Strategy executive chairman Michael Saylor reposted the firm's bitcoin purchase chart on X, while the company disclosed selling 32 BTC worth about $2.5 million and SEC filings showed CEO Phong Le and CFO Andrew Kang plan to sell roughly $15 million in MSTR shares tied to vested awards.

Morgan Stanley и Galaxy Digital запустили программу, в рамках которой квалифицированные клиенты могут предоставлять биткоин в заем в обмен на доли спотовых крипто-ETP/ETF. Механизм позволяет получить паи фонда без продажи BTC и без возникновения налогооблагаемого события, связанного с отчуждением актива.

История текущего медвежьего рынка Bitcoin остается неоднозначной: ончейн-метрики показывают, что реализованные убытки в просадке 2026 года пока не превысили максимум 2022-го, хотя номинальная капитализация рынка в долларах сейчас выше. Аналитики допускают, что перед формированием устойчивого дна рынок еще может пройти через новую волну капитуляции. На фоне снижения цен сохраняется напряжение между высокой уверенностью розницы и продажами со стороны более крупных участников. Ключевые выводы: — Реализованные убытки Bitcoin в 2026 году пока не превысили пик 2022 года на уровне около $211 млрд, несмотря на более высокий market cap в USD. — Для сохранения исторических паттернов медвежьих рынков может потребоваться новая волна фиксации убытков и выходов из позиций. — Уверенность розничных инвесторов остается высокой, хотя макрофакторы давят на котировки, усложняя классическую картину формирования дна. — Институциональные игроки часто продают на отскоках, что может оттягивать дно, построенное на капитуляции, и менять баланс спроса и предложения. — Рынку могут потребоваться еще несколько месяцев, чтобы понять, будут ли превышены потери в стиле 2023 года, что стало бы более четким сигналом формирования дна. Реализованные убытки: краткосрочный сигнал на фоне более длинного цикла По данным ончейн-платформы CryptoQuant, капитуляция инвесторов в текущем медвежьем рынке не достигла масштабов 2022 года. Реализованные убытки фиксируются, когда монеты перемещаются ончейн по цене ниже их прежней себестоимости — типичный признак продаж "в минус". Контрибьютор CryptoQuant под псевдонимом Darkfost отмечает: по мере роста капитализации в долларах в медвежьих фазах логично ожидать и роста величины убытков в USD. По его оценкам, к октябрьскому максимуму уже было реализовано около $174 млрд убытков. Это ниже рекорда 2022 года в $211 млрд, хотя номинальная капитализация Bitcoin сегодня выше. Вывод тонкий, но важный: если по мере расширения market cap убытки в USD продолжат накапливаться, следующая волна давления продавцов может усилиться и приблизить рынок к более однозначной капитуляции. Darkfost подчеркивает, что "чистка" еще возможна, но трактовки остаются субъективными, пока реализация убытков не превысит пики прошлых циклов. Исторически медвежьи рынки сопровождаются всплесками убытков, когда инвесторы ликвидируют позиции, пытаясь избежать более глубоких просадок. Текущая динамика — высокая капитализация при убытках ниже прежних максимумов — оставляет открытым вопрос, сформируется ли окончательное дно раньше или позже и когда трейдеры получат тот самый сигнал капитуляции. Уверенность розницы против поведения институтов В обсуждениях дна по BTC все чаще выделяют контраст: розничные участники активно выкупают просадки, тогда как крупные игроки склонны продавать на "облегчающих" отскоках. Известный наблюдатель рынка Ardi пишет, что розница "покупает каждую просадку" в попытке поймать дно, которое все еще ускользает, несмотря на сохраняющийся нисходящий цикл. Институциональные участники, чье присутствие обычно добавляет устойчивости ценовой динамике, по описанию Ardi, реже удерживают рост на отскоках. Напротив, крупные инвесторы продают на рывках вверх, передавая предложение покупателям из розницы, которые затем несут на себе волатильность. Ardi характеризует ситуацию как схему, где наименее капитализированные участники поглощают предложение от наиболее капитализированных — поведение, не типичное для крупных рыночных разворотов. В результате бычий настрой широкой розничной базы усложняет процесс формирования дна. При устойчивом спросе со стороны розницы и осторожности или дефиците ликвидности у крупных игроков цена может дольше оставаться в диапазоне, откладывая четкое дно и потенциально продлевая медвежий сюжет. Ardi предупреждает: сохраняющаяся высокая уверенность розницы способна помешать формированию "настоящей" капитуляции, которую многие участники рынка исторически связывают с более надежными долгосрочными минимумами. То, как будет складываться баланс между спросом мелких трейдеров и выходом крупных участников, во многом определит, насколько быстро и насколько резко BTC сможет сформировать более прочную опору. Что отслеживать дальше, пока рынок ищет дно В ближайшие месяцы несколько факторов помогут понять, близится ли завершение медвежьей фазы или риск дальнейших потерь остается высоким. Во-первых, сравнение реализованных убытков между циклами покажет, останется ли пик 2022 года ориентиром капитуляции или по мере роста капитализации сформируются новые пороги. Во-вторых, важен разрыв в поведении розницы и институтов: его сокращение или переход крупных игроков к накоплению на просадках может стать более конструктивным сигналом. Также стоит следить за макро-драйверами и ончейн-потоками, которые меняют структуру предложения: экономикой майнинга, повышением эффективности сети, динамикой резервов бирж. Такие сдвиги нередко сопровождают крупные разворотные точки. Хотя участие рынка в 2026 году уже расходится с прежними архетипами медвежьих циклов, именно темп и направление ближайших месяцев покажут, будет ли финальная стадия похожа на прошлые циклы или рынок пойдет по новому сценарию. Если спрос розницы сохранится, а институты продолжат осторожно снижать экспозицию, баланс спроса и предложения может со временем склониться к более решительному формированию дна или как минимум более надежного ценового "пола" ближе к концу года. До этого рынку, вероятно, придется жить в режиме повышенной волатильности, оценивая, будут ли превышены потери уровня 2023 года и что это означает для тайминга завершения медвежьей фазы Bitcoin.

Экономика США в мае создала 172 000 рабочих мест вне сельского хозяйства — почти вдвое больше ожиданий аналитиков. Уолл-стрит закладывала показатель в районе 80 000–85 000. На первый взгляд отчет Бюро трудовой статистики (BLS) выглядит как признак перегретого рынка труда, но детали рисуют более неоднозначную картину: уровень безработицы удержался на 4,3%, долгосрочная безработица растет, а биткоин после публикации данных опустился в сторону $62 000, поскольку участники рынка пересмотрели сроки возможного смягчения политики ФРС. Два разных рынка труда Заголовочная цифра действительно сильная. Дополнительную поддержку отчету дали пересмотры данных за предыдущие месяцы: суммарно показатель подняли на 93 000 рабочих мест. Основной вклад в рост занятости обеспечил сектор leisure and hospitality — рестораны, отели и другие услуги, которые сильнее всего пострадали в пандемию и продолжают восстанавливаться. Речь идет не о равномерном расширении найма по всей экономике. Один сегмент тянет статистику вверх, тогда как в других отраслях динамика заметно спокойнее. Краткосрочная безработица немного улучшилась, но более тревожный сигнал связан с долгосрочной: число людей, остающихся без работы 27 недель и дольше, продолжает увеличиваться. Участие в рабочей силе остается ниже допандемийных уровней, и майская статистика эту тенденцию не разворачивает. Почему биткоин снизился на "хороших" новостях Сильный рынок труда снижает необходимость для ФРС спешить со снижением ставок. Мягкая политика обычно поддерживает рисковые активы, включая криптовалюты: удешевляет заимствования и подталкивает инвесторов активнее искать доходность. После выхода отчета биткоин просел к $62 000. В течение 2026 года этот сценарий повторялся неоднократно: данные по занятости выходят сильнее ожиданий — рынок снижает вероятность скорых снижений ставки — криптоактивы оказываются под давлением. Контекст: баланс ФРС Федеральная резервная система весь год пытается удержать баланс. Инфляция отошла от пиковых значений, но остается выше целевого уровня 2%. При этом занятость оказалась устойчивее прогнозов, и аргументов в пользу смягчения политики меньше. Безработица на уровне 4,3% по историческим меркам остается низкой. В сочетании с пересмотрами вверх за прошлые месяцы и сильным майским результатом это дает ФРС пространство для выжидательной позиции. Что это значит для инвесторов Снижение биткоина в район $62 000 после публикации отчета наглядно показывает зависимость крипторынка от ожиданий по ставкам. Участники, ставившие на более слабый рынок труда и, как следствие, на более мягкую риторику ФРС, оказались в неудобной позиции. Инвесторам стоит следить за структурой прироста занятости. Если дальнейшие отчеты покажут расширение найма на технологический сектор, финансы и профессиональные услуги, это будет сигналом более устойчивого укрепления экономики и может отодвинуть сроки снижения ставки еще дальше. Если же рост рабочих мест останется узким, а долгосрочная безработица продолжит увеличиваться, давление на ФРС может усилиться даже при низком заголовочном уровне безработицы. Рост долгосрочной безработицы на фоне формально низкой безработицы создает статистическую иллюзию: общая цифра выглядит благополучно, но внутри рынок труда становится все более разделенным. Специалисты с востребованными навыками находят работу быстро, остальным приходится ждать все дольше. Корреляция криптоактивов с ожиданиями по ставкам сохранялась на протяжении 2026 года, и майские данные по занятости указывают, что эта связь в ближайшее время вряд ли ослабнет.

Bitcoin откатился к зоне $60 000, но реакция институциональных инвесторов заметно отличается от февральских "выкупов на просадке". За прошлую неделю спотовые Bitcoin-ETF, торгующиеся в США, зафиксировали около $1,72 млрд чистого оттока — крупнейшее недельное изъятие средств более чем за год. Для сравнения, в феврале сопоставимая просадка сопровождалась выводом лишь $318 млн. Отток ускоряется уже четвертую неделю подряд: с примерно $1 млрд в середине мая до нынешнего рекорда, что указывает скорее на выход аллокаторов, чем на усреднение. На фоне торгов вблизи $62 000 отсутствие нового институционального спроса делает опору на $60 000 все более уязвимой. Майкл Сэйлор вновь подогрел ожидания корпоративного докупа: в воскресенье он опубликовал привычный трекер приобретений Strategy с подписью "хорошее время добавить еще точек". Исторически такой пост нередко предшествовал понедельничной форме 8-K с подтверждением новой покупки BTC. Согласно последнему раскрытию, Strategy держит 843 706 BTC со средней ценой $75 699, что означает нереализованный минус порядка $11,7 млрд, или примерно 18% "под водой". Если компания купит около $62 000, это будет примерно на 20% ниже средней цены $77 135, по которой Strategy недавно продала 32 BTC в период 26–31 мая — первая продажа с конца 2022 года. Выручка была предназначена для выплаты дивиденда по привилегированным бумагам STRC. Ончейн-аналитики допускают, что цикл может искать дно еще недели или месяцы. Совокупные реализованные убытки с пика октября оцениваются примерно в $174 млрд, что ниже рекорда 2022 года ($211 млрд). Поскольку реализованные убытки масштабируются вместе с капитализацией, сопоставимое событие капитуляции, по их мнению, может превысить прежние максимумы. Авторы CryptoQuant отмечают, что рынок "может еще прочиститься" до формирования устойчивого основания. Участие розницы при нисходящем тренде остается необычно высоким: небольшие кошельки пытаются ловить падающие цены, тогда как крупные держатели распределяют предложение на отскоках. Такая конфигурация исторически чаще ведет к затяжным снижениями, чем к V-образным разворотам. 10X Research называет ближайшие две недели ключевыми: в фокусе публикация CPI за май 10 июня и заседание ФРС 16–17 июня. Компания ожидает, что регулятор откажется от мягкого уклона, закрепив сценарий "высокие ставки надолго", что высасывает ликвидность. По их данным, общая инфляция выросла с 2,4% до 3,8%, цены производителей подскочили до 6,0%, а доходность 30-летних US Treasuries превысила 5,0%. Глава Bitwise Хантер Хорсли указывает на иной риск: при оценке крипторынка примерно в $2 трлн его доля остается меньше 1% от около $640 трлн совокупных глобальных рынков акций, облигаций, недвижимости и золота. По его словам, глубинной угрозой выступает "апатия", а не макрофакторы. Коэффициент ETH/BTC упал примерно до 0,026 — уровня, который, по оценке аналитика PlanB, соответствует марту 2016 года. Фактически Ether откатил десятилетие относительной динамики к ведущему активу, подчеркивая масштаб ротации из альтернативных крупных монет в рамках текущего снижения. Перезагрузка показателя снижает убедительность давних сюжетов о flippening и усиливает давление на казначейства, которые ранее делали ставку на экспозицию к ETH. Структура рынка также указывает на принудительное снижение плеча: деривативные данные показывают около $7 млрд ликвидаций с кредитным плечом за прошлую неделю, из них примерно $5,7 млрд пришлись на лонги. Это выглядит как делевериджинг, а не добровольное распределение, определяющее внутридневные движения. Отдельный удар по ликвидности формируется вне траектории ставок. Минфин США намерен восстановить остаток на General Account до $900 млрд к концу июня, с пиком около $1 трлн к концу июля. Для этого требуется примерно $109 млрд чистых новых заимствований в текущем квартале, что переводит кэш из частных балансов в неработающий счет государства. При этом обратное РЕПО ФРС, служившее амортизатором, уже исчерпано: с пика $2,5 трлн в 2022 году показатель снизился до менее $100 млрд. Аналитики NYDIG отдельно считают, что спад Bitcoin отражает наложение факторов: переток капитала в AI, ожидания мега-IPO от SpaceX и OpenAI, возвращение опасений по квантовым вычислениям и сохраняющиеся страхи вокруг продаж со стороны Strategy. С технической точки зрения BTC на уровне $62 171 удерживается чуть выше ближайшей поддержки $61 885, более глубокие уровни — $59 131 и $52 679. Сопротивления расположены на $62 910, затем $64 651 и $68 191. MACD остается медвежьим, общий тренд — нисходящий, но RSI на отметке 21,37 указывает на сильную перепроданность, что исторически соответствует отскокам. Быкам нужен дневной закрытие выше $62 910 и возврат $64 651, чтобы нейтрализовать структуру. Устойчивый пробой $61 885 открывает дорогу к $59 131 и далее к зоне капитуляции $52 679. Отсутствие отскока на столь перепроданном импульсе поставит под сомнение идею "выкупа просадки" и подтвердит контроль продавцов.

Много лет биткоин и акции технологических компаний двигались почти синхронно — связка стала настолько привычной, что превратилась в рыночный штамп. Сейчас эта зависимость заметно ослабевает, и дело не в проблемах, специфичных для крипторынка. Причина проще: трейдеры, работающие на импульсе, переключились на более "горячие" истории. 30-дневная скользящая корреляция биткоина с iShares Semiconductor ETF (SOXX) снизилась до 0,27 против 0,55 в начале года. Показатель для iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) также опустился до 0,27 с 0,38. Импульсная ставка уходит из биткоина В начале июня 2026 года биткоин опускался до $65'385 — минимума с февраля. Затем котировки отыграли часть падения и вернулись чуть выше $67'000, но удар по настроениям оказался ощутимым. Джей Хэтфилд отмечал, что игроки, ориентированные на краткосрочные тренды, тянутся к секторам с более сильной динамикой здесь и сейчас. Акции производителей чипов, поддержанные устойчивыми расходами на AI-инфраструктуру, предлагают то, чего биткоину сейчас не хватает: понятный сюжет вокруг прибыли и отчетности. Капитал также перетекает в золото и громкие IPO, оттягивая средства от того, что раньше часто воспринималось как базовая ставка на "risk-on". Оттоки из ETF дают неприятный сигнал По оценкам, оттоки из спотовых Bitcoin ETF составили $2,3–$2,8 млрд — резкий разворот по сравнению с ажиотажем, который сопровождал запуск этих продуктов. Аналитики не связывают исход капитала с внутренними криптофакторами: речь не о продаже со стороны MicroStrategy, не о крахе биржи и не о регуляторном ударе. Объяснение прозаичнее — биткоин просто перестал быть местом, куда сейчас стремятся "быстрые деньги". Связь с Nasdaq еще держится — с оговорками Корреляция биткоина с индексом Nasdaq 100 по-прежнему около 0,45, что даже выше его 10-летнего среднего значения. В макросмысле биткоин остается рисковым активом: растет на фоне избыточной ликвидности и слабеет, когда финансовые условия ужесточаются. Разрыв между высокой корреляцией с Nasdaq и почти вдвое снизившейся связью с полупроводниками показывает, что широкие макрофакторы продолжают влиять на биткоин, но отраслевой импульс, который раньше усиливал рост, сместился в другие сегменты. Что это означает для инвесторов Долгосрочные держатели продолжают накапливать позиции, а балансы на биржах остаются низкими — исторически это указывает на ограниченное предложение. Снижение корреляции с техподсекторами может стать плюсом: если биткоин больше не движется в унисон с SOXX или IGV, он потенциально улучшает диверсификацию в портфеле с высокой долей техактивов. Оттоки на $2,3–$2,8 млрд существенны, но не выглядят катастрофическими. Длительное "кровотечение" к $5 млрд и выше усилило бы давление на цены и могло бы спровоцировать принудительные продажи по кредитному плечу. Просадка на 22% за предыдущий месяц уже указывает на то, что лонги с плечом подвергались выдавливанию. Также стоит следить, начнет ли снижаться корреляция биткоина с Nasdaq 100. Сейчас уровень 0,45 говорит о том, что биткоин все еще получает поддержку от общего спроса на риск.

Министр финансов США Скотт Бессент на этой неделе заявил, что стратегический резерв #Bitcoin — это "новая технология" и "неосвоенная территория" для государства. По его словам, администрация действует "без излишней спешки, но максимально оперативно". Бессент подчеркнул, что при реализации проекта будут опираться на лучшие практики, чтобы принятые решения "оставались устойчивыми в будущем".

Срочно: генеральный директор MicroStrategy Фонг Ле подтвердил приверженность компании стратегии по биткоину после сообщения Майкла Сэйлора о том, что компания докупает BTC.