JUST hoàn tất 4 đợt mua lại và đốt JST, loại bỏ vĩnh viễn 1,711 tỷ token khỏi lưu thông

JUST cho biết đã hoàn tất đợt mua lại và đốt (buyback & burn) JST lần thứ tư vào ngày 17/7, khép lại chuỗi bốn đợt triển khai liên tiếp với quy mô lớn. Theo công bố, tổng cộng 1,711 tỷ JST đã bị đốt sau bốn đợt, tương đương 17,29% tổng cung ban đầu. Lũy kế nguồn vốn sử dụng vượt 94 triệu USD, đưa lượng JST bị loại bỏ vĩnh viễn khỏi lưu thông lên gần một phần năm. Trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa đang ở giai đoạn suy giảm và tái cấu trúc, nhiều dự án DeFi chịu áp lực đồng thời từ doanh thu thu hẹp, dòng tiền suy yếu và người dùng rời bỏ, JUST nhấn mạnh vẫn duy trì đúng tiến độ và quy mô từng đợt đốt như kế hoạch, không cắt giảm và không gián đoạn lộ trình giảm phát đã định sẵn. Động lực chính được nêu là lợi nhuận hoạt động ổn định của JustLend DAO, giao thức DeFi chủ lực của hệ sinh thái JUST trên TRON. JUST cho biết JustLend DAO liên tục tạo ra lợi nhuận dương từ hoạt động vận hành, trong nhiều quý liền lợi nhuận quý duy trì ở mức “hàng chục triệu USD”, tạo nguồn vốn đều đặn cho các đợt mua lại và đốt JST quy mô lớn. Ngoài nguồn thu cốt lõi, hệ sinh thái đang bổ sung các kênh tài trợ mới: lần đầu tiên trong chu kỳ đốt lần 4 có hạng mục đốt riêng phần phí ổn định (stability fees) USDJ lịch sử; đồng thời lợi nhuận lũy kế của hệ USDD được cho là sắp vượt mốc 10 triệu USD. Các nguồn bổ sung này, kết hợp doanh thu từ JustLend DAO, được kỳ vọng củng cố nền tảng cho các đợt đốt quy mô lớn trong thời gian tới. Tổng hợp bốn đợt đốt trong 9 tháng kể từ khi cơ chế mua lại và đốt được triển khai vào tháng 10/2025, JUST công bố đã đốt 1,711 tỷ JST, tương ứng tỷ lệ giảm phát 17,29%, với tổng vốn投入 vượt 94,62 triệu USD. Với mức giá JST gần đây khoảng 0,10 USD, giá trị thị trường của lượng JST đã bị đốt theo ước tính xấp xỉ 170 triệu USD. JUST nhận định tần suất cao và quy mô lớn của các đợt “đốt thật” như vậy là hiếm trong ngành Web3/DeFi. Chi tiết từng đợt được nêu như sau: - Đợt 1 (22/10/2025): Đốt khoảng 559 triệu JST, tương đương 5,66% tổng cung, giá trị khoảng 17,72 triệu USD. Nguồn vốn đến từ phần lợi nhuận thặng dư lịch sử của JustLend DAO. - Đợt 2 (15/1/2026): Đốt khoảng 525 triệu JST, tương đương 5,30% tổng cung, giá trị 21 triệu USD. Nguồn vốn gồm lợi nhuận tích lũy của JustLend DAO và lợi nhuận ròng quý IV/2025. - Đợt 3 (15/4/2026): Đốt khoảng 271 triệu JST, tương đương 2,74% tổng cung, giá trị 21,3 triệu USD. Nguồn vốn đến từ lợi nhuận hiện có và lợi nhuận mới quý I/2026. - Đợt 4 (17/7/2026): Đốt tổng cộng khoảng 355 triệu JST, tương đương 3,59% tổng cung. Phần ngân sách chuẩn đến từ lợi nhuận dự trữ và doanh thu ròng quý II/2026, kèm hạng mục đốt riêng phí ổn định USDJ lịch sử, nâng tổng vốn lên 34,59 triệu USD, mức cao nhất theo từng đợt. Theo JUST, quy mô vốn cho mỗi chu kỳ có xu hướng tăng dần: từ 17,72 triệu USD ở chu kỳ đầu, lên 21 triệu USD ở chu kỳ hai, 21,3 triệu USD ở chu kỳ ba, và vượt 34,5 triệu USD ở chu kỳ bốn khi bổ sung phí ổn định USDJ lịch sử. Các giao dịch mua lại và đốt được thực hiện on-chain bởi tổ chức quản trị phi tập trung Grants DAO; người dùng có thể kiểm tra số lượng token đốt, nguồn vốn và mã giao dịch trên mục Transparency của website JustLend DAO và trang Grants DAO. Dữ liệu đốt được lưu vĩnh viễn trên chuỗi để bảo đảm tính minh bạch và khả năng truy vết. JUST cho rằng trong mô hình tổng cung cố định và không phát hành thêm, mỗi lần mua lại và đốt làm giảm nguồn cung lưu hành, qua đó gia tăng tính khan hiếm. Dẫn dữ liệu CoinGecko, dự án cho biết kể từ tháng 10/2025, JST có diễn biến tách khỏi xu hướng chung: giá tăng từ khoảng 0,03 USD lên 0,10 USD; vốn hóa lưu hành tăng từ dưới 300 triệu USD lên 830 triệu USD, tăng lũy kế hơn 333%, và thứ hạng vốn hóa vào top 70 tiền mã hóa toàn cầu. Cùng giai đoạn, Bitcoin giảm từ đỉnh lịch sử khoảng 100.000 USD xuống khoảng 65.000 USD, tương đương mức giảm 40%. Về nguồn tiền cho cơ chế giảm phát, JUST cho biết tổng vốn phân bổ cho bốn đợt vượt 94,62 triệu USD, trong đó hơn 94 triệu USD đến từ lợi nhuận ròng của JustLend DAO (gồm lợi nhuận tích lũy giai đoạn đầu và lợi nhuận vận hành theo quý). JustLend DAO hiện còn 10,34 triệu USD lợi nhuận dự trữ tích lũy chờ phân bổ cho chu kỳ tiếp theo. Theo cơ chế trước đó, hai nguồn chính cho quỹ mua lại là: (1) lợi nhuận tích lũy và lợi nhuận ròng theo quý của JustLend DAO; (2) phần lợi nhuận vượt mức sau khi thu nhập hệ USDD đa chuỗi vượt ngưỡng 10 triệu USD. Tính đến hiện tại, USDD chưa đạt điều kiện đóng góp vào quỹ theo tiêu chí này; vì vậy, ngoài việc lần đầu đốt riêng phí ổn định USDJ lịch sử ở đợt 4, các đợt còn lại được tài trợ hoàn toàn từ doanh thu vận hành của JustLend DAO. JUST mô tả cấu trúc quỹ khởi tạo như sau: khi cơ chế mua lại và đốt bắt đầu vào tháng 10/2025, hệ sinh thái phân bổ 59,08 triệu USDT từ doanh thu hiện có của JustLend DAO làm quỹ gốc. Đợt 1 sử dụng 30% (khoảng 17,72 triệu USD), 70% còn lại được chia đều cho bốn quý, mỗi quý bơm cố định khoảng 10,34 triệu USD. Từ đợt 2, mô hình chuyển sang kết hợp “doanh thu hiện có + doanh thu ròng phát sinh theo quý”, đưa vốn mỗi đợt lên trên 20 triệu USD. Theo dữ liệu trên trang tài chính chính thức, lợi nhuận ròng lũy kế của JustLend DAO đã vượt 94,2 triệu USD, 91,04 triệu USD đã rút và còn 3,17 triệu USD. Khoản phân bổ vào quỹ mua lại và đốt JST đạt gần 105 triệu USD; sau khi trừ 10,39 triệu USD phí ổn định lịch sử dành cho USDJ, gần 94 triệu USD có nguồn gốc từ JustLend DAO. Ở cấp độ vận hành, JustLend DAO cho biết đang xây dựng ma trận sản phẩm DeFi gồm thị trường cho vay SBM, liquid staking sTRX, Energy Rental, ví thông minh GasFree… Tính đến 21/7, TVL trên nền tảng đạt 6,664 tỷ USD, phục vụ gần 486.000 người dùng. Dữ liệu DeFiLlama được trích dẫn cho thấy thị trường cho vay SBM có TVL 3,29 tỷ USD, thường xuyên nằm trong top 4 toàn cầu của mảng lending; tổng tài sản cung ứng vượt 3,492 tỷ USD và dư nợ vay khoảng 200 triệu USD. Tháng 6/2026, JustLend DAO ra mắt SBM V2 với cơ chế isolated pool, triển khai song song SBM V1 và SBM V2 nhằm mở rộng hỗ trợ tài sản mới và tăng khả năng quản trị rủi ro. Với sTRX, JUST cho biết tổng lượng TRX stake đã vượt 9,73 tỷ, với hơn 17.000 địa chỉ tham gia. Dịch vụ Energy Rental áp dụng mô hình “thuê theo nhu cầu, trả theo mức dùng”, được mô tả là giúp người dùng tránh phải khóa lượng TRX lớn để tối ưu phí gas; số người dùng tham gia đã vượt 80.000. GasFree Smart Wallet cho phép thanh toán phí giao dịch on-chain bằng chính token chuyển thay vì phải nắm giữ TRX; tính đến 21/7, tổng giá trị giao dịch tích lũy vượt 11,43 tỷ USD, phục vụ hơn 6,6 triệu tài khoản và giúp người dùng tiết kiệm 7,78 triệu USD phí. Ở tầm hệ sinh thái, JUST cho biết TVL toàn hệ đạt 11 tỷ USD, chiếm 41% TVL toàn mạng TRON (26,7 tỷ USD). Hệ sinh thái gồm JustLend DAO làm lõi, cùng stablecoin phi tập trung USDD và hạ tầng cross-chain JustCrypto, tạo thành bộ sản phẩm bao phủ nhu cầu từ sinh lợi tài sản, lưu thông stablecoin, chuyển vốn cross-chain đến tối ưu trải nghiệm on-chain. JST được mô tả là token giá trị bản địa, tham gia xuyên suốt các chức năng cốt lõi từ quản trị JustLend DAO đến các cơ chế quyền lợi trong hệ USDD. USDD hiện trong giai đoạn mở rộng nhanh. Tính đến 21/7, nguồn cung USDD vượt 1,53 tỷ USD, TVL đạt 2,21 tỷ USD và số dư kho bạc 21,54 triệu USD, trở thành stablecoin lớn thứ hai trong hệ TRON. JUST kỳ vọng khi USDD tiếp tục tăng trưởng, hệ này sẽ trở thành “động cơ doanh thu thứ hai” cho cơ chế giảm phát JST, mở thêm kênh vốn bổ sung. Về lộ trình tiếp theo, báo cáo tài chính JST quý I/2026 công bố vào tháng 4 nêu rằng sau khi hoàn tất giai đoạn burn plan 1.0, hệ sinh thái sẽ chuyển sang “JST deflation 2.0” với việc nâng cấp cơ chế mua lại và đốt, mở rộng nguồn vốn bằng cách đưa thêm doanh thu từ dịch vụ GasFree và phần thặng dư phí ổn định USDJ lịch sử. Trong báo cáo tài chính JST quý II/2026, dự án dự kiến phân bổ khoảng 21,55 triệu USD cho đợt mua lại JST quý tới dựa trên quy tắc lịch sử và dự phóng doanh thu của JustLend DAO và USDD; con số thực tế sẽ điều chỉnh sau khi quý kết thúc theo doanh thu thực tế. JUST cho rằng mô hình “lợi nhuận giao thức → mua lại và đốt → tăng khan hiếm → mở rộng hệ sinh thái” tạo vòng phản hồi tích cực, và trong bối cảnh suy thoái của ngành, đây là minh chứng rằng cơ chế giảm phát dựa trên doanh thu thực có thể hỗ trợ tăng trưởng giá trị token bền vững.