聯儲局維持利率不變　花旗首度減息預測押後至2026年10月

美國聯邦儲備局於6月17日決定維持聯邦基金利率目標區間於3.5%至3.75%不變。BofA Securities全球利率研究聯席主管Mark Cabana在彭博節目《Real Yield》解讀最新政策取向對債市及宏觀經濟的影響。 重點在於，花旗因應聯儲局同步公布的最新利率及通脹預測，將首次減息時間由原先估計的2026年9月，押後至2026年10月。 就業數據偏強令減息更難提前。2026年5月非農就業新增172,000人，高於市場預期，失業率維持在4.3%。自2025年12月起，聯邦基金利率一直維持在3.5%至3.75%區間；此前聯儲局在2025年最後數月合共減息三次。 Cabana與TCW全球利率聯席主管Jamie Patton在節目中指出，聯儲局最新預測顯示決策層暫不急於重啟減息，主因勞動市場展現韌性，而通脹回落速度仍不足。聯儲局對2026年底整體通脹預測為3.6%，明顯高於2%目標，令放鬆貨幣政策的節奏受限，亦關乎政策公信力。 市場層面，減息延後意味債券孳息率波動或再度升溫；地產行業亦受壓，按揭置業及商業地產融資成本高企，令買家與發展商面對更昂貴的資金環境。 加密資產對利率同樣敏感。在利率維持3.5%至3.75%、最早亦要到10月才可能減息的情境下，金融環境緊縮期被拉長。2025年年底三次減息曾與加密市場活動回升同時出現。 花旗最新路徑預期，至2027年初前合共減息三次，時間點分別為2026年10月、2026年12月及2027年1月。市場亦會緊盯5月新增172,000人的就業增幅作為參考；若6月及7月非農數據相若或更強，2026年10月的減息預測亦可能面臨再度押後的風險。