SEC cấp miễn trừ 5 năm cho các nền tảng giao dịch cổ phiếu mã hóa

Tóm tắt: SEC đã cấp miễn trừ tạm thời, cho phép một số cổ phiếu Mỹ ở dạng mã hóa được giao dịch trên các nền tảng onchain đáp ứng điều kiện. Cơ chế ưu đãi này kéo dài 5 năm kể từ ngày công bố. Các nền tảng vẫn phải tuân thủ nhiều yêu cầu về quyền lợi nhà đầu tư, hợp đồng thông minh, cơ chế dừng giao dịch và nghĩa vụ công bố thông tin. SEC vừa có một trong những bước đi rõ ràng nhất từ trước đến nay nhằm đưa cổ phiếu của các công ty niêm yết lên hạ tầng onchain. Cơ quan này phê duyệt "Miễn trừ Đổi mới" (Innovation Exemption) theo dạng tạm thời, cho phép các "Tokenized Securities Venues" đủ điều kiện tổ chức giao dịch đối với cổ phiếu thuộc National Market System (NMS) dưới dạng token, thông qua các automated market makers theo cơ chế permissioned và các liquidity pools. Miễn trừ sẽ hết hiệu lực sau 5 năm kể từ khi được công bố, trừ khi khuôn khổ quản lý có thay đổi trong thời gian đó. Đây được xem như một chương trình thử nghiệm, không phải sự thay đổi vĩnh viễn đối với luật chứng khoán Mỹ, nhưng quy mô tác động vẫn đáng kể. Cổ phiếu mã hóa: mở cửa có điều kiện SEC nhấn mạnh miễn trừ này không tạo ra một sân chơi "tự do tuyệt đối". Cơ quan quản lý đưa ra nhiều điều kiện nhằm bảo đảm phiên bản token bám sát thực tế pháp lý và kinh tế của cổ phiếu cơ sở. Theo đó, cổ phần token hóa được cung cấp qua nền tảng phải mang lại cho người nắm giữ đầy đủ quyền và đặc quyền tương đương với cổ phiếu truyền thống. Các nền tảng cũng chịu giới hạn về mã chứng khoán và khối lượng giao dịch. Những hợp đồng thông minh vận hành hệ thống phải có thể kiểm toán, được công khai và triển khai trên một sổ cái phân tán công khai, không cần cấp phép (public permissionless distributed ledger). Một điểm then chốt: nếu cổ phiếu cơ sở bị tạm dừng giao dịch trên sàn niêm yết chính, giao dịch phiên bản token hóa cũng phải dừng theo. SEC không tạo ra một thị trường chứng khoán song song có thể phớt lờ quy định áp dụng với chứng khoán niêm yết trên Nasdaq hoặc NYSE. Thay vào đó, cơ quan này cho phép một "đường ray" kỹ thuật khác để giao dịch cùng một tài sản kinh tế. Mở lối cho cấu trúc thị trường onchain Đối với các công ty hạ tầng crypto, miễn trừ có thể là cơ hội đáng kể. Tokenization trong nhiều năm ở thế lưng chừng: về kỹ thuật tương đối dễ triển khai, nhưng khó mở rộng vì quy định chứng khoán được thiết kế cho một kiến trúc thị trường khác. Lệnh miễn trừ của SEC tạo ra một lộ trình có kiểm soát để các bên tham gia thử nghiệm khớp lệnh onchain, đồng thời SEC thu thập phản hồi và đánh giá cấu trúc dài hạn phù hợp. Các quan chức SEC mô tả động thái này là cách thử nghiệm thị trường token hóa mà không đánh đổi các tiêu chuẩn bảo vệ nhà đầu tư. Theo cách hiểu đó, cổ phiếu mã hóa chưa thể thay thế thị trường chứng khoán truyền thống. Dù vậy, lần đầu tiên SEC thiết lập một "làn" pháp lý cụ thể để hoạt động giao dịch thứ cấp onchain ở phạm vi hạn chế đối với cổ phiếu niêm yết tại Mỹ có thể diễn ra. Nguồn: U.S. Securities and Exchange Commission — Bài viết do News Desk thực hiện và Samuel Rae biên tập. Báo cáo dựa trên thông tin do SEC công bố.