CPI tháng 10 của Mỹ vượt dự báo, gia tăng khả năng Fed tăng lãi suất 50 điểm cơ bản

Đến đầu tuần này, Phố Wall vẫn tranh luận liệu Fed có tăng lãi suất trong tháng 12 hay không. Sau báo cáo lạm phát công bố thứ Ba, câu hỏi đã chuyển sang mức tăng sẽ lớn đến đâu. Giá tiêu dùng tháng 10 tăng 0,4%, lạm phát lõi tăng 0,3%, đều cao hơn dự báo. Báo cáo xuất hiện vài giờ sau khi Thống đốc Fed Christopher Waller nói rằng chỉ số lõi khoảng 0,3% hoặc cao hơn sẽ đưa phương án tăng 50 điểm cơ bản lên bàn. Mohamed El-Erian, cố vấn kinh tế trưởng tại Allianz, viết trên X: “Đặc biệt sau phát biểu mới nhất của Thống đốc Waller, có thể gác lại tranh luận Fed sẽ tăng 25 điểm cơ bản hay tạm dừng vào tháng tới; cuộc trao đổi sẽ xoay quanh 25 so với 50 điểm cơ bản.” Lạm phát tháng 10 của Mỹ nóng hơn dự báo ở cả chỉ số chung và lõi: 0,4% so với dự báo đồng thuận 0,3%, và 0,3% so với 0,2%. Tuy vậy, nhìn kỹ ai nói gì trong ngày thứ Ba cho thấy sự chia rẽ. Một số tiếng nói nổi bật coi động thái 50 điểm cơ bản là rủi ro thực. Thị trường dự đoán phản ứng nhanh. Trên Polymarket, xác suất Fed tăng 50 điểm cơ bản hoặc hơn trong tháng 12 nhảy lên 11% từ dưới 1% một ngày trước. Phương án tăng 25 điểm cơ bản vẫn chiếm ưu thế rõ rệt với 85%, tăng từ 79%. Xác suất Fed giữ nguyên lãi suất giảm mạnh còn 3% từ 21%. Trường hợp tăng 50 điểm cơ bản mạnh lên. Liz Thomas, trưởng bộ phận chiến lược đầu tư tại SoFi, viết trên X: “Chúng tôi đã nêu khả năng Fed tăng 50 điểm cơ bản trong tháng 12 cách đây vài tuần, nhưng dữ liệu và phát biểu của Waller hôm nay cho thấy rủi ro đó là thực.” Theo số liệu chưa làm tròn của Thomas, giá chung tăng 0,35%, lõi tăng 0,30% và chỉ số siêu lõi - theo dõi dịch vụ loại trừ nhà ở - tăng 0,40%. Joseph Brusuelas, kinh tế trưởng tại RSM US, đi xa hơn, liên hệ mức tăng giá thực phẩm, năng lượng và dịch vụ giao thông với gián đoạn nguồn cung do chiến tranh ở Trung Đông, khi chi phí dầu diesel cao hơn lan sang vận tải và thực phẩm. Ông nói trên X: “Báo cáo này cho thấy một đợt tăng lãi suất quy mô lớn sẽ nằm trên bàn tại cuộc họp Fed tháng 12. Điều này đòi hỏi Fed phải tăng lãi suất.” Độ lan tỏa của đà tăng giá cũng mở rộng. Theo Pantheon Macroeconomics, tỷ trọng các cấu phần lõi tăng với tốc độ chuẩn hóa năm trên 3% đã lên 59% trong tháng 10 từ 51% tháng 9. Samuel Tombs, kinh tế trưởng về Mỹ tại Pantheon Macroeconomics, nói trong báo cáo thứ Ba: “Báo cáo này không có điểm sáng nào.” Phần lớn nhà dự báo vẫn kỳ vọng tăng 25 điểm cơ bản. Tombs vẫn dự báo Fed tăng 25 điểm cơ bản trong tháng 12. Ông nghi ngờ Waller đại diện cho toàn bộ ủy ban và cho rằng phát biểu của các quan chức Fed Michael Barr và Philip Jefferson vào cuối tuần này sẽ làm rõ bức tranh. El-Erian cùng quan điểm: “Nếu phải chọn, tôi thuộc nhóm 25 điểm cơ bản về điều Fed cuối cùng sẽ làm.” Chris Zaccarelli, giám đốc đầu tư tại Northlight Asset Management, cũng kỳ vọng mức tăng 25 điểm cơ bản nhưng nói câu hỏi lớn hơn đã thay đổi. “Câu hỏi mới là liệu Fed có ngay lập tức nối tiếp bằng đợt tăng 0,25% thứ hai vào tháng 1 hay không - điều trước hôm nay được coi là bất ngờ,” ông nói trong bình luận qua email. Bernard Yaros, kinh tế trưởng phó về Mỹ tại Oxford Economics, cho rằng thực phẩm chứ không phải năng lượng đã khiến lạm phát chung vượt dự báo. “Lạm phát tại cửa hàng tạp hóa tăng tốc đáng kể sau một loạt số liệu yên ắng, cho thấy độ trễ giữa cú sốc giá năng lượng và giá tiêu dùng phi năng lượng,” Yaros nói trong bình luận qua email. Giới giao dịch trái phiếu đang định giá chu kỳ tăng lãi suất dài hơn. Trái phiếu bán tháo, lợi suất ngắn hạn dẫn dắt. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 2 năm tăng 16 điểm cơ bản lên 4,73%; kỳ hạn 10 năm tăng 10 điểm cơ bản lên 4,99%; kỳ hạn 30 năm tăng 7 điểm cơ bản lên 5,35%. Một phần diễn biến đến sau phát biểu của Waller, trước khi có dữ liệu. Khoảng cách giữa lợi suất 2 năm và 10 năm thu hẹp khoảng 6 điểm cơ bản còn 26 điểm cơ bản. ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (NASDAQ:TLT) giảm 1,4%. Thay đổi lớn hơn nằm xa hơn trên đường cong. Lãi suất hàm ý từ hợp đồng tương lai SOFR tháng 12/2027 tăng 21,5 điểm cơ bản lên 4,63%, so với mức tăng 12 điểm cơ bản lên 4,29% của hợp đồng tháng 12/2026. Nói cách khác, giới giao dịch không còn định giá chỉ một đợt tăng nữa; họ đang cộng thêm thắt chặt vào năm 2027. Cổ phiếu giảm trong phiên giao dịch gần trưa. State Street SPDR S&P 500 ETF giảm 0,7%; State Street SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust mất 0,6%; Invesco QQQ Trust giảm 0,9%. Vàng giảm 2,2% xuống 4.049 USD/ounce, bạc giảm 2,7% xuống 51,96 USD khi chỉ số USD tăng 0,4%. Bitcoin (CRYPTO: BTC) giảm 0,5% xuống 74.385 USD. Dầu đã đi ngược phe diều hâu. Có một điểm phức tạp cho kịch bản tăng 50 điểm cơ bản: giá dầu WTI giảm 1,6% xuống 85,47 USD/thùng trong thứ Ba. Lập luận cho đợt tăng lớn hơn chủ yếu dựa vào chi phí năng lượng lan vào giá thực phẩm và vận tải, trong khi đầu vào này đang giảm. Ole Hansen, trưởng chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank, viết trên X: “Rủi ro với những người đặt cược vào thắt chặt hơn nữa, đặc biệt là đợt tăng 50 điểm cơ bản, là áp lực lạm phát có thể đã dịu bớt.” Báo cáo lạm phát tháng 11 sẽ chỉ được công bố sau cuộc họp ngày 9/12. Fed sẽ phải chọn giữa 25 và 50 điểm cơ bản dựa trên dữ liệu tháng 10, trong khi giá năng lượng thấp hơn chỉ về hướng ngược lại.