Bộ Tài chính Mỹ mở rộng chương trình mua lại trái phiếu dài hạn nhằm hạ nhiệt đà tăng lợi suất

Theo BlockBeats, ngày 20/8, Bộ Tài chính Mỹ thông báo mở rộng chương trình mua lại Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn dài, động thái lập tức thu hút sự chú ý của thị trường. Phố Wall đánh giá đây là nỗ lực đáng kể của Bộ trưởng Tài chính Bentsen nhằm giảm áp lực lên lợi suất Kho bạc dài hạn và qua đó hạ chi phí huy động vốn của chính phủ. Bộ Tài chính cho biết trong giai đoạn từ 9/9 đến 4/11, cơ quan này sẽ ít nhất tăng gấp đôi hạn mức mua lại cho mỗi lần giao dịch đối với Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 đến 30 năm, từ 2 tỷ USD lên 4 tỷ USD. Sau thông báo, lợi suất trái phiếu dài hạn giảm nhanh; có thời điểm lợi suất kỳ hạn 30 năm giảm gần 10 điểm cơ bản, trong khi chứng khoán Mỹ tăng cùng nhịp. Dù được mô tả chính thức là biện pháp kỹ thuật nhằm cải thiện thanh khoản thị trường trái phiếu, giới đầu tư nhìn nhận trọng tâm của chương trình là kiềm chế xu hướng tăng kéo dài của lợi suất dài hạn. BNP Paribas ước tính nếu duy trì nhịp độ hiện tại, Bộ Tài chính có thể mua lại khoảng 128 tỷ USD trái phiếu thuộc các kỳ hạn liên quan mỗi năm, tương đương khoảng 30% lượng phát hành ở nhóm kỳ hạn đó, nhưng chỉ vào khoảng 2,4% tổng dư nợ trái phiếu đang lưu hành trên thị trường. Jim Bianco, nhà sáng lập Bianco Research, nhận xét câu nói từng phổ biến trên thị trường: "Khi Fed hoảng, nhà giao dịch trái phiếu có thể thôi hoảng", giờ nên cập nhật thành: "Khi Bessent hoảng, nhà giao dịch trái phiếu có thể thôi hoảng". Gần đây, lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã vượt 5,3%, lên mức cao nhất trong gần 20 năm, trong khi lãi suất thế chấp bình quân nhích trở lại gần 7%. Cùng thời điểm, tổng nợ liên bang Mỹ vượt 40 nghìn tỷ USD; thâm hụt ngân sách vẫn quanh 6% GDP, làm gia tăng lo ngại về áp lực nợ công. Bessent từng là quản lý quỹ phòng hộ và kể từ khi nhậm chức đã nhiều lần sử dụng các chiến lược thị trường không truyền thống, gồm điều chỉnh chính sách phát hành nợ, thúc đẩy cải cách quy định và tham gia can thiệp thị trường ngoại hối. Một số ý kiến cho rằng cách tiếp cận của ông mang đậm tư duy giao dịch vĩ mô kiểu "hedge fund". Dù vậy, một số nhà phân tích cảnh báo mua lại trái phiếu không thể giải quyết thâm hụt tài khóa dài hạn và đà tăng của nợ công Mỹ. Robin Brooks, nhà nghiên cứu tại Viện Brookings, cho rằng động thái này giống "can thiệp điều khiển đường cong lợi suất" hơn là xử lý nguyên nhân gốc rễ của vấn đề nợ. Thị trường hiện tập trung theo dõi liệu sự can dự chủ động của Bộ Tài chính có thể duy trì việc ghìm lợi suất Kho bạc Mỹ một cách bền vững hay chỉ mang lại tác dụng xoa dịu tạm thời. Các chuyên gia nhận định nếu chi tiêu tài khóa và tốc độ tăng nợ không được cải thiện, riêng các đợt mua lại khó có thể thay đổi căn bản xu hướng dài hạn của thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ.