Strategy huy động gần 2 tỷ USD qua chương trình ATM của MSTR, giữ nguyên kho Bitcoin ở mức 840.447 BTC

Strategy — doanh nghiệp quản lý kho dự trữ Bitcoin giao dịch với mã MSTR — tuần qua đã huy động khoảng 2 tỷ USD thông qua chương trình bán cổ phiếu phổ thông theo hình thức at-the-market (ATM), đồng thời không mua hoặc bán Bitcoin trong giai đoạn này. Thông tin được nêu trong hồ sơ gửi SEC ngày 23/8. Trong khoảng 17/8–23/8, công ty bán xấp xỉ 18,26 triệu cổ phiếu MSTR theo chương trình ATM, thu về khoảng 2 tỷ USD. Phần lớn số tiền được giữ dưới dạng tiền mặt: 1,59 tỷ USD được chuyển vào một tài khoản tiền mặt USD mới lập, thêm 300 triệu USD vào quỹ dự trữ USD hiện có. Tính đến ngày 23/8, tổng số dư tiền mặt đạt 6,69 tỷ USD, gồm 5,1 tỷ USD trong quỹ dự trữ và 1,59 tỷ USD ở tài khoản mới. Strategy cũng sử dụng 136,4 triệu USD từ nguồn thu này để mua lại khoảng 1,43 triệu cổ phiếu chứng khoán ưu đãi vĩnh viễn STRC (còn gọi là "Stretch"). Trong cùng giai đoạn 17/8–23/8, công ty không ghi nhận giao dịch mua/bán Bitcoin; lượng Bitcoin nắm giữ duy trì ở mức 840.447 BTC. Tổng chi phí mua vào là 63,36 tỷ USD, tương đương giá vốn bình quân 75.385 USD/BTC (đã gồm phí và chi phí liên quan). Việc tăng tích lũy tiền mặt được xem là điểm nhấn trong chiến lược vốn kể từ tháng 6, khi công ty đẩy nhanh việc gia tăng thanh khoản USD thay vì dựa vào các đợt bán Bitcoin định kỳ để đáp ứng nghĩa vụ tiền mặt. Ban lãnh đạo cho biết tài khoản tiền mặt 1,59 tỷ USD mới giúp công ty linh hoạt phân bổ vốn theo điều kiện thị trường, gồm khả năng mua Bitcoin, chi trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi, thanh toán nợ và mua lại các loại chứng khoán của doanh nghiệp, mà không phải cam kết trước mục đích hay thời điểm sử dụng. Một số mốc đáng chú ý gần đây: cuối tháng 6, Strategy nắm 847.363 BTC trước khi áp dụng khuôn khổ vốn mở rộng lựa chọn sử dụng Bitcoin và tiền mặt cho các nghĩa vụ. Trong giai đoạn 29/6–5/7, công ty bán 3.588 BTC thu khoảng 216 triệu USD để tài trợ phân phối cho chứng khoán Digital Credit và bổ sung tiền mặt, đưa số dư Bitcoin xuống 843.775 BTC. Tháng 7, các đợt huy động qua ATM cổ phiếu phổ thông đã nâng quỹ dự trữ USD (được lập từ 12/2025, khi đó khoảng 1,44 tỷ USD) lên 3,75 tỷ USD vào ngày 26/7; trong đó có đợt huy động 544,5 triệu USD từ 5,43 triệu cổ phiếu và các đợt bán theo tuần khác. Từ 3/8–9/8, Strategy bán 1.690 BTC thu khoảng 108,6 triệu USD và dùng tiền để mua lại khoảng 1,15 triệu cổ phiếu STRC, kéo số dư Bitcoin về 840.447 BTC. Từ 10/8–16/8, công ty huy động 333,7 triệu USD từ khoảng 3,46 triệu cổ phiếu MSTR; phân bổ 149,1 triệu USD vào quỹ dự trữ USD, 132,2 triệu USD cho mua lại STRC và 52,4 triệu USD để chi cổ tức STRC. Giai đoạn 17/8–23/8 là đợt huy động mới nhất khoảng 2 tỷ USD, gồm 300 triệu USD bổ sung vào quỹ dự trữ, 1,59 tỷ USD vào tài khoản tiền mặt mới và 136,4 triệu USD cho mua lại STRC. Về STRC, đây là chứng khoán ưu đãi vĩnh viễn với giá trị tham chiếu 100 USD và mức cổ tức biến đổi. Strategy đang điều chỉnh chính sách cổ tức, sử dụng dự trữ tiền mặt và mua lại STRC để quản trị công cụ này. Trong ba tuần gần đây, công ty đã mua lại tổng cộng khoảng 3,97 triệu cổ phiếu STRC, chi ra hàng trăm triệu USD. CEO Phong Le từng liên hệ việc tích lũy thêm Bitcoin với diễn biến của STRC: doanh nghiệp cho biết sẽ nối lại việc phát hành STRC và mua thêm Bitcoin khi công cụ này quay lại mức mệnh giá 100 USD. Theo khuôn khổ vốn được thông qua trong mùa hè, hội đồng quản trị cũng phê duyệt Chương trình Kiếm tiền từ BTC (BTC Monetization Program), cho phép bán tối đa 1,25 tỷ USD Bitcoin để hỗ trợ quỹ dự trữ USD. Khuôn khổ này đồng thời bao gồm các ủy quyền mua lại riêng trị giá 1 tỷ USD cho cổ phiếu phổ thông và chứng khoán ưu đãi, cùng các cơ chế linh hoạt đối với chi trả cổ tức và lãi vay. Đối với thị trường, việc huy động vốn qua phát hành cổ phiếu và chuyển tiền về các tài khoản định danh USD giúp Strategy giảm nhu cầu phải bán Bitcoin ngay để đáp ứng nhu cầu tài chính, qua đó hạn chế áp lực bán ngắn hạn từ kho dự trữ. Ban lãnh đạo có thêm lựa chọn triển khai vốn vào BTC, chi trả cổ tức ưu đãi, mua lại chứng khoán hoặc giảm nợ tùy diễn biến. Những điểm cần theo dõi gồm: các công bố liên quan đến việc sử dụng tài khoản tiền mặt 1,59 tỷ USD (thời điểm và mục đích), biến động giá STRC hoặc chính sách cổ tức có thể kích hoạt phát hành trở lại hoặc mua lại thêm, và khả năng Strategy tái mua Bitcoin khi chứng khoán ưu đãi ổn định hoặc điều kiện thị trường thuận lợi hơn.