Đấu giá trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm chốt ở 5,216%, cao nhất hơn 15 năm

Kho bạc Mỹ vừa xác nhận điều thị trường trái phiếu đã ngầm phản ánh suốt nhiều tháng qua: chi phí vay dài hạn đang tăng mạnh. Trong phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 30 năm ngày 13/8/2026, lợi suất trúng thầu cao nhất đạt 5,216%, đánh dấu lần đầu lợi suất đầu dài vượt mốc 5% một cách rõ rệt trong hơn một thập kỷ. Đợt phát hành huy động 25 tỷ USD nợ chính phủ dài hạn. Trái phiếu mang mã CUSIP 912810UW6, dự kiến thanh toán vào ngày 17/8 và đáo hạn cuối cùng vào năm 2056. Diễn biến vài tháng gần đây cho thấy đà tăng lợi suất đang tăng tốc. Phiên đấu giá 30 năm tương đương trong tháng 5 chốt ở 5,046%; tháng 7 là 5,058%; còn tháng 8 in ở 5,216% — tăng khoảng 17 điểm cơ bản trong vòng ba tháng. Mặt bằng trên 5% ở kỳ hạn dài được xem là sự thay đổi "chế độ" mà thị trường chưa chứng kiến trong hơn 15 năm. Việc lợi suất trúng thầu bám sát mức trên thị trường thứ cấp cho thấy lực cầu vẫn duy trì. Hai yếu tố chính đang đẩy lợi suất đi lên. Thứ nhất là nguồn cung tài khóa: thâm hụt ngân sách kéo dài buộc chính phủ phải huy động vốn liên tục; khi khối lượng phát hành lớn và duy trì trong thời gian dài, nhà đầu tư sẽ yêu cầu mức lợi suất cao hơn để hấp thụ lượng trái phiếu đó. Thứ hai là lạm phát: kỳ vọng giá cả tăng trong dài hạn khiến nhà đầu tư đòi hỏi lợi suất danh nghĩa cao hơn để bảo toàn sức mua. Với trái phiếu đáo hạn năm 2056, lợi suất phải đủ bù cho rủi ro sức mua bị bào mòn trong 30 năm. Ở góc độ nhà đầu tư thu nhập cố định, lợi suất 5,216% cho trái phiếu Kho bạc Mỹ 30 năm trở nên hấp dẫn theo tiêu chuẩn lịch sử gần đây. Cách đây khoảng một thập kỷ, cùng kỳ hạn này có thể chỉ quanh 2,5%. Mức lợi suất "khóa" trên 5% trong ba thập kỷ là lựa chọn khó bỏ qua với các quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và danh mục khớp nghĩa vụ. Lãi suất phi rủi ro tăng đồng nghĩa ngưỡng hấp dẫn của mọi tài sản rủi ro cũng bị kéo lên. Cổ phiếu phải biện minh mức định giá trước một lựa chọn thay thế trên 5%. Bất động sản cũng chịu áp lực khi tỷ suất vốn hóa phải điều chỉnh. Tài sản số thuộc nhóm chịu tác động trực diện: Bitcoin và nhiều đồng tiền số khác không tạo ra dòng tiền. Khi tiền mặt và trái phiếu chính phủ gần như không trả lãi, chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lợi thấp; còn khi công cụ an toàn nhất thế giới trả 5,216%, phép tính đó thay đổi đáng kể. Với thị trường chứng khoán, lợi suất cao làm tăng lãi suất chiết khấu, qua đó thu hẹp giá trị hiện tại của lợi nhuận tương lai. Nhóm cổ phiếu tăng trưởng — vốn phụ thuộc nhiều vào lợi nhuận dự phóng nhiều năm sau — thường chịu ảnh hưởng mạnh nhất.