美股受伊朗協議提振上揚；晶片板塊再創新高

【Tide Research】周四市場風險偏好回升，伊朗與美國在日內瓦正式簽署臨時協議，同日有三艘沙特超級油輪通過霍爾木茲海峽。地緣緊張緩和令投資者情緒轉向樂觀，前一日聯儲局（FOMC）偏鷹訊號帶來的衝擊被淡化，美股全面反彈。 三大指數止跌回升：標普500升1.08%至7,500.58點；納指升1.91%至26,517.93點，扭轉此前連跌兩日；道指升0.14%至51,564.70點，本周第三次創收市新高。羅素2000表現最強，升2.12%至2,979.77點。升勢主要由前兩日跌幅較大的高貝塔股份帶動，道指近乎持平，防守股與藍籌相對落後。 半導體板塊領漲，費城半導體指數大升逾6%，再創歷史新高。市場焦點落在特朗普於Truth Social發文稱，蘋果與英特爾達成設計及製造合作，初步涵蓋iPad及較舊iPhone型號所用的成熟製程晶片，旗艦產品仍由台積電供應。消息指相關談判已持續逾一年，若落實將成為英特爾晶圓代工業務最大外部客戶之一，亦意味蘋果分散對台積電的依賴。兩家公司未有正式回應，但市場已先行反映其方向性影響。 同一帖文亦提到，英偉達同意讓其首批晶片由英特爾代工，馬斯克則承諾與英特爾共建全球最大晶圓廠TerraFab，蘋果合作被視為補齊英特爾代工版圖的第三塊拼圖。英特爾股價急升約10.5%至133.82美元。受記憶體與儲存晶片成本上升影響，蘋果計劃加價，帶動美光升近9%，SanDisk升逾11%，儲存供應鏈全線受惠。英偉達升近3%。板塊內設備、儲存及算力相關股份普遍上漲，顯示即使點陣圖偏鷹，AI資本開支的長線邏輯仍獲市場認可。 個股方面，SpaceX跌3.56%至185.00美元，連跌兩日，兩日累跌約8.3%。彭博報道指，公司正準備發行至少200億美元投資級美元債，用於償還2027年到期的過橋貸款。市場憂慮潛在股權攤薄，加上偏鷹利率預期帶來估值壓力，構成雙重拖累。即便如此，該股本周仍升近15%，自首日上市定價以來仍高出約37%，但短期壓力未見解除。 能源股成為全日唯一下跌板塊。WTI原油單日跌約2%至每桶74.29美元，創三個月低位，埃克森美孚及雪佛龍回吐明顯；道瓊斯運輸指數跌逾4%。霍爾木茲海峽通行恢復，地緣溢價被迅速擠出，年內曾錄得約20%至40%的升幅亦受侵蝕，能源板塊由本周最強轉為表現最差。 板塊輪動上，科技、非必需消費及工業板塊帶動升勢，資金由防守股及能源股轉向算力產業鏈。部分因FOMC壓力而於周三撤出科技股的資金，周四在地緣利好下回流，顯示資金更像是短暫觀望而非全面離場。 宏觀資產方面，VIX急跌11.06%至16.40，反映FOMC引發的恐慌在一日內大幅消退，市場對偏鷹點陣圖的定價更像是技術性對沖，而非真正風險厭惡回潮。10年期美債息小幅回落至約4.445%，2年期維持在4.18%以上，顯示市場並未推翻對9月加息的押注，只是在風險偏好改善下暫時被壓低。 金價回落至每盎司4,210美元，銀價同步走弱；美元指數略跌但仍處高位。加密貨幣反應不大，比特幣（CoinGecko）收近64,026美元，以太幣近1,734美元，偏鷹預期仍對加密市場構成壓力。 市場展望方面，下周將依次公布PCE、Flash PMI，以及美光業績。美光指引被視為觀察AI算力需求最直接的窗口；上季指引不及預期曾引發半導體板塊單日急挫。羅素指數年度調整將於下周五收市後生效，被動再平衡或推高成交量，並加劇小型股波動。 【Tide觀點】周四反彈主要由兩條主線推動：一是美伊協議落地釋放地緣風險溢價；二是晶片股以實際升幅確認AI主題仍然成立。前者屬一次性事件，協議完成後基本已被市場消化，若伊朗再現波動，市場反應或較首次更快更急。晶片股邏輯相對更具延續性：英特爾、SanDisk與美光同步上行，顯示行業動能擴散，AI資本開支仍有基本面支撐。 SpaceX連跌兩日的背後亦出現新變量：一旦200億美元發債落實，融資壓力與攤薄預期或成為持續性負面因素，不僅是估值調整。 短期關鍵在下周PCE：若數據再度高於預期，9月加息將由概率走向共識，周四反彈或僅屬喘息；若通脹放緩，市場對偏鴿預期的重估速度可能超出想像。