Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu giữa biến động thị trường
Tóm tắt thị trường bằng AI
Bộ trưởng Tài chính Bessent đã tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu Kho bạc kỳ hạn dài lên mức tối thiểu 4 tỷ USD mỗi đợt, bắt đầu từ ngày 9/9, qua đó tạm thời làm dịu cú tăng vọt của lợi suất kỳ hạn 30 năm lên gần 5,27% trước khi lợi suất bật tăng trở lại. Động thái này cho thấy lo ngại chính thức về sự suy giảm của hoạt động vận hành thị trường ở phần cuối đường cong, nhưng động lực cốt lõi là khối lượng phát hành lớn gắn với nợ liên bang tăng nhanh. Áp lực tăng dai dẳng lên lợi suất dài hạn có thể thắt chặt các điều kiện tài chính và định giá lại rủi ro duration.
Mức ảnh hưởng
● Cao
Tài sản bị ảnh hưởng
NCSKTBTUSDT/USDT+1.21%
Quan điểm AI · NCSKTBTUSDT/USDTQuan điểm AI
▼ Giá giảm
Khám phá ngay
⚠️ Nhận định từ AI được tổng hợp từ tin tức và chỉ có giá trị tham khảo. Đây không phải là lời khuyên đầu tư và không thể hiện quan điểm của BingX. Đầu tư luôn đi kèm rủi ro. Vui lòng giao dịch có trách nhiệm.
Ngày 19/8, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent kích hoạt bước đi mạnh nhất kể từ khi nhậm chức: tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu Kho bạc nhằm hỗ trợ thanh khoản đối với các kỳ hạn dài, lên tối thiểu 4 tỷ USD cho mỗi đợt. Thị trường trái phiếu phản ứng tích cực trong chốc lát rồi nhanh chóng quay lại trạng thái căng thẳng. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã vọt lên 5,27% trước thông báo, mức cao nhất trong 19 năm. Sau động thái can thiệp, lợi suất giảm ngắn hạn nhưng sang ngày kế tiếp đã trở lại quanh 5,24%.
Chương trình mua lại mới tập trung vào trái phiếu kỳ hạn 10 đến 30 năm và dự kiến bắt đầu từ ngày 9/9. Việc nâng quy mô mỗi đợt mua lại khiến Bộ Tài chính trở thành người mua lớn hơn ở những đoạn đường cong lợi suất nơi áp lực bán mạnh nhất. Ông Bessent cũng để ngỏ khả năng vượt mức sàn 4 tỷ USD và nhấn mạnh mình có một "bộ công cụ lớn".
Theo đánh giá của thị trường, điểm nghẽn cốt lõi không nằm ở thanh khoản mà ở quy mô vay nợ khổng lồ mà chính phủ Mỹ cần duy trì. Tổng nợ quốc gia (gross national debt) đã vượt 40,05 nghìn tỷ USD vào ngày 19/8, tăng từ 39 nghìn tỷ USD hồi tháng 3, tức tăng hơn 1 nghìn tỷ USD chỉ trong chưa đầy nửa năm.
Áp lực nguồn cung vẫn là lực kéo chính đẩy lợi suất tăng. Nợ tăng nhanh buộc Bộ Tài chính phải phát hành lượng lớn trái phiếu mới; nguồn cung nhiều hơn thường kéo giá xuống và đẩy lợi suất lên. Mốc 5,27% của kỳ hạn 30 năm còn mang ý nghĩa lịch sử: lần gần nhất lợi suất ở mức này, bối cảnh tài chính hoàn toàn khác, thị trường nhà ở vẫn sôi động, iPhone chưa xuất hiện và nợ liên bang nhỏ hơn rất nhiều so với hiện nay.
Ông Bessent chưa nêu cụ thể các biện pháp bổ sung. Dư địa chính sách có thể gồm điều chỉnh cơ cấu phát hành, chuyển một phần nhu cầu vay sang kỳ hạn ngắn hơn nơi lực cầu mạnh hơn; tiếp tục tăng quy mô mua lại; hoặc phối hợp thông điệp với Cục Dự trữ Liên bang để phát tín hiệu đồng thuận. Một điểm nhà đầu tư sẽ theo dõi sát là liệu Bộ Tài chính có điều chỉnh kế hoạch hoàn trả theo quý (quarterly refunding plans) theo hướng giảm tỷ trọng phát hành trái phiếu dài hạn hay không. Nếu nguồn cung giấy tờ 10 năm và 30 năm giảm, áp lực tăng lợi suất dài hạn có thể hạ nhiệt.
Đổi lại, phát hành ngắn hạn nhiều hơn làm tăng rủi ro đảo nợ và khiến chi phí vay của chính phủ nhạy cảm hơn với biến động lãi suất trong ngắn hạn. Vài tuần tới, trước thời điểm 9/9 khi chương trình mua lại mở rộng bắt đầu, được xem là giai đoạn then chốt. Nếu lợi suất tiếp tục nhích lên ngay cả trước khi chương trình vận hành, thị trường sẽ đặt câu hỏi liệu mức 4 tỷ USD mỗi đợt có đủ sức tạo khác biệt hay không.
