美光獲分析員唱好，AI記憶體需求展望帶動股價盤前急升近10%

美光科技（Micron Technology）股價在急挫後迅速反彈。繼早前回調約13%後，6月9日至10日期間盤前交易一度急升近10%，主要受分析員上調評級帶動，高盛（Goldman Sachs）更把目標價由400美元大幅調高至900美元，顯示市場對AI帶動的記憶體景氣仍抱高度信心。 投資者焦點轉向美光將於6月24日公布的財年第三季（fiscal Q3）業績。市場一致預期該季收入約為344.7億美元，按年增幅約270%。每股盈利（EPS）預測更達19.79美元，按年急升936%。公司管理層此前給出的Q3收入指引中位數約為335億美元，意味分析員預估略高於公司自身指引，該差距反映市場正押注業績或有上行驚喜，亦值得留意會否出現預期過度的風險。 美光股價過去一年升勢凌厲：2025年累升逾700%，2026年年初至今再升約174%，市值一度逼近1萬億美元。對一向以周期性強、波動大著稱的記憶體晶片企業而言，這種估值水平並不常見。 推動行情的核心在於高頻寬記憶體（HBM）。HBM是AI數據中心用以支撐大型語言模型訓練及推理的關鍵零組件，亦直接影響Nvidia及AMD等高端AI晶片的效能發揮。HBM供應仍然緊張，全球能夠大規模量產的主要供應商僅美光、三星（Samsung）及SK海力士（SK Hynix）三家。在供應商高度集中、需求持續超出供給的格局下，產品定價權自然向供應端傾斜。市場人士普遍預期緊供局面或延續至2027年，意味美光的盈利動能可能不止於單一季度，而是更長周期的結構性利好。 在需求端，AI應用推動的記憶體價格上升，成為支撐美光收入指引的主要因素。隨着企業加快部署AI基建、超大型雲服務商（hyperscale）持續擴建數據中心，HBM需求仍在加速。 加密市場亦出現新角度：一種追蹤美光股價表現的代幣化股票產品已在鏈上流通，代號為MUON，為投資者提供在區塊鏈生態中獲取美光敞口的途徑。此類代幣化股票反映傳統金融（TradFi）資產正以區塊鏈工具包裝進入去中心化金融（DeFi）場景。對慣用錢包及去中心化交易所的投資者而言，買入追蹤美光價格的代幣，操作上可能較開設傳統券商戶口更順手。相關產品能否形成足夠流動性仍有待觀察，但MUON以市值近1萬億美元公司的股票作為標的，亦顯示資產代幣化的概念正由理論走向更實際的應用。 對傳統投資者而言，最大變數在估值回調。一隻一年升700%、翌年再升174%的股票，市場預期已高度反映在股價之中。若6月24日業績稍有差池，或管理層前瞻指引不及預期，調整幅度可能相當明顯；此前反彈前的13%回落已反映該股波動性。 支持多頭的論點在於，AI基建投資並非短期題材，而是延續多年的資本開支周期。多家超大型雲服務商已公開承諾在數據中心投入數以千億美元計的資本，而每一個設施都需要大量記憶體。分析員整體仍偏向樂觀，認為美光在HBM市佔提升下，未來仍可能再上調指引。市場關注的關鍵不在於公司能否增長，而是現價是否已充分計入增長空間。在高盛給出900美元目標價的背景下，至少有大型投行相信股價仍有上升餘地；持審慎態度的投資者，或會選擇先觀望6月24日業績電話會議再作部署。