Fed nâng lãi suất lên 3,75%–4%, dự báo đạt 4,1% vào năm 2027

Đợt tăng lãi suất đầu tiên của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sau hơn ba năm đang tạo tác động lan tỏa vượt xa mức lãi suất điều hành: đồng USD mạnh lên, lợi suất trái phiếu Kho bạc neo gần vùng đỉnh nhiều thập kỷ và gây thêm sức ép cho thị trường nhà ở Mỹ vốn đã căng thẳng. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) ngày thứ Tư bỏ phiếu nhất trí nâng mục tiêu lãi suất liên bang thêm 25 điểm cơ bản, lên biên độ 3,75%–4%. Điểm đáng chú ý hơn nằm ở bộ dự báo mới: Fed cho thấy mức trung vị của lãi suất quỹ liên bang có thể ở 4,1% vào cuối năm 2026 và tiếp tục 4,1% vào cuối năm 2027. So với tháng 6, đây là thay đổi lớn, khi các quan chức khi đó dự báo lần lượt 3,8% và 3,6%. Diễn biến này cho thấy câu chuyện chính không nằm ở đợt nâng lãi suất vốn đã được dự báo, mà là thời gian chi phí đi vay có thể duy trì ở mức cao. Thị trường định giá chu kỳ thắt chặt mạnh tay hơn Nhà đầu tư nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng theo hướng Fed còn tiếp tục thắt chặt. Hợp đồng tương lai lãi suất trong ngày thứ Năm phản ánh xác suất 53% Fed có thể nâng lãi suất thêm ngay từ tháng 10, trong khi thị trường đang định giá xấp xỉ ba lần tăng trong toàn bộ chu kỳ thắt chặt. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 2 năm có lúc lên mức cao nhất kể từ tháng 7/2024 trước khi hạ về khoảng 4,72%; lợi suất kỳ hạn 10 năm giữ quanh 5%. USD tăng 0,7% trong ngày thứ Tư và lên đỉnh 7 tuần vào thứ Năm. (Nguồn: Trading Economics) Phố Wall phản ứng tiêu cực trong phiên đầu: Dow Jones giảm 1,21% trong ngày thứ Tư, S&P 500 mất 0,45%, còn Nasdaq gần như đi ngang. Mặt bằng lợi suất cao cũng bất lợi với nhóm tăng trưởng và công nghệ có định giá cao, do dòng lợi nhuận tương lai bị chiết khấu mạnh hơn khi lãi suất tăng. Điều này có thể đặc biệt đáng lưu ý với làn sóng AI cần vốn lớn, trong bối cảnh doanh nghiệp vay mượn đáng kể để đầu tư hạ tầng AI đã là một yếu tố gây áp lực lên lợi suất dài hạn. Nhà ở và người tiêu dùng chịu thêm sức ép Thị trường nhà ở có thể cảm nhận tác động nhanh hơn. Lãi suất thế chấp cố định 30 năm bình quân đã lên 6,76% trong tuần trước, mức cao nhất hơn một năm. Chỉ số niềm tin của các nhà xây dựng nhà ở Mỹ cũng giảm xuống đáy 12 tháng; khoảng 38% doanh nghiệp xây dựng cho biết đã phải giảm giá bán. (Nguồn: Trading Economics) Người tiêu dùng có dư nợ thẻ tín dụng và các khoản vay lãi suất thả nổi cũng có nguy cơ chịu chi phí cao hơn, sau khi các ngân hàng lớn của Mỹ nâng lãi suất cho vay cơ bản (prime rate) בעקבות quyết định của Fed. Một điểm phức tạp là lãi suất cao không thể khôi phục nguồn cung dầu bị gián đoạn. Giá Brent giảm sau quyết định của Fed do USD mạnh lên, nhưng vẫn đứng trên 105 USD/thùng. Câu hỏi lớn tiếp theo không còn là Fed có nâng lãi suất một lần hay không, mà là liệu một cú sốc lạm phát do dầu mỏ có đẩy Mỹ vào môi trường lãi suất cao kéo dài hay không.