日本央行上調短期政策利率至1%，創1995年以來新高

日本央行把利率推至逾30年未見水平。日本央行於6月16日把短期政策利率上調25個基點至1%，為1995年以來最高，亦延續其逐步告別一代人以來超寬鬆貨幣政策的路線。 今次加息之前，日本央行已於2025年12月把利率上調25個基點至0.75%，並獲一致表決通過。短短約半年內兩度加息，反映這並非一次性微調，而是更持續的政策轉向。 推動因素包括：日圓貶值帶動的通脹壓力、能源成本上升，以及中東地緣政治緊張令成本端壓力加劇。值得一提的是，行長植田和男因肝囊腫感染入院，未有出席會議；央行在最高負責人缺席下推進三十年來最重要的緊縮步伐。 日本央行同時表示，將在維持買債計劃下繼續加息，透過抬高收益率曲線短端來收緊金融環境，同時力求避免長端出現劇烈波動。 日圓套息交易風險升溫 日圓套息交易是全球金融市場最具影響力的策略之一：以低成本借入日圓，換成美元或其他高息貨幣，再投向較高風險資產。當日本利率接近零時，這種交易近乎"免費資金"；利率升至1%後，交易回報計算開始改變。 在是次決定前，日圓淨沽倉升至九年高位。若加息帶動日圓顯著反彈，持有沽空倉位的交易員需要買回日圓平倉止蝕，從而推高日圓，進一步觸發更多平倉，形成連鎖反應。加密市場曾於2024年8月出現類似情況：日本央行早前加息引發套息交易拆倉，衝擊擴散至全球市場，比特幣與股票同步下跌，多個資產類別的槓桿倉位被迫清算。 市場對本次加息早有預期。決議前，市場隱含加息概率已超過99%，意味定價基本反映"99%+"的可能性，意外空間不大。 對加密投資者的含意 日本是零利率與負利率時代後，最後一個走向政策正常化的主要經濟體。比特幣及其他風險資產過去往往在流動性擴張時表現較佳，而在流動性收縮時承壓。鑑於日圓沽空倉位處於多年極端水平，且比特幣與宏觀流動性條件的相關性已相當明顯，套息交易拆倉情景仍是2026年下半年加密交易員對"日本相關"風險的首要關注。