Luật stablecoin của Mỹ ấn định hạn chót tuân thủ năm 2028 đối với tổ chức phát hành

Mỹ đã có khung pháp lý liên bang cho stablecoin. Ngày 18/7/2025, Tổng thống Trump ký ban hành Đạo luật GENIUS, đặt ra bộ quy tắc thống nhất ở cấp liên bang cho lĩnh vực này. Mốc thời gian quan trọng nhất là 18/7/2028: sau ngày này, các nhà cung cấp dịch vụ không được cung cấp stablecoin cho người dùng tại Mỹ nếu đồng tiền đó không do một Tổ chức phát hành Stablecoin thanh toán được phép (Permitted Payment Stablecoin Issuer, PPSI) phát hành và đáp ứng các chuẩn liên bang mới. Các yêu cầu cốt lõi của luật Đạo luật GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) yêu cầu mỗi stablecoin thanh toán lưu hành phải được bảo chứng theo tỷ lệ 1:1. Dự trữ chỉ được cấu thành bởi USD hoặc trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn. Tổ chức phát hành phải công bố thông tin hằng tháng về cơ cấu dự trữ. Nghĩa vụ theo Đạo luật Bảo mật Ngân hàng (Bank Secrecy Act) được áp dụng đầy đủ. Nói cách khác, các tổ chức phát hành stablecoin sẽ bị quản lý tương tự tổ chức tài chính về phòng chống rửa tiền. Luật cũng xác lập ranh giới rõ ràng: tổ chức phát hành không được tuyên bố hoặc ngụ ý stablecoin của mình có sự bảo trợ của Chính phủ Mỹ. Để đủ điều kiện là PPSI, tổ chức phát hành phải là pháp nhân chịu giám sát ở cấp liên bang hoặc cấp bang. Theo đó, công ty con của ngân hàng và các định chế phi ngân hàng đủ điều kiện theo quy định của bang có thể tham gia; các thực thể nước ngoài không được quản lý sẽ bị loại trừ theo định nghĩa. Lộ trình triển khai Cơ quan quản lý có thời hạn đến 18/7/2026 để hoàn tất quy định hướng dẫn thi hành. Các yêu cầu pháp định chính sẽ có hiệu lực từ 18/1/2027, hoặc 120 ngày sau khi quy định cuối cùng được công bố, tùy thời điểm nào muộn hơn. Dự luật nhận được ủng hộ lưỡng đảng đáng chú ý. Thượng viện thông qua với tỷ lệ 68-30 vào ngày 17/6/2025. Hạ viện tiếp bước với tỷ lệ 308-122 vào ngày 17/7/2025. Thượng nghị sĩ Bill Hagerty (bang Tennessee) là người bảo trợ dự luật. Tác động với thị trường Điểm đáng chú ý khác là luật nêu rõ stablecoin thanh toán không bị xếp vào nhóm chứng khoán hay hàng hóa. Sự mập mờ trước đây về việc một stablecoin có thể bị coi là chứng khoán đã khiến bộ phận tuân thủ tại nhiều định chế tài chính lớn thận trọng khi triển khai. Khi rủi ro phân loại được thu hẹp, ngân hàng, công ty môi giới và các nhà xử lý thanh toán có thêm cơ sở để tích hợp stablecoin tuân thủ vào hạ tầng hiện hữu.