SEC cân nhắc quy định cho phép startup crypto huy động vốn mà không phải đăng ký token

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đang chuẩn bị xem xét một hướng đi có thể tháo gỡ áp lực pháp lý cho các startup tiền mã hóa. Theo thông báo Sunshine Act đăng ngày 10/8, tại cuộc họp công khai vào thứ Sáu 14/8 lúc 10:00 sáng ET, SEC sẽ cân nhắc đề xuất bộ quy tắc có thể cho phép một số dự án tài sản số huy động vốn mà không cần đăng ký token như chứng khoán. Thông báo cho biết dự thảo sẽ xây dựng một khuôn khổ "đo ni đóng giày" cho một số đợt chào bán tài sản số. Nếu được đưa ra lấy ý kiến công chúng, đây sẽ là quy định mang tính lâu dài đầu tiên của SEC dành cho lĩnh vực crypto, thay vì chỉ là các hướng dẫn cấp nhân viên như trước, qua đó tạo ra một công cụ điều tiết bền vững hơn. SEC hiện chưa công bố ngưỡng huy động vốn hay các thông số chi tiết khác. Khung chính sách này được cho là đã được chuẩn bị trong nhiều tháng theo cách tiếp cận "Regulation Crypto Assets" của Chủ tịch SEC Paul Atkins, ưu tiên miễn trừ và cơ chế "safe harbor" hơn là tăng cường biện pháp cưỡng chế. Trước đó, Atkins từng đề cập một dạng miễn trừ cho startup có thể kéo dài "tối đa bốn năm", tạo "đường băng" pháp lý để dự án hoàn thiện sản phẩm và tiến tới phi tập trung trước khi rời phạm vi điều chỉnh của SEC. Động thái lập quy dường như cũng nhằm lấp khoảng trống chính sách khi Quốc hội chưa có bước tiến. Thượng viện Mỹ đã bước vào kỳ nghỉ tháng 8 mà chưa thúc đẩy được Digital Asset Market Clarity Act, dự luật được kỳ vọng đặt ra các rào chắn pháp lý rõ ràng hơn cho thị trường crypto tại Mỹ. Sau thông báo, nhà phân tích Jaret Seiberg của TD Cowen nhận định đây có thể là quy trình lập quy đầu tiên trong một loạt bước đi nhằm tăng tính chắc chắn về khung pháp lý cho tài sản số, sau khi Thượng viện không đưa dự luật Clarity tiến triển trước kỳ nghỉ tháng 8. Một quy định chính thức thường khó bị đảo ngược hơn so với chuỗi tuyên bố/hướng dẫn từ bộ phận nhân viên mà SEC đã phát hành trong năm nay. Các hướng dẫn đó làm rõ quan điểm của cơ quan quản lý về staking, airdrop và hoạt động khai thác (mining), nhưng không tạo ra nghĩa vụ ràng buộc dài hạn. Nếu hoàn thiện, chế độ "Reg Crypto" sẽ tiếp tục có hiệu lực vượt qua nhiệm kỳ của bất kỳ chủ tịch nào, dù việc Quốc hội thông qua Clarity Act vẫn được xem là giải pháp bền vững nhất. Điểm đánh đổi cốt lõi của khuôn khổ dự kiến khá rõ: dự án có thể huy động vốn mà không cần đăng ký chứng khoán, nhưng đi kèm điều kiện những người sáng lập phải rút khỏi vai trò kiểm soát tích cực. Trên thực tế, cơ chế này giống một "lối thoát": sự nới lỏng chỉ xuất hiện khi nhóm phát triển không còn trực tiếp điều hành giao thức. SEC cũng đang triển khai các mảng khác trong chương trình nghị sự về crypto, trong đó có việc xây dựng một hệ phân loại chung với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) nhằm phân định phạm vi giám sát. Clarity Act vẫn còn cơ hội nhỏ để được xem xét trong tháng tới; thị trường dự đoán Myriad hiện định giá xác suất dự luật được thông qua trong năm nay ở mức 22%. Cuộc họp của SEC sẽ mở cho công chúng vào ngày 14/8 lúc 10:00 sáng ET. Nếu đề xuất được đẩy sang giai đoạn lập quy chính thức, nó có thể định hình lại lựa chọn huy động vốn và chiến lược tuân thủ của các dự án crypto tại Mỹ.