Giám đốc nghiên cứu Galaxy phân tích tác động của đề xuất quy định tài sản crypto tại Mỹ

Theo BlockBeats, ngày 21/8, Giám đốc nghiên cứu Galaxy Alex Thorn cho biết ngày 18/8, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã công bố đề xuất "Regulation Crypto Assets" (thường gọi "Reg Crypto"). Đây là bộ quy tắc chứng khoán đầu tiên tại Mỹ được thiết kế riêng cho hoạt động phát hành và chào bán tài sản crypto, thay vì chỉ áp khung quản lý cổ phiếu truyền thống. Theo Thorn, nếu được thông qua, đề xuất có thể tạo ra hai thay đổi lớn cho ngành crypto tại Mỹ. Thứ nhất, cho phép các dự án token đủ điều kiện chào bán token hợp pháp ra công chúng, bao gồm cả nhà đầu tư không chuyên (nonaccredited investors). Thứ hai, thiết lập cơ chế rõ ràng để chấm dứt chính thức "hợp đồng đầu tư" gắn với token khi đáp ứng các điều kiện nhất định, qua đó tháo gỡ tình trạng mập mờ kéo dài về việc nhiều token phát hành trong quá khứ có bị coi là chứng khoán hay không. Trong khuôn khổ đề xuất, Reg Crypto áp dụng với các tài sản crypto vốn không phải chứng khoán tự thân, nhưng được phát hành hoặc bán như một phần của hợp đồng đầu tư. Cơ chế được mô tả theo 4 giai đoạn chính: 1) Giai đoạn huy động vốn: bổ sung hai ngoại lệ phát hành mới. Ngoại lệ dành cho startup cho phép dự án huy động tối đa 5 triệu USD trong tối đa 4 năm. Ngoại lệ quy mô lớn hơn, tương tự mô hình Regulation A, cho phép huy động từ 20 triệu đến 75 triệu USD trong khoảng 12 tháng. 2) Giai đoạn công bố thông tin: tổ chức phát hành phải công bố các nội dung phù hợp đặc thù tài sản crypto, gồm tổng cung token, lịch mở khóa, cơ chế mint và burn, quyền quản trị, chi tiết hợp đồng thông minh, mã nguồn, và tiến độ phát triển dự án. 3) Giai đoạn phát triển: đội ngũ dự án hoàn thành các cam kết phát triển cốt lõi với nhà đầu tư trong khung thời gian quy định. 4) Giai đoạn thoát (exit): khi dự án hoàn tất hoặc dừng các nghĩa vụ xây dựng liên quan, đồng thời nộp báo cáo chuyển tiếp, hợp đồng đầu tư gắn với token có thể được coi là đã chấm dứt; khi đó token sẽ không còn chịu điều chỉnh theo quy định chứng khoán dựa trên hợp đồng đầu tư nói trên. Thorn nhận định điểm then chốt của Reg Crypto là lần đầu thiết lập một khung pháp lý cho "vòng đời token": token có thể mang tính chất hợp đồng đầu tư ở giai đoạn đầu do các cam kết trong quá trình phát triển, nhưng khi dự án trưởng thành, đặc tính chứng khoán có thể được kết thúc thông qua một quy trình rõ ràng. Dù vậy, quy định hiện vẫn ở dạng đề xuất. Việc triển khai cuối cùng còn phụ thuộc thay đổi trong định hướng quản lý, phản ứng từ cơ quan quản lý cấp bang và khả năng Quốc hội ban hành luật liên quan. Nếu được phê duyệt, Reg Crypto có thể mở đường cho một "ICO 2.0 hợp pháp" tại Mỹ, tạo khung mới cho huy động vốn dự án, lưu thông token và bảo vệ nhà đầu tư.