韓國KOSPI急挫近10%觸發停市 監管承認槓桿ETF審批太急　比特幣跌穿63,000美元

韓國股市周二大幅回調，基準KOSPI指數單日急瀉近10%，並觸發全市場停市機制。事件發生前一日，韓國最高金融監管機構罕有承認，當局在審批追蹤兩大晶片股的槓桿ETF時行事過急。 據報道，KOSPI收報8,203.84點，跌9.99%，為3月4日以來最大跌幅。帶動今年升勢的半導體板塊遭外資撤離，三星電子及SK海力士（SK Hynix）各跌逾12%。 風險資產同步受壓，比特幣數小時內一度回落約1,500美元，跌穿63,000美元關口。按CryptoSlate數據，比特幣其後在約62,300美元附近交易，日內低位約62,000美元。 晶片權重過高放大跌勢 韓國股市下挫前，市場已受美國科技股走弱及「利率或維持高企」預期升溫拖累，拋售擴散至亞洲。MSCI亞太指數下跌約2.9%，日經225指數亦回落約3%。 KOSPI跌幅最深，與指數高度依賴三星電子及SK海力士有關。兩家公司合計佔指數市值逾半，令KOSPI走勢與投資者對AI伺服器及高頻寬記憶體（HBM）需求預期緊密掛鈎。集中度在此前推動KOSPI周一曾升破9,100點創新高；即使周二急挫，年內累計升幅仍接近95%。外資開始減持時，結構反向放大跌幅，兩大權重股下跌拖累大市，並觸發自動暫停交易20分鐘。 同時，韓國散戶為追逐升浪亦累積創紀錄槓桿。至5月底，融資買股規模約達60萬億韓圜（約390億美元），市場憂慮一旦股價下跌引發追繳保證金，或帶來被動平倉及進一步拋售。 監管承認槓桿ETF「批得太快」 市場大跌之際，金融監督院（Financial Supervisory Service）院長李昌鎮（Lee Chanjin）早前的表態引發關注。據報他在6月22日表示，監管機構批准追蹤三星及SK海力士的槓桿交易所買賣基金（ETF）時決定過於倉促。該等產品於5月下旬推出，旨在提供相關股份單日表現的倍數回報，當標的下跌時亦可能出現更大虧損。 當局原本希望藉此把韓國散戶資金由美股市場引回本土股票，以減輕韓圜壓力。李昌鎮坦言，相關產品對穩定匯率作用有限，並稱後悔未有阻止其推出。 與三星及SK海力士掛鈎的16隻槓桿基金，上市初期合計資產約30億美元，其後增至逾90億美元，零售投資者約佔92%持有比例。資產急增亦令市場擔心其再平衡（rebalancing）需求。槓桿ETF需隨價格變動買賣證券及衍生品，以維持目標的單日槓桿曝險，相關交易可能加劇行情方向，尤其在追蹤本已主導指數的公司時更為明顯。 高盛在產品推出前估算，韓國股市若出現5%波幅，或引發約47億美元的交易商再平衡資金流，約相當於平日成交量的八分之一。 金融監督院目前正研究穩市措施。李昌鎮未有交代是否包括限制槓桿倍數、收緊投資者資格，或限制新產品推出。 比特幣跌穿63,000美元　槓桿交易連環平倉 比特幣跌勢亦因去槓桿而加速。CoinGlass數據顯示，過去1小時交易所合共清算約1.9億美元加密貨幣倉位，其中多單約1.84億美元，反映市場此前偏向押注上升。若以24小時計，清算金額升至約7.14億美元；比特幣相關強制平倉約2.15億美元，以太幣（ETH）約1.77億美元。 當比特幣跌穿部分槓桿倉位的保證金門檻，交易所自動平倉觸發更多賣盤，令跌勢加速。KOSPI急挫不代表直接導致比特幣下跌，兩者更像同時受制於科技股與其他風險敏感資產的整體退潮，投資者重新評估金融環境收緊的可能性。 此外，比特幣在本輪下跌前亦面對機構需求轉弱。美國上市現貨比特幣ETF在滾動30天內錄得約63.5億美元淨流出，為該等產品開始交易以來任何同類期間中最高。資金撤出削弱買盤支撐，令市場更易受情緒急轉影響，亦突顯在風險偏好轉弱時，加密市場在槓桿驅動下可出現更劇烈波動。