Strategy đối mặt rủi ro thanh lý 2,8 tỷ USD khi MSCI thay đổi quy tắc chỉ số
Strategy, công ty nắm giữ quỹ Bitcoin niêm yết lớn nhất thế giới, nằm trong nhóm doanh nghiệp cùng loại có nguy cơ bị loại khỏi các chỉ số toàn cầu của Morgan Stanley Capital International (MSCI). Quyết định công bố ngày 15/10 thiết lập các tiêu chí tài chính mới, theo đó doanh nghiệp phi hoạt động không đủ điều kiện vào chỉ số. Doanh nghiệp phi hoạt động được hiểu là những công ty có giá trị, thu nhập hoặc hoạt động kinh doanh chính đến từ đầu tư tài chính thụ động thay vì hoạt động thương mại truyền thống. MSCI đưa ra ba chỉ báo cốt lõi: thứ nhất là lệch cấu trúc tài sản, khi phần lớn giá trị định giá gắn với tài sản thụ động như Bitcoin hay trái phiếu kho bạc thay vì thu nhập từ hoạt động; thứ hai là thu nhập tách rời, khi doanh thu và dòng tiền phụ thuộc vào giá trị tài sản cơ sở thay vì hoạt động kinh doanh cốt lõi; thứ ba là cách phân bổ vốn, khi công ty phát hành nợ hoặc cổ phiếu mới để mua thêm tài sản thụ động thay vì đầu tư vào nghiên cứu, phát triển và mở rộng kinh doanh. Những công ty không vượt qua các bài kiểm tra tài chính và hoạt động trong hai kỳ rà soát liên tiếp sẽ bị loại. JPMorgan ước tính việc Strategy bị loại khỏi các chỉ số MSCI có thể kích hoạt làn sóng thanh lý trị giá 2,8 tỷ USD. Con số này được đưa ra từ phân tích các quỹ thụ động theo dõi MSCI USA Index và MSCI World Index, nhóm quỹ đang nắm khoảng 13 triệu cổ phiếu Strategy, tương đương 3,1% lượng cổ phiếu cơ bản đang lưu hành. Do ETF sao chép tỷ trọng chỉ số, việc bị loại buộc các quỹ này phải bán số cổ phiếu nắm giữ, tạo áp lực bán mạnh. Kịch bản xấu hơn: nếu các nhà cung cấp đối thủ như FTSE Russell hay S&P Dow Jones áp dụng biện pháp tương tự, dòng tiền rút ra có thể lên tới 8,8 đến 11,6 tỷ USD. MSCI sẽ công bố danh sách chính thức các công ty bị ảnh hưởng vào ngày 11/11, quy tắc đủ điều kiện mới có hiệu lực sau phiên đóng cửa ngày 30/11. Strategy cho rằng khả năng bị loại là bất công, song vẫn tiếp tục tích lũy Bitcoin, với lần mua gần nhất nâng lượng nắm giữ lên 848.250 BTC. Cổ phiếu gần như chưa phản ứng: MSTR (Nasdaq) giảm 1,83% xuống 148,52 USD trong phiên sau giờ, STRC (Nasdaq) giảm 0,18% xuống 99,35 USD cùng thời điểm. Nguồn: MarketWatch.
