貝萊德申請推出 iShares Bitcoin Premium Income ETF　主打比特幣備兌認購收息策略

【要點】貝萊德（BlackRock）向美國證券交易委員會（SEC）提交新申請，擬推出 iShares Bitcoin Premium Income ETF，除提供比特幣相關敞口外，重點加入備兌認購（covered-call）策略，以期透過賣出認購期權收取權利金，建立持續收益來源。 【產品設計】文件顯示，該信託可持有與比特幣掛鈎的資產，包括 iShares Bitcoin Trust 的股份、現金及期權權利金等。基金將在其比特幣 ETF 持倉之上賣出認購期權，換取定期權利金收入；作為代價，當比特幣大幅上升時，相關收益會在期權行使價以上被限制。 【市場意義】首批比特幣現貨 ETF 主要聚焦合規通道與簡單持有敞口。今次申請被視為產品進入第二階段，將比特幣配置包裝成不同目標導向的工具，例如收益、下行管理、稅務考量、波動率策略及組合建構。貝萊德擁有龐大的 ETF 分銷平台，轉向推出結構化比特幣產品，反映發行商正押注市場需求已不止於「買入並持有」。 【取捨與風險】備兌認購策略通常在急升市況下跑輸純現貨敞口，因為賣出期權會封頂上行；權利金可在下跌時提供一定緩衝，但不能消除下行風險，亦不屬「無風險比特幣收益」產品。比特幣高波動有利於推高期權權利金、提升收益潛力，但最終表現高度取決於價格走勢及期權管理。 【潛在客群】預計主要吸引以收益為導向、可承受比特幣波動但希望現金流較可預期的投資者；亦可能用作投資組合中的戰術配置或收益配置，而非追求比特幣最大上行的投資者。若市場反應理想，後續或出現更多仿傚股票收益、波動率及戰術配置框架的比特幣 ETF 產品。 【後續】該申請透過 SEC 的 EDGAR 系統提交，將測試市場對收益型比特幣 ETF（以傳統 ETF 包裝呈現）的接受程度。若投資者需求強勁，比特幣 ETF 市場或加速由現貨產品擴展至更完整的策略生態。 本稿由 News Desk 製作，並由 Samuel Rae 編輯。