Nasdaq 100 giảm 6,36%, phiên tồi tệ nhất kể từ tháng 3/2020 giữa đợt bán tháo cổ phiếu AI
Chỉ số Nasdaq 100 giảm 6,36% trong thứ Năm khi đợt bán tháo cổ phiếu AI tăng tốc, ghi nhận mức giảm trong ngày mạnh nhất kể từ tháng 3/2020. Chỉ số S&P 500 giảm 4,36%. Các thành phần chính của chỉ số mất tổng cộng hơn 2.000 tỷ USD vốn hóa trong phiên. Cổ phiếu Nvidia giảm 9,3%, xóa khoảng 447 tỷ USD giá trị thị trường. Micron Technology mất 17,5%, làm vốn hóa của Micron giảm khoảng 157 tỷ USD. Cổ phiếu SanDisk giảm 22,3%. Micron và SanDisk vẫn nằm trong nhóm cổ phiếu tăng mạnh nhất năm nay, lần lượt tăng 122% và 230% trong năm 2026. Việc đảng viên Dân chủ Gina Hinojosa đánh bại Thống đốc Texas Greg Abbott đã kích hoạt đợt bán tháo sau khi bà Hinojosa cam kết tạm dừng ngay việc xây dựng trung tâm dữ liệu mới. Wells Fargo ước tính Texas chiếm 27% công suất trung tâm dữ liệu dự kiến của Mỹ, tính bằng gigawatt. Gavan Nolan, giám đốc điều hành kiêm đồng trưởng bộ phận nghiên cứu định giá thu nhập cố định tại S&P Global Market Intelligence, cho biết tác động lên thị trường tín dụng trong thứ Năm vẫn tương đối hạn chế. Dữ liệu của S&P Global Market Intelligence cho thấy chỉ số CDX North America Investment Grade tăng từ 59 lên 62 điểm cơ bản trong thứ Năm. Diễn biến này đưa chỉ số trở lại mức của thứ Ba, đảo ngược đà thu hẹp sau bầu cử. Chênh lệch tín dụng investment-grade đã mở rộng trong nhiều tháng. CDS 5 năm của Amazon gần như tăng gấp đôi kể từ giữa tháng 4, lên 100 điểm cơ bản. CDS của Alphabet tăng từ 47 lên 92 điểm cơ bản trong cùng giai đoạn. Nolan xác định CoreWeave nằm trong số những CDS lợi suất cao cho từng tên riêng lẻ có thanh khoản tốt hơn tại Bắc Mỹ. Hợp đồng của CoreWeave tăng từ 20 lên 23 điểm trả trước trong thứ Năm, theo cách định giá thường áp dụng cho người vay gặp khó khăn. Hợp đồng này đã ở mức 2 điểm vào giữa tháng 4. Nolan cho biết tín dụng của CoreWeave đã chịu áp lực trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, nên ông không coi cuộc bầu cử là nguyên nhân. CDS của CoreWeave tham chiếu nợ không có bảo đảm cấp cao. CoreWeave cũng đã huy động vốn qua cho vay đòn bẩy, giao dịch chứng khoán hóa tài sản và tín dụng tư nhân; các khoản vay này xếp trên trái phiếu. Thứ tự ưu tiên đó khiến nhà đầu tư đòi hỏi mức đền bù cao hơn đáng kể cho rủi ro không thu hồi được vốn đã đầu tư. Nolan xác định lĩnh vực neocloud là tâm điểm áp lực tín dụng hiện nay. Nolan cho biết các hyperscaler vẫn là những khoản tín dụng mạnh và tài trợ phần lớn chi tiêu bằng dòng tiền hoạt động. CoreWeave phụ thuộc hoàn toàn vào AI và có tập khách hàng tập trung. Nolan cho rằng việc xây dựng hạ tầng chậm lại không nhất thiết là tiêu cực với nhà đầu tư tín dụng. Nolan cho biết nhà đầu tư khó hấp thụ khối lượng phát hành trái phiếu lớn của các hyperscaler, phần nào lý giải chênh lệch tín dụng mở rộng. Nolan từ chối dự báo liệu tốc độ xây dựng có chậm lại hay không. Oracle vẫn giữ xếp hạng tín dụng BBB. CDS 5 năm của Oracle chạm 305 điểm cơ bản trong thứ Năm, so với 174 vào giữa tháng 4. Nolan cho biết mức định giá này thường tương ứng với người vay được xếp hạng từ BB đến B. Ông cho rằng mức định giá đó không nhất thiết hàm ý bị hạ bậc xuống dưới BBB. CDS của Space Exploration Technologies, tức SpaceX, tăng 26 điểm cơ bản lên 296 trong thứ Năm, chỉ thấp hơn Oracle 9 điểm cơ bản. Chỉ vài tuần trước, CDS của Oracle còn tách biệt khỏi nhóm người vay tương đương. Nolan cho biết SpaceX cũng có xếp hạng BBB nhưng giao dịch ở mức điển hình hơn của người vay lợi suất cao. Cổ phiếu SpaceX giảm 9% trong thứ Năm. Cổ phiếu Oracle giảm 6,9%. ETF iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond chỉ giảm 0,3%. Giá cổ phiếu phản ánh kỳ vọng về sự đổ vỡ trong quá trình xây dựng hạ tầng AI. Giá tín dụng hiện phản ánh áp lực tập trung ở những người vay phụ thuộc nhiều nhất vào vốn bên ngoài.
