MicroStrategy AI設計的STRC優先股跌穿100美元目標價
MicroStrategy（現名Strategy）用作融資買入比特幣的主要工具正面臨壓力。公司旗下STRC優先股本周跌破原本設計要維持的100美元水平，市場開始重新審視其透過華爾街式證券結構持續加碼比特幣的複雜部署。
今次沽壓之所以更受關注，與行政主席Michael Saylor早前把新一代優先股產品與AI輔助設計掛鈎有關。他在訪問中表示，推出STRC時"全程用AI"協助完成，甚至稱自己"如果冇AI就做唔到"，並提到"同AI來回推敲咗幾個鐘"。
STRC全名為Strategy Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock（可變息率A系列永久伸展優先股），設計目標是長期圍繞100美元附近交易。公司可按月調整股息率，以支撐股價回到接近100美元。
目前這套設計正被市場考驗。STRC一度跌至80美元出頭，最新徘徊在80美元高位，顯著低於公司希望守住的價位。作為一隻主打"相對穩定"及"高息"的優先股，短期急挫已成為投資者的重要警號。
AI話題令跌勢變成網絡熱話
Saylor的AI言論進一步放大市場觀感。外界批評者將STRC形容為"AI設計"的證券在市場壓力下"失靈"，並在社交平台廣泛流傳。不過，實際情況未必如口號般簡單。AI較可能用於模型推演、結構設計或條款優化，而產品推出仍需經投行、律師、管理層及市場機制審批。
即使如此，觀感上並不理想。STRC被定位為比特幣年代的金融工程工具，一旦跌穿100美元，便會令其"穩定度"看起來不如宣傳般可靠。報道指，STRC兩周累計下跌15%。
STRC到底是甚麼
STRC既不是比特幣亦不是穩定幣，但亦非一般公司普通股。它是Strategy發行的優先股，通常在資本結構上介乎普通股與債務之間，投資者主要為收息而買入。
STRC提供較高股息，並以"可按月調整股息"作為核心機制，目的是把市價拉回100美元附近。當STRC跌得較深，市場往往預期公司會上調股息以提升吸引力，推動價格回升。
為何跌穿100美元重要
股息上調意味Strategy要向投資者支付更多現金，令融資成本上升，也會令日後再發行STRC變得更困難。若投資者不再相信STRC能維持在100美元附近，公司可能需要提供更高收益率才吸引到買家。
這對Saylor的策略尤其關鍵，因為Strategy一直透過包括STRC在內的證券工具為買入比特幣籌資：從資本市場集資，將部分資金用於增持比特幣。當這部融資"機器"運作順暢，公司便可在不大幅於不利價位發行普通股的情況下擴大比特幣持倉；一旦機器轉弱，選項就會變得更棘手。
MicroStrategy會否被迫再賣比特幣？
目前未有任何確認跡象顯示Strategy會因STRC而需要立即出售比特幣。市場憂慮更多是壓力上升，而非即時觸發被迫賣幣。
如果STRC繼續下跌，公司可能需要再次上調股息。股息成本增加後，公司需要穩定現金流或再籌新資金以維持派息，這可能導致更多普通股發行，攤薄現有股東權益，亦可能削弱公司繼續買入比特幣的能力。
在更受壓情境下，部分投資者擔心公司最終可能面臨出售部分比特幣以應付承擔或捍衛資產負債表的壓力，這將衝擊Saylor策略的核心敘事：Strategy一直建立在"累積比特幣"而非"出售比特幣"的定位之上。
