Strategy công bố khung bán Bitcoin trị giá 1,25 tỷ USD

Michael Saylor từ lâu gắn liền với khẩu vị "mua Bitcoin, không bán". Quan điểm đó giờ đã có ngoại lệ. Ngày 29/6/2026, Strategy Inc. (tên cũ MicroStrategy) thông báo triển khai "Digital Credit Capital Framework", một chính sách cho phép công ty bán tối đa 1,25 tỷ USD Bitcoin. Đây là lần đầu tiên HĐQT thông qua cơ chế bán BTC theo cách thức có cấu trúc và được chuẩn hóa. Theo công bố, Strategy hiện nắm giữ hơn 845.000 BTC và vẫn đặt mục tiêu đạt 1 triệu BTC vào cuối năm 2026. Khung mới được thiết kế nhằm tạo thanh khoản cho khoảng 12 tháng chi trả cổ tức cổ phiếu ưu đãi và các khoản lãi, đồng thời tài trợ chương trình mua lại cổ phiếu với hạn mức tối đa 1 tỷ USD cho mỗi loại cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi. Cơ chế này cũng giúp ban điều hành linh hoạt hơn trong giai đoạn phát hành vốn cổ phần trở nên khó khăn hoặc chi phí cao. Trước khi chính thức công bố, công ty đã thử nghiệm hướng đi này. Strategy bán 2,5 triệu USD Bitcoin trong tháng 6/2026, sau đó chuyển thêm 135 triệu USD ngay sau khi khung được đưa vào hiệu lực. Thị trường phản ứng tích cực: cổ phiếu Strategy tăng khoảng 13% trong ngày công bố, mức tăng theo ngày mạnh nhất trong bốn tháng. Trong cấu trúc vốn, cổ đông nắm giữ cổ phiếu ưu đãi được ưu tiên thanh toán trước cổ đông phổ thông. Việc thiết lập cơ chế bán Bitcoin có kiểm soát và được HĐQT phê duyệt được xem như tín hiệu rằng doanh nghiệp đã có kế hoạch quản trị thanh khoản rõ ràng. Với nhà đầu tư theo dõi các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin, điểm then chốt là hạn mức 1,25 tỷ USD sẽ là trần hay chỉ là bước khởi đầu. Nghĩa vụ chi trả cho cổ phiếu ưu đãi mang tính thường xuyên, thị trường vốn có thể kéo dài giai đoạn kém thuận lợi, trong khi mục tiêu đạt 1 triệu BTC đồng nghĩa Strategy vẫn cần tiếp tục mua. Bối cảnh đó có thể dẫn tới trạng thái công ty vừa mua vừa bán Bitcoin song song, tùy theo điều kiện thị trường và nhu cầu tài chính ở từng thời điểm.