Боливия закрыла эпоху фиксированного курса к доллару, действовавшего с 2011 года. Министр экономики Хосе Габриэль Эспиноса 5 мая 2026 года объявил о переходе к гибкому режиму обменного курса после того, как ориентир центрального банка превысил 10 боливиано за доллар. Решение призвано вернуть макроэкономическую устойчивость на фоне разрыва между официальным и рыночным курсом, который достиг крайних значений. Фиксация курса фактически перестала работать задолго до отмены. Международные резервы Боливии достигали пика в $15 млрд в 2014 году, а затем снизились до опасно низких уровней, из-за чего государству стало все сложнее удерживать прежний режим. На этом фоне сформировался параллельный рынок, где доллар торговался в диапазоне 12,9–14,5 боливиано, заметно выше официальных значений. В отдельных случаях премия параллельного курса доходила до 100%. Полный переход к плавающему курсу был завершен к 27 июня 2026 года. Параллельно власти ведут переговоры с Международным валютным фондом о возможной программе Extended Fund Facility объемом, по оценкам, от $2,6 млрд до $3,3 млрд. Дефицит резервов формировался не одномоментно: в 2000-х и начале 2010-х Боливия выиграла от сырьевого цикла и накопила долларовые резервы, что делало привязку устойчивой. Позже снижение цен на сырье и падение доходов от экспорта природного газа запустили отток резервов. Экстренные меры правительства лишь частично сдерживали нарастание финансового напряжения. Освободившееся пространство все активнее занимает крипторынок. После отмены прежних ограничений на операции с криптовалютами в 2024 году объем транзакций вырос на 530% год к году. Показатели иллюстрируют динамику: с $46,5 млн в первом полугодии 2024 года до $294 млн в первом полугодии 2025 года. Наибольшую популярность получили стейблкоины, включая Tether (USDT), которые жители используют как для расчетов, так и для хеджирования. Для инвесторов ключевой эффект — сжатие разрыва между прежними параллельными котировками и новым официальным плавающим курсом. Участники, зарабатывавшие на спреде между официальным и неофициальным рынком, столкнутся с сокращением возможностей арбитража, что и заложено в цели реформы. Потенциальная сделка с МВФ, если будет согласована, может дать финансовую подушку на период перехода, но одновременно предполагает фискальные ограничения, способные сузить пространство для государственных расходов.

SEC и Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) запустили совместный 60-дневный обзор регулирования криптодеривативов и правил портфельного маржирования. Регуляторы запросили публичные комментарии по тому, как рассчитывается маржа по позициям в ценных бумагах, свопах, фьючерсах и связанным с ними инструментам, а также по вопросам надзора за рынком и защиты клиентов. Сбор мнений будет открыт в течение 60 дней после публикации запроса в Federal Register. В центре внимания — портфельное маржирование, позволяющее оценивать риск по взаимосвязанным позициям в совокупности, а не по каждому продукту отдельно. Такой подход может снижать объём обеспечения, если позиции частично компенсируют друг друга. SEC и CFTC также хотят понять, не создают ли действующие нормы разрывы между рынками ценных бумаг и товарных деривативов, особенно на фоне роста интереса к деривативам на цифровые активы в регулируемом сегменте США. Поводом для ускорения дискуссии стало недавнее одобрение в США бессрочных криптофьючерсов. Платформа Kalshi получила согласование CFTC на листинг perpetual-фьючерсов, привязанных к Bitcoin, Ether, XRP и HYPE. Бессрочные контракты дают ценовую экспозицию без фиксированной даты экспирации, что вызывает вопросы, поскольку классические фьючерсы обычно имеют заранее установленный срок. CME Group оспаривает в суде решение CFTC по одобрению криптобессрочных фьючерсов Kalshi. Позиция CME сводится к тому, что такие контракты из-за отсутствия срока окончания должны квалифицироваться как свопы, а не как фьючерсы. CFTC придерживается иной трактовки: по мнению регулятора, отсутствие даты экспирации само по себе не лишает контракт статуса фьючерсного. Классификация принципиальна, поскольку для фьючерсов и свопов действуют разные режимы клиринга, отчётности, маржинального обеспечения, исполнения сделок и роли регулируемых посредников. В рамках обзора SEC и CFTC запрашивают предложения по моделям кросс-маржирования, использованию обеспечения, правилам защиты клиентов, устройству клиринговых схем и операционных систем. Отдельно рассматриваются вопросы капитальных требований и сегрегации клиентских средств, а также применение маржинальных правил к продуктам на границе регулирования ценных бумаг и товаров — тема, которая становится острее по мере появления токенизированных ценных бумаг и криптодеривативов в регулируемых площадках. Председатель SEC Пол Аткинс заявил, что более тесная координация между ведомствами способна снизить дублирование функций, а кросс-маржирование может высвободить ликвидность, которая сегодня остаётся разделённой по разным счетам. Председатель CFTC Майкл Селиг связал инициативу с управлением рисками, отметив, что сотрудничество может помочь высвободить капитал при сохранении рыночных защитных механизмов. Запрос комментариев запускает формальную процедуру, результаты которой могут лечь в основу последующих решений по политике и регулированию. Инициатива разворачивается на фоне продолжающихся юридических споров, затрагивающих CFTC, криптодеривативы и рынки прогнозов. Недавно CFTC подала иск против штата Кентукки после попыток применить к операторам prediction markets нормы о гемблинге. CFTC настаивает, что федеральное право закрепляет её полномочия по регулируемым фьючерсам, опционам и свопам. Власти Кентукки считают, что событийные контракты, связанные со спортом, должны подпадать под правила штата о азартных играх. Также на этой неделе SEC и CFTC отдельно запросили публичные комментарии по определениям деривативов, включая свопы, security-based swaps, mixed swaps, event contracts и новые финансовые продукты. В совокупности эти шаги отражают то, насколько быстро меняется конструкция продуктов на рынках цифровых активов и насколько остро встаёт вопрос их встраивания в действующие регуляторные рамки.

Евросоюз выдал порядка 230 лицензий в рамках регламента MiCA (Markets in Crypto-Assets) до наступления окончательного дедлайна, к которому криптокомпании должны привести деятельность в соответствие с новыми требованиями блока.

Coinbase и OKX запустили промоакции с бонусами до 8%, рассчитывая привлечь пользователей Binance из Евросоюза. Binance с 1 июля приостанавливает часть сервисов для клиентов в ЕС после того, как компании не удалось получить лицензию MiCA.

Дедлайн MiCA, намеченный на 1 июля, может оказаться важнее новостного шума вокруг Binance. По данным рынка, лицензию MiCA получили лишь около 200 криптокомпаний из более чем 3 000, которые ранее работали по всей Европе. В результате крупные биржи, включая Binance, Bitget и KuCoin, в отдельных юрисдикциях ЕС остаются в неопределённости по лицензированию. На фоне ужесточения надзора это повышает риск того, что многие европейские пользователи в ближайшее время потеряют доступ к привычным платформам. Переход на лицензированные площадки может означать и более "банковский" пользовательский опыт: жёстче комплаенс, больше мониторинга, возможные ограничения по счетам. Дэнни Сандерс, Chief Commercial Officer в @Trezor, считает, что изменения способны ускорить переход к самостоятельному хранению активов (self-custody): "Если ваша биржа ведёт себя как банк и может заморозить ваши активы как банк, значит это банк… Счёт на бирже никогда не был тем же самым, что владение монетами. Самостоятельное хранение — единственная форма, которая действительно была вашей". Дедлайн 1 июля станет одним из крупнейших регуляторных сдвигов в истории европейского крипторынка. Его последствия, вероятно, будут проявляться в течение оставшейся части года по мере того, как всё больше бирж будут получать лицензии или уходить с рынка.

Сенатор Синтия Ламмис заявила на этой неделе, что переговоры по законопроекту CLARITY Act идут в интенсивном режиме. По её словам, к 4 июля планируется опубликовать текст документа и дать участникам рынка возможность в последний раз внимательно ознакомиться с положениями. После этого инициаторы намерены продвигать законопроект уже в июле.

По данным CoinDesk, Galaxy Digital пересмотрела прогноз вероятности того, что американский законопроект CLARITY Act станет законом к 2026 году: оценка снижена с 60% до 50%. В компании считают, что ключевой риск связан не с содержанием инициативы, а с дефицитом времени в Сенате перед августовским перерывом и отсутствием явных публичных сигналов поддержки. Исследовательский директор Galaxy Алекс Торн в аналитической записке указал, что объединённый сенатский текст до сих пор не представлен, а обсуждения и голосования не назначены — это говорит о недостаточном прогрессе. Банковский и сельскохозяйственный комитеты Сената координируют работу над единой версией, но финальная редакция пока не опубликована. Параллельно данные Polymarket показывают, что трейдеры оценивают шанс подписания закона в 2026 году примерно в 41%, что отражает ослабление рыночных ожиданий. Оценки: - текущая оценка Galaxy: 50% - предыдущая оценка Galaxy: 60% - текущая вероятность на Polymarket: около 41% График июля становится определяющим фактором. Сенат США объявил перерыв до 13 июля, что дополнительно сокращает окно для работы над законопроектами перед августовским recess. В Galaxy отмечают, что время для голосований сжимается не только из-за плотного расписания, но и из-за конкуренции других инициатив за место в повестке. Торн обратил внимание, что Дональд Трамп увязал поддержку двухпартийного жилищного законопроекта с SAVE Act; Конгрессу также предстоит рассмотреть законодательство, связанное с FISA, и ежегодный закон о санкционировании оборонных расходов. На этом фоне борьба за выделение времени в зале для Crypto Market Structure Act становится всё острее. Galaxy допускает улучшение перспектив, если руководство Сената выполнит июльские обещания назначить голосование в зале и опубликует итоговый согласованный текст. Торн отметил, что при появлении таких публичных шагов в ближайшие две недели оценка агентства может вернуться к 60% и выше. Неурегулированные политические разногласия сохраняются. По оценке Galaxy, спорным остаётся блок этических норм. Одновременно правоохранительные структуры продолжают настаивать на корректировках положений о защите разработчиков в рамках Blockchain Regulatory Certainty Act. Ранее на этой неделе Минюст США ответил на обращение четырёх национальных правоохранительных организаций и заявил, что CLARITY Act не ослабит возможности прокуратуры расследовать преступления, связанные с цифровыми активами. В совместном письме от 23 июня эти организации утверждали, что раздел 604 законопроекта и связанные с ним исключения могут создать регуляторные пробелы, которыми смогут воспользоваться преступники. Сенатор Синтия Ламмис ранее сообщала, что Сенат планирует представить финальный текст для общественного ознакомления примерно к 4 июля и рассчитывает продвинуть документ к рассмотрению всей палатой позднее в июле. Если сенатская версия изменит текст, уже одобренный Палатой представителей, обеим палатам потребуется дополнительное согласование, прежде чем законопроект можно будет направить президенту на подпись.

Сенатские республиканцы намерены продвигать законопроект CLARITY о структуре крипторынка после каникул к 4 июля, хотя по ряду принципиальных вопросов согласия пока нет. На фоне плотного графика и ограниченного времени до августовского перерыва руководство рассчитывает провести документ через Сенат уже в июле. По данным журналистки Элеонор Терретт, сенаторы планируют вернуться к рассмотрению CLARITY Act после возобновления работы 13 июля. До ухода Конгресса на августовские каникулы остается около 20 рабочих дней, за которые законопроект нужно провести через Сенат и вернуть в Палату представителей. Переговоры между сотрудниками Конгресса, представителями администрации и участниками рынка продолжатся в период перерыва. Терретт отмечает, что одним из главных препятствий стала тема этики: часть демократов увязывает поддержку с договоренностью, которая затронет криптобизнесы президента Дональда Трампа. Сенаторы Рубен Гальего (Аризона) и Анджела Олсбрукс (Мэриленд) ранее подчеркивали, что наличие этического каркаса остается важным условием их дальнейшей поддержки. В праздничные дни стороны, как ожидается, будут обмениваться предложениями, но публично о финальном соглашении пока не сообщалось. Помимо этики, нерешенными остаются положения о приоритете федерального регулирования над штатами (state preemption), торговле аффилированных структур и управлении конфликтами интересов на биржах. Банковские объединения продолжают давить на сенаторов по вопросам доходности стейблкоинов (stablecoin yield). Хотя лидер большинства в Сенате Джон Тьюн недавно называл доходность стейблкоинов открытым вопросом, сотрудники, вовлеченные в переговоры, утверждают, что тема не возвращалась в обсуждение. Тем не менее банковские ассоциации продолжают лоббировать действующий компромисс. Отдельное сопротивление вызывает Blockchain Regulatory Certainty Act. По словам Терретт, правоохранительные организации и католические группы выразили обеспокоенность тем, как эти нормы могут повлиять на расследования, связанные с торговлей людьми и цифровыми активами. Дополнительное давление создает июльский календарь. Тьюн заявил Semaphore, что по возвращении Сената внимание, вероятно, будет сосредоточено на ежегодном оборонном законопроекте, из-за чего CLARITY Act может конкурировать за время в зале заседаний во второй половине июля. Оценки перспектив среди участников индустрии расходятся. Майлс Дженнингс, главный юрисконсульт Andreessen Horowitz, считает, что дефицит времени способен ускорить достижение договоренностей. Президент Solana Policy Institute Кристин Смит заявила, что активные переговоры и сохраняющаяся двухпартийная поддержка оставляют путь к принятию. В то же время руководитель исследований Galaxy Digital Алекс Торн недавно снизил вероятность принятия в этом году с 60% до 50%, сославшись на ограниченное время для рассмотрения и незавершенные переговоры.