MSCI sẽ công bố rà soát chỉ số liên quan đến Strategy (MSTR)
MSCI sẽ công bố vào tối thứ Tư liệu Strategy, doanh nghiệp nắm giữ bitcoin lớn nhất, có tiếp tục nằm trong các chỉ số cổ phiếu toàn cầu của MSCI hay không. Đợt rà soát chỉ số tháng 11/2026 sẽ được công bố ngay sau 17h giờ ET. Ngày 15/10, MSCI cho biết đợt rà soát sẽ xác định các thành phần hiện tại thuộc diện bị loại theo quy tắc sàng lọc mới; mọi trường hợp bị loại sẽ có hiệu lực từ sau phiên đóng cửa ngày 30/11.
Danh sách sơ bộ của MSCI gắn nhãn loại bỏ với Strategy (MSTR), Yellow Cake – công ty nắm giữ uranium, Metaplanet của Nhật Bản, Skel Fjarfestingafelag của Iceland và Upexi vốn hóa nhỏ. Danh sách được công bố cùng quyết định ngày 15/10, dựa trên thông tin tài chính đến ngày 30/9 và giá trị thị trường đến ngày 9/10. Strategy là công ty vốn hóa lớn duy nhất trong nhóm và chiếm hơn 90% tổng giá trị vốn hóa thả nổi của 5 công ty.
Tính đến ngày 8/11, Strategy nắm giữ 850.364 bitcoin, mua với giá bình quân 75.456 USD/đồng. Quy tắc sàng lọc không đề cập trực tiếp đến bitcoin. MSCI trước tiên xác định liệu tài sản hoạt động có chiếm hơn 50% tổng tài sản của một công ty hay không. Công ty không đạt ngưỡng này phải trải qua 5 bài kiểm tra tỷ lệ tài chính; bị gắn cờ ở ít nhất 4 bài sẽ không đủ điều kiện vào các chỉ số thị trường đầu tư toàn cầu của MSCI.
Một cổ phiếu ứng viên không thể vào chỉ số nếu trượt quy tắc sàng lọc trong một trong hai kỳ báo cáo thường niên gần nhất. Cổ phiếu đang là thành phần chỉ bị loại nếu trượt ở cả hai kỳ. MSCI cho biết cơ quan này có thể xem xét thêm báo cáo giữa kỳ mới nhất.
Strategy bắt đầu hạch toán bitcoin theo giá trị hợp lý từ đầu năm 2025; báo cáo tài chính năm 2024 của công ty định giá bitcoin theo giá gốc trừ suy giảm. MSCI chưa giải thích cách đánh giá năm trước đó. Việc bị gắn nhãn loại sơ bộ hàm ý MSCI tạm coi Strategy đã trượt cả hai kỳ, nhưng MSCI chưa công bố các đầu vào cơ bản. Strategy lập luận rằng công ty coi kho bitcoin là một mảng hoạt động và ghi nhận lãi/lỗ liên quan trong chi phí hoạt động.
Quy tắc sàng lọc mới thay thế đề xuất nhắm riêng vào tiền mã hóa. MSCI từng đề xuất vào cuối năm 2025 loại các công ty có tài sản số chiếm ít nhất 50% tổng tài sản. MSCI bỏ đề xuất này vào tháng 1 và khởi động tham vấn rộng hơn vào tháng 8. Quy tắc thay thế cũng chấm dứt các hạn chế tạm thời áp lên các công ty này từ tháng 10/2025, gồm đóng băng tăng số lượng cổ phiếu và hoãn bổ sung vào chỉ số.
Các quỹ theo dõi chỉ số MSCI buộc phải nắm giữ cổ phiếu thành phần; việc loại bỏ sẽ khiến họ phải bán cổ phiếu Strategy trước khi đóng cửa ngày 30/11. Các nhà phân tích JPMorgan từng ước tính hồi tháng 11 năm ngoái rằng việc bị loại khỏi các chỉ số MSCI có thể tạo ra khoảng 2,8 tỷ USD dòng tiền rút khỏi cổ phiếu Strategy. Họ cũng ước tính dòng tiền rút thêm có thể lên tới 8,8 tỷ USD nếu các nhà cung cấp chỉ số khác cũng loại Strategy. Các ước tính này gắn với đề xuất tài sản số trước đó, không phải quy tắc sàng lọc tháng 10. MSCI chưa công bố ước tính dòng tiền rút ra.
Việc bị loại không khiến cổ phiếu Strategy bị hủy niêm yết, và quy tắc cũng không buộc Strategy phải bán bitcoin. Áp lực bán sẽ tác động đến cổ phiếu Strategy, từ đó ảnh hưởng mức phụ trội giá cổ phiếu mà Strategy dùng để tài trợ mua bitcoin thông qua bán cổ phiếu. Trong thư gửi MSCI hồi tháng 8, Strategy tuyên bố việc bị loại sẽ không có tác động đáng kể đến hoạt động kinh doanh của công ty.
Trong tuần kết thúc ngày 8/11, Strategy mua 1.036 bitcoin với giá 81,9 triệu USD. Bitcoin giao dịch quanh mức 73.900 USD trong ngày thứ Tư.
Nếu chỉ trượt kỳ báo cáo gần nhất thay vì cả hai, Strategy sẽ tiếp tục nằm trong chỉ số trong đợt này và vào danh sách theo dõi. Danh sách sơ bộ đã đưa 17 thành phần khác vào danh sách theo dõi, gồm SharpLink, TON Strategy và Solana Company. Metaplanet, niêm yết tại Tokyo, cũng bị gắn nhãn loại sơ bộ sau khi bán bitcoin trong quý trước để chứng minh khả năng tiếp cận thanh khoản từ lượng nắm giữ của công ty. Danh sách cuối cùng công bố thứ Tư sẽ quyết định 5 chỉ định loại sơ bộ còn giữ nguyên hay MSCI chuyển bất kỳ công ty nào trong số này sang danh sách theo dõi.
