SEC dự kiến xem xét khung "Regulation Crypto" ngày 14/8 trong bối cảnh Đạo luật CLARITY tiếp tục trì hoãn

Giám đốc đầu tư (CIO) của Bitwise, ông Matt Hougan, cho rằng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) có thể chủ động tiến lên với bộ quy tắc dành cho tiền mã hóa ngay cả khi Đạo luật CLARITY vẫn mắc kẹt tại Quốc hội, qua đó mở ra con đường nhanh hơn để ngành tiến tới sự rõ ràng về pháp lý. Mốc thời gian hiện đã cụ thể hơn dự kiến ban đầu: SEC đã lên lịch một cuộc họp mở vào ngày 14/8 để xem xét đề xuất khung "Regulation Crypto" chính thức đầu tiên cho một số đợt chào bán tài sản số. Kịch bản 1: SEC tự triển khai "Regulation Crypto" Diễn biến đáng chú ý nhất là SEC có thể chính thức đưa khung "Regulation Crypto" ra đề xuất ngay trong tuần này. Ông Hougan mô tả đây là một "đường vòng" quanh Đạo luật CLARITY: CLARITY là luật nên cần Quốc hội thông qua và sẽ mất thời gian, trong khi SEC có thể dựa trên thẩm quyền hiện có để ban hành quy định và cơ chế miễn trừ. Bloomberg cũng cho biết SEC đang chuẩn bị các kế hoạch lớn liên quan đến crypto. Theo định hướng được nhắc tới, khung đề xuất có thể tạo lộ trình để các dự án crypto mới huy động vốn mà chưa phải lập tức rơi vào nghĩa vụ đăng ký chứng khoán đầy đủ, sau đó chuyển dần sang mô hình mạng lưới phi tập trung hơn. Ý tưởng này gợi lại giai đoạn ICO năm 2018, khi nhiều dự án gặp khó trong huy động vốn do vướng quy định chứng khoán. Ông Hougan tin rằng quy tắc rõ ràng hơn có thể kích hoạt một làn sóng đổi mới mới, ví như "một triệu bông hoa nở rộ". Dù vậy, nếu SEC chỉ mới đưa ra đề xuất thì đây mới là bước khởi động. Quy trình vẫn cần lấy ý kiến công chúng và trải qua các bước pháp quy tiếp theo trước khi có hiệu lực chính thức. Kịch bản 2: Mở lối cho chứng khoán token hóa Khả năng thứ hai là tiến triển về một cơ chế miễn trừ đổi mới (innovation exemption) cho chứng khoán token hóa. SEC đang xem xét các phương án giúp việc phát hành và giao dịch phiên bản số của chứng khoán truyền thống trên blockchain trở nên thuận lợi hơn. Về dài hạn, điều này có thể hỗ trợ giao dịch cổ phiếu token hóa 24/7 và đưa một phần thị trường cổ phiếu truyền thống lên hạ tầng blockchain. Hướng đi này phù hợp với chương trình Project Crypto của Chủ tịch Paul Atkins, tập trung vào xây dựng quy tắc, miễn trừ và phân loại tài sản số rõ ràng hơn, thay vì chủ yếu dựa vào biện pháp cưỡng chế. SEC cũng đang phối hợp với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) về cách phân loại các loại tài sản crypto khác nhau. Kịch bản 3: Quy định của SEC tiến lên, CLARITY vẫn chờ Ngay cả khi SEC hành động trong tuần này, CLARITY vẫn chưa trở nên thừa. Dự luật đã được Hạ viện thông qua và vượt qua Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, nhưng Quốc hội rời Washington nghỉ tháng 8 mà chưa bỏ phiếu toàn thể tại Thượng viện. Quá trình lập pháp được kỳ vọng nối lại vào khoảng tháng 9, trong bối cảnh các bất đồng về DeFi, các điều khoản đạo đức và lợi suất stablecoin vẫn còn. Điều đó mở ra một cách tiếp cận song song: quy định của SEC có thể tạo khung pháp lý nhanh hơn trong ngắn hạn, còn Quốc hội tiếp tục hướng tới một bộ luật mang tính lâu dài. Tác động tiềm năng với thị trường crypto Một khung phân loại SECCFTC hồi tháng 3 đã xác định BTC, ETH, SOL, XRP, ADA, LINK, AVAX, DOT, HBAR, LTC, DOGE, SHIB, XTZ, BCH, APT và XLM là "hàng hóa số" (digital commodities). Nếu SEC đề xuất "Regulation Crypto", điều đó không đồng nghĩa tự động bổ sung thêm token vào danh sách này, nhưng có thể tạo lối đi rõ ràng hơn cho ETF, sản phẩm staking và các sản phẩm cấu trúc liên quan đến các tài sản vốn đã được đối xử như hàng hóa. Nếu được thông qua, lợi ích lớn nhất là mức độ rõ ràng pháp lý cao hơn, qua đó khuyến khích các dự án mới và thu hút thêm hoạt động tài chính truyền thống lên onchain. Dù vậy, quy định của SEC không bền vững như luật và vẫn có thể đối mặt với thách thức pháp lý. Vì thế, động thái ngày 14/8 có thể là bước tiến quan trọng, nhưng không thể thay thế vai trò của Đạo luật CLARITY.