcoin ETF. По мнению Пандла, инвесторам стоит следить за динамикой STRC и последующими раскрытиями Strategy, чтобы вовремя заметить возможные изменения в политике компании по распоряжению биткоин‑резервом.

Верховный суд США пересмотрел баланс полномочий в вопросе тарифов. Решением 6'3, вынесенным 20 февраля 2026 года по делу Learning Resources, Inc. v. Trump, суд признал неконституционными тарифы, введенные на основании International Emergency Economic Powers Act (IEEPA). Ключевой вывод: право устанавливать тарифы принадлежит Конгрессу, а не исполнительной власти, действующей через расплывчато сформулированные "чрезвычайные" полномочия. Это решение фактически лишило администрацию одного из самых агрессивных инструментов торгового давления и сместило центр тяжести к Office of the US Trade Representative (USTR), которым руководит посол Jamieson Greer. Что изменилось на практике Президент не утратил все полномочия по тарифам. Он лишился возможности использовать IEEPA как универсальный инструмент для торговой политики. Взамен USTR активизирует работу через Section 301 of the Trade Act of 1974 — более традиционный и юридически устойчивый механизм расследования и реагирования на недобросовестные торговые практики. Посол Greer уже инициировал несколько расследований по Section 301 в отношении более 15 стран и Европейского союза; фокус — принудительный труд и другие нарушения торговых правил. Президент Trump, со своей стороны, после решения суда объявил об альтернативных тарифах в диапазоне 10'15% на глобальный импорт, на этот раз опираясь на иные законодательные основания. Процедуры Section 301 предполагают формальные этапы: сбор доказательств, периоды публичных комментариев и двусторонние переговоры. Это резко контрастирует с тарифными рывками, запускавшимися исполнительными указами при использовании IEEPA. Почему крипторынку важны торговые нормы Сразу после решения суда Bitcoin продемонстрировал заметную волатильность: цена сначала выросла примерно на 2%, затем откатилась ниже $65,000. Тарифы по IEEPA были непредсказуемы по своей сути — могли вводиться внезапно, затрагивая любую страну или категорию товаров без существенного предупреждения. Переход к расследованиям Section 301 делает сроки потенциальных новых тарифов более прозрачными: проверки занимают месяцы, переговоры — еще дольше. Картина для инвесторов USTR становится ключевым узлом американского торгового правоприменения, и офис Greer наращивает ресурсы. Запуск в марте 2026 года расследований Section 301 сразу по более чем 15 странам выглядит одной из самых масштабных кампаний торговых проверок за последние годы. Объявленные Trump альтернативные тарифы 10'15% заслуживают пристального внимания: они вводятся по другим правовым режимам, и контуры судебных споров уже намечаются. Ряд юристов по торговому праву ожидает, что иски против этих новых тарифов по Section 122 of the Trade Act могут дойти до судов в течение нескольких месяцев. Откат Bitcoin ниже $65,000 после первоначального рывка показывает, что рынок пока не определился, является ли перераспределение полномочий фактором поддержки или риска для риск-активов. Итоги каждого расследования, срыв каждой двусторонней договоренности, ответные меры торговых партнеров — все это способно стать триггером для новой волны движения цен.

Руководитель исследований Grayscale Зак Пандл считает, что Strategy — публичная компания, известная как крупнейший корпоративный держатель Bitcoin — в ближайшей перспективе, вероятно, будет вынуждена повысить дивиденд по своему ключевому привилегированному выпуску "digital credit", STRC, чтобы выполнить краткосрочные денежные обязательства. В субботу в X Пандл отметил, что продажа биткоина могла бы стать более убедительным способом вернуть доверие к структуре капитала Strategy, чем простое повышение дивидендов. Тем не менее базовый сценарий, который он сам ожидает, выглядит менее благоприятно для инвесторов, ориентированных на стабильность STRC: рост ставки дивиденда на 50 б.п., что, по его оценке, добавит около $100 млн ежегодных выплат в ближайшие два года. Дискуссия разворачивается на фоне устойчивого дисконта STRC к ориентиру $100: бумага уже несколько недель торгуется заметно ниже паритета и в пятницу опускалась до $71,25, что соответствует скидке 28,75% к "par". Под давлением была и обыкновенная акция компании: MSTR завершила пятницу на уровне $82,31, снизившись за торговую неделю на 26,86%. Ключевые факты — Пандл заявил, что хотел бы увидеть продажу Strategy как минимум $3 млрд в Bitcoin, чтобы закрыть большую часть денежных обязательств в ближайшие два года, но ожидает, что компания выберет повышение дивиденда по STRC. — По оценке Пандла, рост дивидендной ставки STRC на 50 б.п. увеличит ежегодную нагрузку примерно на $100 млн в течение двух лет. — Совокупные выплаты по привилегированным дивидендам Strategy оцениваются примерно в $1,2 млрд в год, основной вклад приходится на STRC; при этом STRC торгуется существенно ниже $100. — В отчете 8-K для SEC указано, что в период с 15 по 21 июня Strategy приобрела 520 BTC за $34,9 млн, а объем долларовых резервов увеличился на $300 млн — до $1,4 млрд. — CryptoQuant призвал Strategy поставить на паузу новые покупки Bitcoin и сосредоточиться на восстановлении денежных резервов; Самсон Моу возразил, что у STRC есть встроенный "самовосстанавливающийся механизм", когда цена падает. Давление дивидендов и дисконт STRC По мнению Пандла, компании может потребоваться корректировка подхода к финансированию, чтобы выполнить обязательства, связанные с STRC. Он исходит из того, что продажа части биткоин-позиции способна покрыть большую часть выплат в горизонте двух лет и укрепить доверие к капиталу. При этом ожидаемое им повышение дивиденда, напротив, может не добавить рынку уверенности: даже если выплаты формально обеспечены, инвесторы могут воспринять шаг как сигнал усиления потребности в наличности. Что следует из 8-K и "кассовой математики" Новые данные SEC показывают, что Strategy продолжает одновременно и наращивать биткоин-позицию, и пополнять долларовые резервы. Покупка 520 BTC за $34,9 млн пришлась на 15–21 июня. За тот же период резервы в долларах выросли на $300 млн — до $1,4 млрд. По оценке, приведенной в исходном материале, этого достаточно примерно на 14 месяцев дивидендных выплат — заметно меньше, чем прежний "семилетний запас", на который раньше ссылались инвесторы. CryptoQuant в отчете на этой неделе заявил, что Strategy стоит остановить или приостановить дальнейшие покупки Bitcoin и отдать приоритет восстановлению резервов. Аналитики также указали, что в 2026 году денежные резервы снизились на 38%, и назвали текущую позицию все более напряженной. Со своей стороны Strategy в понедельник сообщила, что намерена продолжать пополнять резервы, чтобы поддерживать кредитное качество своих бумаг "digital credit", подчеркивая, что уровень ликвидности является ключевым элементом ее финансовой стратегии. Продажа Bitcoin или "саморемонт" через механику STRC CryptoQuant дополнительно отметил, что у Strategy нет прямого обязательства продавать Bitcoin для защиты рыночной цены STRC. В качестве альтернативы рассматривается повышение дивидендной доходности, что потенциально может привлечь новый спрос, распределяя денежную нагрузку через более высокий доход для новых покупателей. Самсон Моу в понедельник в X занял противоположную позицию и назвал STRC бумагой со встроенным "самовосстанавливающимся механизмом". Его аргумент привязан к механике финансирования Strategy: когда STRC торгуется ниже ориентирной цены $100, компания, по его версии, прекращает выпуск новых бумаг через ATM (at-the-market), ограничивая предложение. Одновременно более низкая цена автоматически повышает доходность для покупателей относительно их цены входа, что способно стимулировать спрос и со временем подтянуть котировки обратно к паритету. Почему спор важен прямо сейчас При дисконте STRC к $100 и годовой дивидендной нагрузке около $1,2 млрд фокус инвесторов смещается от долгосрочного нарратива о накоплении Bitcoin к вопросу надежности структуры капитала на коротком и среднем горизонте. Тезис Пандла о том, что одно повышение дивиденда может не вернуть доверие рынку, подчеркивает: значение будет иметь не только само решение, но и его интерпретация рынком. Инвесторам стоит следить за тем, как Strategy будет вести резервную политику, и будет ли дисконт STRC сужаться или расширяться на фоне ожиданий по дивидендам. Ключевая неопределенность — сделает ли компания ставку на наращивание ликвидности и корректировку доходности или ускорит продажи Bitcoin до того, как следующий рубеж по покрытию выплат станет более жестким.