貝萊德推BITA比特幣ETF 以備兌策略瞄準15%至25%年化收益

貝萊德（BlackRock）推出可為比特幣提供現金流的ETF，投資者毋須接觸DeFi、質押協議或使用MetaMask等錢包。其iShares Bitcoin Premium Income ETF（納斯達克代號：BITA）已於6月16日開始在納斯達克交易，屬大型資產管理公司推出的首批「收益型」比特幣ETF之一，目標年化收益為15%至25%。 BITA的運作方式是以貝萊德旗下現貨比特幣ETF iShares Bitcoin Trust（代號：IBIT）為核心：基金持有IBIT份額，並每月就約25%至35%的基金淨資產值賣出買權（call options）。期權金成為基金收益來源，並以每月派息形式分派予投資者。 在比特幣急升時，由於賣出買權會限制相關部分持倉的上行空間，BITA投資者獲取的升幅將少於直接持有現貨比特幣或單純買入並持有IBIT；作為交換，投資者可望獲得更可預期的收入流，波動亦可能較直接持有現貨為低。BITA的保薦人費用為0.65%，低於市場上同類備兌比特幣ETF常見的0.95%至0.99%。 監管方面，美國證交會（SEC）在6月11日收到Form 8A申報後批准該產品。彭博分析師Eric Balchunas曾在申報後不久提示產品即將推出，並估計約一周內可開始交易。 BITA亦是IBIT版圖的延伸。IBIT於2024年1月上市，其後管理資產規模（AUM）已累積超過1,000億美元。隨著IBIT規模已建立，BITA等同把該龐大的比特幣持倉基礎轉化為收益引擎。 對投資者而言，15%至25%的目標收益主要建基於比特幣較高的隱含波幅：波幅愈高，期權金一般愈可觀，而比特幣波動性仍明顯高於股票。市場上雖已有其他資產管理公司推出備兌比特幣ETF，但貝萊德在品牌、分銷網絡及費用上具優勢；在0.65%費率對比行業0.95%至0.99%的水平下，BITA有望吸引資金由現有競品流入。 策略風險與情景上，若比特幣進入較長期牛市，BITA因上行被期權策略限制，表現或會落後於簡單買入並持有IBIT；若市況橫行或溫和下跌，期權金收入可為回報提供緩衝，屬純現貨持有人未必能獲得的「墊底」收益。