Synthetix 創辦人 Kain Warwick 承認 sUSD 長期脫鈎　擬以 BasisVault 產品取代

Synthetix 創辦人 Kain Warwick 表示，sUSD 脫離 1 美元掛鈎狀態已持續逾一年，並承擔庫房管理失當的責任。他今早發佈長文帖，交代後續方向：逐步結束由 SNX 支撐的穩定幣機制，改以由 BasisVault 支持、並由協議新 v4 交易所驅動的替代型工具。 Warwick 的 11 則帖文緊接治理通過 SIP-423（The Defiant 今早已報道）。該提案擬凍結 sUSD 合約，並向持有人按每 1 sUSD 派發 4 枚 SNX 作為補償。Warwick 在帖文中進一步補充，將脫鈎定性為多重因素疊加的結果，並逐步解釋各項決策理據。 他指出，協議庫房在過去一年已吸納約 30% 的流通 sUSD 供應。至於回購餘下部分，他直言不可行：若以現價出售 SNX 來回收並註銷剩餘 sUSD，將造成價值破壞；同時市場對鎖倉 SNX 的需求不足，難以在不擴大折讓的情況下把 sUSD 拉回 1 美元。他提到，以現價鎖倉 SNX 意味相對可流通代幣約有 75% 折讓，並稱「以目前代幣市場狀況，這大概是準確的」。 截至發稿，CoinGecko 顯示 SNX 報 0.2426 美元；sUSD 報 0.25 美元，較 1.00 美元目標價低約 0.75 美元。 談及 420 pool，Warwick 的評價直接：引入相關機制「很可能以犧牲 sUSD 掛鈎為代價，避免協議陷入死亡螺旋」。他指成本最終由 SNX 持有人承擔，並將 sUSD 定位為 SNX 持有人承擔的負債，這亦是 SIP-423 以 SNX 而非現金補償 sUSD 持有人的原因。 Warwick 把脫鈎歸因於三項相互加劇的失誤：其一，v3 交易所在他形容下是「一場災難」；其二，v4 建置與擴展所需時間遠超預期；其三，原本用作為 sUSD 餘額提供收益、以建立買盤需求的機制未能落地。多項因素疊加，令 sUSD 缺乏支撐。 他透露，sUSD 及其他 synth 的供應曾一度超過 10 億美元；經有序縮減後降至約 5,000 萬美元，但他形容剩餘部分在缺乏交易所收入作後盾下已「實質上資不抵債」。他寫道：「作為創辦人，這次管理不善的責任在我。」 至於替代方案，Warwick 指未來將以建立在 BasisVault 之上的穩定幣產品取代 sUSD，並計劃在以太坊主網的 v4 交易所上運作。新設計在結構上與 sUSD 不同：BasisVault 型穩定幣的收益來源為現貨與永續合約倉位之間的資金費率套利，而非要求以波動較大的治理代幣作抵押。Warwick 未有披露具體上線時間表或目標發行規模。 Warwick 的反思亦聚焦於錯失市場窗口。他表示，Synthetix 原本在 2023 至 2024 年鏈上永續合約增長周期中具備架構及社群優勢，惟 v3 開發問題拖慢交易所進展，令專門的永續合約平台搶走增量。他稱：「Synthetix 幾乎完美地站在 Perp Dex 的風口，但我們嚴重失手。」 他補充自己仍持有 SNX 及 sUSD，並形容兩者自 2022 年以來一直是「最大痛點」。他在帖文結尾表示對重整有信心，但亦承認市場目前未有為復甦定價。 DefiLlama 數據顯示，Synthetix 的總鎖倉量（TVL）為 3,250 萬美元，幾乎全部位於以太坊。CoinGecko 顯示，SNX 市值約 8,360 萬美元。