Nhân viên SEC: Mua lại token không bị coi là chứng khoán nếu mạng lưới đã vận hành đầy đủ
Tóm tắt thị trường bằng AI
Hướng dẫn từ bộ phận Corp Fin của SEC cho biết việc mua lại token trên các mạng lưới đã vận hành đầy đủ không tự thân đáp ứng yếu tố "nỗ lực quản lý" trong tiêu chí Howey, qua đó làm giảm rủi ro bị coi là chứng khoán đối với các giao thức crypto đã trưởng thành. Tài liệu nêu rủi ro cao hơn đối với các mạng lưới chưa vận hành, khi tiếp thị việc mua lại như lợi suất. Dù không mang tính ràng buộc và có thể bị đảo ngược, mục FAQ có thể khuyến khích nhiều chương trình mua lại của tổ chức phát hành hơn và cải thiện khiêm tốn tâm lý điều tiết trong ngắn hạn trên toàn bộ các tài sản crypto có tính thanh khoản.
Mức ảnh hưởng
● Trung bình
Tài sản bị ảnh hưởng
BTC/USDT+0.93%
Quan điểm AI · BTC/USDTQuan điểm AI
▲ Giá tăng
Khám phá ngay
⚠️ Nhận định từ AI được tổng hợp từ tin tức và chỉ có giá trị tham khảo. Đây không phải là lời khuyên đầu tư và không thể hiện quan điểm của BingX. Đầu tư luôn đi kèm rủi ro. Vui lòng giao dịch có trách nhiệm.
Theo CoinDesk, bộ phận Tài chính Doanh nghiệp (Division of Corporation Finance) thuộc SEC vừa đưa ra hướng dẫn theo dạng FAQ: với một hệ thống tiền mã hóa đã hoạt động đầy đủ, việc công bố kế hoạch mua lại token không được xem là cam kết thực hiện "những nỗ lực quản lý cốt lõi". Vì vậy, yếu tố này trong bài kiểm tra Howey—chuẩn mà Tòa án Tối cao Mỹ dùng để xác định một thỏa thuận có phải "hợp đồng đầu tư" và do đó là chứng khoán hay không—sẽ không được thỏa mãn chỉ dựa trên thông báo mua lại.
Cách nhìn sẽ khác với các mạng lưới chưa có đầy đủ chức năng. SEC cho biết nếu tổ chức phát hành quảng bá chương trình mua lại như một nguồn thu nhập hoặc lợi suất cho người nắm giữ, thông báo này có thể vượt ranh giới và kích hoạt luật chứng khoán.
Luật sư Gabriel Shapiro, cố vấn chứng khoán doanh nghiệp tại MetaLeX Labs và cựu Tổng cố vấn pháp lý của Delphi Labs, gọi hướng dẫn này là một "kẽ hở" và nhận định tác động của nó là đáng kể. Ông viết trên X rằng cách SEC áp dụng luật chứng khoán với tiền mã hóa ngày càng giống một lựa chọn "có cũng được", đồng thời cho biết phần liên quan đến mua lại token "đi xa hơn dự đoán" của ông. Shapiro cũng cho rằng xu hướng lớn của thị trường không phải là vốn chủ sở hữu được token hóa, mà là nỗ lực "hưởng mọi lợi ích của vốn chủ sở hữu mà không gánh các nghĩa vụ đi kèm".
SEC nhấn mạnh các FAQ này không có tính ràng buộc pháp lý và chỉ là hướng dẫn ở cấp nhân viên. Nội dung được xây dựng dựa trên văn bản giải thích công bố tháng 3 của SEC và đề xuất Regulation Crypto Assets, khuôn khổ có thể cho phép dự án bán token mà không cần đăng ký đầy đủ. Bộ FAQ cũng xuất hiện sau khi cơ quan này đưa ra miễn trừ đổi mới (innovation exemption) cho cổ phiếu được token hóa, trong bối cảnh Clarity Act không được Thượng viện thông qua.
Chủ tịch SEC Paul Atkins từng ám chỉ vào tháng 7 rằng nếu dự luật thất bại, các tổ chức sẽ vào cuộc; CFTC cũng đưa ra cảnh báo tương tự trong tháng 8. Dù ngành tiền mã hóa phần lớn đã chấp nhận vai trò của cơ quan quản lý như một phần của con đường phát triển, các quy định ở cấp cơ quan dễ bị đảo ngược hơn so với luật. Shapiro đồng tình và lưu ý: "Nguyên đơn tư nhân hoặc một SEC trong tương lai có thể có quan điểm khác."
