Ba quan chức Fed phản đối quyết định giữ nguyên lãi suất, kêu gọi tăng thêm giữa lúc lạm phát dai dẳng

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ngày 29/7 quyết định giữ nguyên lãi suất, nhưng tâm điểm lại nằm ở những lá phiếu phản đối. Trong cuộc bỏ phiếu với tỷ lệ 93 phiếu ủng hộ việc duy trì lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,5%–3,75%, ba chủ tịch ngân hàng Fed khu vực đã không đồng thuận và đề xuất tăng thêm 25 điểm cơ bản. Một sự "nổi dậy" theo hướng thắt chặt có tổ chức như vậy được cho là chưa xuất hiện kể từ năm 2016. Ba tiếng nói "diều hâu" gồm Beth M. Hammack (Fed Cleveland), Neel Kashkari (Fed Minneapolis) và Lorie K. Logan (Fed Dallas) đều bỏ phiếu ủng hộ chính sách chặt hơn. Lập luận của họ xoay quanh thực tế lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed và chưa hạ nhiệt với tốc độ đủ nhanh. Nhóm phản đối nhấn mạnh các cú sốc nguồn cung là nguyên nhân chính. Gián đoạn trong lĩnh vực năng lượng gắn với xung đột ở Trung Đông khiến áp lực giá cả duy trì ở mức cao theo cách mà chính sách tiền tệ khó có thể xử lý triệt để. Đây cũng là cuộc họp FOMC đầu tiên dưới thời tân Chủ tịch Kevin Warsh, vì vậy sự bất đồng lần này trở thành phép thử sớm và khá rõ nét đối với năng lực dẫn dắt của ông. Giới phân tích gọi kết quả là một "giữ nguyên theo hướng diều hâu" (hawkish hold): không tăng lãi suất, nhưng thị trường không nên chủ quan. Thông điệp là Fed chưa sẵn sàng nới lỏng, thậm chí một bộ phận đáng kể còn cho rằng chính sách nên thắt chặt thêm. Mức 3,5%–3,75% đã được xem là vùng hạn chế theo các thước đo lịch sử gần đây. Đáng chú ý, lãi suất vẫn ở gần 0% vào đầu năm 2022 trước khi Fed triển khai chiến dịch tăng mạnh. Việc ba thành viên có quyền biểu quyết muốn nâng cao hơn cho thấy một phần Fed đang đánh giá rủi ro lạm phát nghiêm trọng đến mức nào. Thị trường tiền mã hóa cũng phản ứng nhạy với kết quả cuộc họp. Bitcoin và Ethereum biến động đáng kể, trong bối cảnh các quan chức phản đối tập trung vào lạm phát do phía nguồn cung, đặc biệt là chi phí năng lượng chịu tác động từ bất ổn địa chính trị. Đây là bài toán khó với ngân hàng trung ương vì lãi suất chủ yếu kiềm chế lạm phát do cầu, còn khi giá tăng vì nguồn cung dầu thắt chặt thì tăng lãi suất có thể làm chậm tăng trưởng mà không giải quyết tận gốc áp lực giá. Nhà giao dịch trong môi trường này được khuyến nghị theo dõi sát hai điểm. Thứ nhất, liệu số phiếu bất đồng có tăng lên ở các kỳ họp tới hay không, vì điều đó có thể báo hiệu ủy ban đang nghiêng sang khả năng tăng lãi suất thay vì chỉ giữ nguyên. Thứ hai, liệu áp lực lạm phát do năng lượng có tự hạ nhiệt hay không, yếu tố có thể làm giảm sức ép từ phe "diều hâu" và mở ra dư địa cho các đợt cắt giảm lãi suất ở giai đoạn sau của chu kỳ.