MSCI loại Strategy (MSTR) khỏi các chỉ số chủ chốt

MSCI cho biết hôm thứ Tư rằng Strategy — doanh nghiệp nắm giữ bitcoin lớn nhất trong nhóm công ty đại chúng — sẽ rời Chỉ số MSCI USA kể từ phiên đóng cửa ngày 30/11. Quy trình sàng lọc mới xếp Strategy vào nhóm tổ chức phát hành phi hoạt động. Việc loại bỏ này cũng đưa Strategy ra khỏi các chỉ số rộng hơn gồm MSCI World và ACWI. MSCI công bố Kỳ đánh giá chỉ số tháng 11/2026 ngay sau 17h00 giờ ET. Đợt rà soát cũng loại Metaplanet của Nhật Bản khỏi MSCI Japan Small Cap Index, Yellow Cake (đơn vị nắm giữ uranium) khỏi MSCI United Kingdom Small Cap Index, Skel Fjarfestingafelag của Iceland khỏi MSCI Iceland Frontier Markets Small Cap Index và công ty vốn hóa siêu nhỏ Upexi khỏi USA Micro Cap Index. Trước đó, MSCI đã đưa cả năm công ty vào danh sách cảnh báo tác động tiềm tàng, dựa trên dữ liệu tài chính ngày 30/9 và giá trị thị trường ngày 9/10. Strategy là công ty vốn hóa lớn duy nhất trong nhóm, chiếm hơn 90% tổng giá trị thị trường điều chỉnh theo tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng của cả năm công ty trong danh sách tháng 10. Tính đến ngày 8/11, Strategy nắm 850.364 bitcoin, mua với tổng chi phí 64,16 tỷ USD, bình quân 75.456 USD/đồng. Cổ phiếu Strategy đóng cửa phiên chính thức tại 122,35 USD, tăng 1,06%, sau đó giảm 1,51% còn 120,50 USD trong phiên sau giờ tính đến 17h34 giờ ET. Quy định mới không đề cập tới bitcoin. Bước sàng lọc đầu tiên yêu cầu tài sản hoạt động chiếm tối thiểu 50% tổng tài sản. Công ty dưới ngưỡng này phải trải qua năm phép thử tỷ số tài chính; kết quả bất lợi ở ít nhất bốn phép thử sẽ khiến công ty không đủ điều kiện vào MSCI Global Investable Market Indexes. Công ty nằm ngoài chỉ số không thể gia nhập nếu trượt bước sàng lọc này ở một trong hai kỳ báo cáo thường niên gần nhất. Thành phần hiện hữu chỉ bị loại sau khi trượt ở cả hai kỳ. MSCI cho biết đánh giá có thể sử dụng cả báo cáo bán niên mới nhất. MSCI cũng cho biết MSCI US Index Series sẽ áp dụng cách xử lý tương tự với các tổ chức phát hành phi hoạt động. Cuối năm 2025, MSCI từng đề xuất loại các công ty có tài sản số chiếm từ 50% tổng tài sản trở lên. Đề xuất này bị hủy vào tháng 1, sau đó MSCI chuyển sang tham vấn rộng hơn từ tháng 8. Ngày 15/10, MSCI thông qua phương pháp mới với vài điều chỉnh nhỏ. MSCI cũng nêu rõ các hạn chế tạm thời ban hành hồi tháng 10/2025 sẽ chấm dứt, gồm việc tạm dừng tăng số lượng cổ phiếu và hoãn bổ sung thành phần. Các quỹ mô phỏng theo chỉ số MSCI buộc phải khớp danh mục nắm giữ, đồng nghĩa phải bán các cổ phiếu bị loại trước khi đóng cửa ngày 30/11. Hồi tháng 11 năm ngoái, chuyên gia phân tích JPMorgan ước tính việc loại Strategy có thể tạo ra khoảng 2,8 tỷ USD dòng vốn rút ra, và thêm tới 8,8 tỷ USD nếu các nhà cung cấp chỉ số khác làm theo MSCI. Các ước tính này gắn với đề xuất tài sản số trước đó chứ không phải bộ sàng lọc tháng 10. MSCI chưa công bố ước tính dòng vốn rút ra. Việc bị loại khỏi chỉ số không khiến cổ phiếu Strategy ngừng giao dịch trên sàn và không buộc công ty phải bán bitcoin. Áp lực phát sinh tác động lên cổ phiếu Strategy và mức phụ trội giá mà công ty dùng để huy động vốn mua bitcoin thông qua phát hành cổ phiếu. Trong thư hồi tháng 8, Strategy khẳng định việc bị loại khỏi chỉ số "không có tác động đáng kể đến hoạt động kinh doanh của Strategy". Công ty cho biết các quỹ mô phỏng theo chỉ số đầu tư toàn cầu của MSCI nắm 3,1% số cổ phiếu cơ bản đang lưu hành. Strategy cũng cho hay báo cáo kho bitcoin như một mảng kinh doanh theo chuẩn kế toán Mỹ (US GAAP). Danh sách cảnh báo tiềm tàng còn 17 thành phần khác, trong đó có SharpLink, TON Strategy và Solana Company. 17 thành phần này không xuất hiện trong danh sách loại bỏ công bố hôm thứ Tư. Metaplanet, niêm yết tại Tokyo, là công ty kho bitcoin còn lại trong nhóm bị loại. Quý trước, Metaplanet đã bán bitcoin để chứng minh với nhà đầu tư rằng công ty có thể dùng lượng nắm giữ này để tạo thanh khoản. Trong tuần kết thúc ngày 8/11, Strategy đã mua 1.036 bitcoin với giá 81,9 triệu USD.