GD Culture phình to lượng cổ phiếu gấp 18 lần khi ghi nhận lỗ chưa thực hiện Bitcoin 212 triệu USD

GD Culture Group cho biết khoản lỗ chưa thực hiện 211,8 triệu USD trong nửa đầu năm từ danh mục nắm giữ Bitcoin, trong bối cảnh lượng cổ phiếu lưu hành (đã điều chỉnh theo chia tách) tăng vọt lên hơn 18 lần so với cuối năm. Hồ sơ báo cáo quý nộp ngày 14/8 cho thấy doanh nghiệp truyền thông số và công nghệ niêm yết Nasdaq đang nắm 7.500 BTC, với giá vốn ban đầu 842 triệu USD và giá trị hợp lý tính đến 30/6 là 451,2 triệu USD. Khoản lỗ từ Bitcoin chiếm khoảng 97,9% mức lỗ ròng 216,2 triệu USD của GD Culture trong 6 tháng đầu năm 2026. Doanh nghiệp nhấn mạnh đây là khoản ghi nhận theo kế toán giá trị hợp lý khi giá Bitcoin biến động, không phải dòng tiền chi ra và cũng không phải việc bán phần dự trữ cốt lõi. Công ty cũng công bố đã bán khoảng 1,08 BTC mua phục vụ giao dịch ngắn hạn, thu về 71.201 USD và ghi nhận lỗ thực hiện 28.799 USD. Theo báo cáo thường niên 2025, lượng dự trữ 7.500 BTC được đưa vào GD Culture thông qua thương vụ mua lại Pallas Capital Holding vào tháng 9/2025. Công ty cho biết nguồn vốn huy động trong năm 2026 dự kiến dùng cho vốn lưu động và các mục đích doanh nghiệp chung. Song song với khoản lỗ kế toán từ Bitcoin, GD Culture tăng mạnh phát hành cổ phiếu để hỗ trợ thanh khoản. Công ty kết thúc năm 2025 với 229.278 cổ phiếu lưu hành và đến cuối tháng 6 con số này là 4.162.500 cổ phiếu, sau khi điều chỉnh hồi tố theo đợt gộp cổ phiếu tỷ lệ 1 đổi 250 thực hiện ngày 29/6. Mức tăng ròng 3.933.222 cổ phiếu khiến lượng cổ phiếu cuối kỳ cao gấp 18,15 lần so với cuối năm. Trong số cổ phiếu tăng thêm, phát hành đổi lấy tiền mặt chiếm 3.919.455 cổ phiếu, tương đương 99,65% mức tăng. Từ tháng 5 đến tháng 6, công ty bán 2.882.249 cổ phiếu (đã điều chỉnh) qua chương trình phát hành theo giá thị trường (ATM), thu ròng khoảng 42 triệu USD. Ngoài ra, GD Culture bán 1.037.206 cổ phiếu (đã điều chỉnh) trong một đợt phát hành riêng vào tháng 6 với giá điều chỉnh 5,25 USD/cổ phiếu, huy động khoảng 5,45 triệu USD (tổng). Trong nửa đầu năm, công ty ghi nhận 25,1 triệu USD dòng tiền tài trợ. Đến cuối quý, còn 21,5 triệu USD tiền thu từ ATM nằm trong tài khoản môi giới của bên bảo lãnh phát hành nên GD Culture hạch toán là khoản phải thu và cho biết đã nhận được ngay sau đó. Tại ngày 30/6, công ty có 7,2 triệu USD trong các tài khoản ngân hàng phục vụ hoạt động và 36,6 triệu USD vốn lưu động (bao gồm khoản phải thu từ ATM). Trong kỳ, công ty sử dụng 12,3 triệu USD tiền mặt cho hoạt động vận hành. Ban lãnh đạo kết luận doanh nghiệp có đủ thanh khoản để đáp ứng nghĩa vụ trong ít nhất 12 tháng kể từ ngày phát hành báo cáo tài chính giữa niên độ. Tài liệu công bố cho thấy hai rủi ro nổi bật với cổ đông: biến động giá Bitcoin tạo ra khoản lỗ kế toán lớn nhưng không dùng tiền mặt, còn việc mở rộng nhanh cơ sở cổ phiếu khiến pha loãng trở thành chi phí trực tiếp. Việc bán cổ phiếu không phải nguyên nhân gây lỗ Bitcoin, nhưng hồ sơ cho thấy phát hành vốn là nguồn thanh khoản ngắn hạn quan trọng trong khi GD Culture vẫn giữ nguyên dự trữ 7.500 BTC. Bài viết gốc có tiêu đề "This Nasdaqlisted Bitcoin treasury diluted shareholders 18fold to survive a $212 million crypto loss without selling its stash" đăng lần đầu trên CryptoSlate.