Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đang thúc đẩy kế hoạch phát hành trái phiếu trị giá €51.8 billion, tạo nên cái gọi là “bức tường trái phiếu”. Động thái này được cho là sẽ hút một lượng lớn thanh khoản khỏi hệ thống tài chính khu vực đồng euro, làm gia tăng áp lực lên một nguồn vốn toàn cầu vốn đang thu hẹp. Bitcoin, thường được xem là tài sản rủi ro, vì vậy chịu tác động trực tiếp lên dòng tiền vào khi thanh khoản vĩ mô bị siết lại. Bài viết không nêu các tài sản số khác hay mốc thời điểm chính sách cụ thể, chỉ đề cập việc BTC hiện ở trong thế cạnh tranh vốn với đợt phát hành trái phiếu của ECB.

Tiêu đề bài viết cho rằng phe mua Bitcoin đang đối mặt với một phép thử vĩ mô chưa từng có trong 17 năm. Nhận định này nhấn mạnh rằng bối cảnh kinh tế vĩ mô đang thách thức lập luận nắm giữ BTC. Tuy nhiên, phần tóm tắt không đưa ra dữ liệu cụ thể, sự kiện chính sách, phát biểu của ngân hàng trung ương hay chi tiết chỉ báo kinh tế để đối chiếu. Tiêu đề vì vậy mang tính đánh giá định tính hơn là thông báo về một sự kiện có thể kiểm chứng.

CPI lõi của Mỹ trong tháng 6 tăng 2,6% so với cùng kỳ, thấp hơn mức dự báo 2,8%, với ngày công bố là 14/7. Dữ liệu “mềm” này củng cố kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất, qua đó thúc đẩy dòng tiền vào các ETF giao ngay tiền mã hóa chuyển từ âm sang dương. Trong 5 phiên giao dịch tiếp theo, các ETF liên quan ghi nhận tổng dòng tiền ròng vào 866,7 triệu USD, gồm BTC: +712,7 triệu USD và ETH: +154,0 triệu USD. Diễn biến này phản ánh sự cải thiện ngắn hạn về dòng vốn do yếu tố vĩ mô dẫn dắt, tác động trực tiếp đến lượng nắm giữ ETF giao ngay và cấu trúc thanh khoản của BTC và ETH.

Giá Bitcoin đã vượt 66.000 USD trong bối cảnh tổng nợ liên bang của Mỹ đạt 39,5 nghìn tỷ USD. Bài viết cho rằng mức nợ này sẽ tạo ra một phép thử thanh khoản quan trọng đối với Bitcoin vào ngày 3/8. Trọng tâm của sự kiện là sự cộng hưởng ngắn hạn giữa áp lực tài khóa vĩ mô và biến động giá tài sản số. Bài viết không đề cập đến thay đổi quy định, sự kiện on-chain hay tiến triển ở cấp độ giao thức, và BTC là tài sản duy nhất được liên hệ trực tiếp.

ZeroHedge đưa tin cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn và Bitcoin cùng hồi phục trong bối cảnh gamma nới lỏng, đồng thời lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và giá dầu tăng. Bài viết không nêu thời điểm cụ thể, mức biến động hay nguồn dữ liệu, mà chỉ mô tả mối liên động mang tính hiện tượng. Diễn biến này được mô tả là phản ánh áp lực phòng hộ quyền chọn trong ngắn hạn giảm bớt và khẩu vị rủi ro vĩ mô phục hồi theo giai đoạn. Nội dung không đề cập thay đổi chính sách, sự kiện on-chain hay cập nhật ở tầng giao thức; mối liên hệ với thị trường crypto chủ yếu đến từ cơ chế biến động và kênh truyền dẫn tâm lý rủi ro giữa các tài sản.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bắt đầu mở rộng bảng cân đối kế toán vào tháng 7/2026, lần đầu tiên kể từ năm 2020. Fed dự kiến mua 27,6 tỷ USD tín phiếu Kho bạc kỳ hạn ngắn trong 3 tuần. Lần gần nhất Fed thực hiện động thái tương tự, giá $BTC ở dưới 10.000 USD.

Thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ đang làm gia tăng đà bán tháo ở các tài sản rủi ro như cổ phiếu toàn cầu, khiến Bitcoin chịu áp lực đi xuống. Diễn biến này phản ánh lợi suất trái phiếu Mỹ tăng nhanh, kéo theo thắt chặt thanh khoản mang tính hệ thống và sự đảo chiều khẩu vị rủi ro. BTC là một tài sản crypto có beta cao và nhạy cảm với lãi suất, nên thường phản ứng sớm khi trái phiếu Kho bạc biến động. Bài viết không nêu con số lợi suất cụ thể, mốc thời gian hay chi tiết hành động chính sách, nhưng quy nguyên nhân đợt giảm lần này cho cơ chế lan truyền từ thị trường trái phiếu Mỹ, thay vì một sự kiện đơn lẻ hoặc bất thường on-chain.

Sau dữ liệu lạm phát mới nhất, thị trường đã điều chỉnh xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng này xuống dưới 12% và nhanh chóng định giá theo hướng thanh khoản nới lỏng hơn. Tín hiệu vĩ mô này làm giảm chi phí nắm giữ tài sản rủi ro. Nhờ đó, áp lực định giá đối với các tài sản số như Bitcoin và Ethereum được giảm bớt. Bài viết cũng nêu BTC, ETH và các altcoin chủ chốt có thể hưởng lợi từ khẩu vị rủi ro cải thiện và dòng vốn tái phân bổ, dựa trên tín hiệu chính sách tiền tệ đã xảy ra và có thể kiểm chứng, không phải dự báo hay tin đồn.