SEC đề xuất khung quy định mới cho tài sản số, kèm các miễn trừ huy động vốn

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) vừa công bố dự thảo khung quản lý chứng khoán mới, thiết kế riêng cho một số "hợp đồng đầu tư" gắn với tài sản crypto. Đề xuất mang tên "Crypto Assets Regulation" nhằm hỗ trợ các doanh nghiệp crypto huy động vốn thuận lợi hơn tại Mỹ, đồng thời làm rõ giao dịch nào thuộc phạm vi điều chỉnh của luật chứng khoán liên bang. SEC cho biết dự thảo này tiếp nối hướng dẫn diễn giải công bố vào tháng 3/2026, trong đó nêu cách áp dụng luật chứng khoán liên bang đối với một số tài sản và giao dịch crypto. Chủ tịch SEC Paul S. Atkins nhấn mạnh mục tiêu là mở ra các kênh huy động vốn minh bạch hơn cho doanh nhân và các bên tham gia thị trường trong khuôn khổ luật chứng khoán liên bang. Ông cũng coi đây là mảnh ghép quan trọng trong chiến lược hạn chế tình trạng đổi mới trong lĩnh vực crypto dịch chuyển ra nước ngoài và khuyến khích hoạt động quay trở lại trong nước. Hai cơ chế miễn trừ đăng ký theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933 Theo dự thảo, SEC dự kiến tạo lập hai miễn trừ đăng ký riêng cho lĩnh vực crypto theo các yêu cầu của Đạo luật Chứng khoán năm 1933. Với miễn trừ thứ nhất, tổ chức phát hành được phép huy động tối đa 5 triệu USD theo hình thức thanh toán một lần trong giai đoạn bốn năm. Miễn trừ thứ hai cho phép doanh nghiệp phát hành tối đa 75 triệu USD chứng khoán trong mỗi chu kỳ 12 tháng. Ở cả hai mô hình, tổ chức phát hành phải cung cấp cho nhà đầu tư các thông tin công bố theo nguyên tắc (principle-based). Riêng nhóm áp dụng miễn trừ rộng hơn ở ngưỡng 75 triệu USD còn phải nộp báo cáo tài chính và chịu các nghĩa vụ báo cáo định kỳ. Cơ chế "vùng an toàn" (safe haven) cho tài sản crypto Dự thảo cũng đưa ra cơ chế safe haven có điều kiện liên quan đến khái niệm "hợp đồng đầu tư". Nếu đáp ứng các điều kiện nêu trong quy định, tài sản crypto liên quan có thể không còn bị xem là đối tượng của hợp đồng đầu tư theo định nghĩa "chứng khoán" trong phạm vi Đạo luật Chứng khoán năm 1933 và Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934. Theo Chủ tịch Atkins, việc được gắn nhãn safe haven đặc biệt phù hợp khi tổ chức phát hành chấm dứt hoàn toàn hoặc vĩnh viễn các hoạt động quản trị thiết yếu mà họ đã cam kết theo hợp đồng đầu tư. Cách tiếp cận này có thể mở đường để một số tài sản crypto, dù ban đầu bị xử lý như hợp đồng đầu tư, dần chuyển sang trạng thái pháp lý khác khi dự án phát triển và mức độ phụ thuộc vào tổ chức phát hành giảm xuống. Một điểm đáng chú ý khác là dự thảo dự kiến vô hiệu hóa các yêu cầu đăng ký và thẩm định (qualification) theo luật chứng khoán cấp bang đối với một số hoạt động bán tài sản crypto được thực hiện theo các miễn trừ ở cấp liên bang. Phạm vi dự kiến không chỉ áp dụng cho chào bán lần đầu mà còn bao gồm một số giao dịch trên thị trường thứ cấp. SEC lập luận khung mới sẽ giảm động lực để các công ty crypto chuyển hoạt động ra ngoài nước Mỹ do thiếu chắc chắn về quy định. Cơ quan này cũng cho rằng hệ thống mới có thể giúp nhà đầu tư Mỹ tiếp cận nhiều cơ hội đầu tư vào tài sản crypto hơn, dưới các chuẩn bảo vệ nhà đầu tư nhất quán hơn. *Thông tin này không phải là khuyến nghị đầu tư. Đọc tiếp: BREAKING: SEC Releases LongAwaited Cryptocurrency Regulations – A Major Development