Fed giữ nguyên lãi suất 3,5–3,75% khi triển vọng kinh tế ổn định

Ngày 14/7, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) công bố Báo cáo Chính sách Tiền tệ bán niên, mở màn cho hai phiên điều trần liên tiếp của Chủ tịch Kevin Warsh trước Quốc hội vào ngày 14 và 15/7. Đây là lần đầu ông Warsh trình bày báo cáo kể từ khi nhậm chức đầu năm nay. Điểm nhấn chính: Fed giữ nguyên biên độ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,5–3,75%, đúng như quyết định của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tại cuộc họp ngày 16–17/6 với tỷ lệ bỏ phiếu 12–0. Không có ý kiến bất đồng. Lãi suất trả trên số dư dự trữ (interest on reserve balances) được ấn định ở 3,65%. Cuộc họp FOMC tiếp theo dự kiến diễn ra ngày 28–29/7. Báo cáo nói gì Theo yêu cầu của Đạo luật Dự trữ Liên bang, báo cáo đánh giá điều kiện kinh tế, cách thức triển khai chính sách và các dự báo định hướng. Fed nhận định hoạt động kinh tế tiếp tục mở rộng vững, năng suất ở mức cao, các số liệu đầu tư cho thấy doanh nghiệp chưa thu hẹp kế hoạch dù bối cảnh toàn cầu nhiều biến động. Tỷ lệ thất nghiệp duy trì ổn định. Căng thẳng tại Trung Đông tiếp tục là yếu tố gây sức ép lên triển vọng. Góc nhìn tiền mã hóa mà Quốc hội có thể không hỏi (nhưng nên hỏi) Báo cáo không nhắc tới Bitcoin hay bất kỳ tài sản số cụ thể nào. Dù vậy, Bitcoin đã phục hồi lên trên 60.000 USD sau các phát biểu gần đây của ông Warsh cho thấy áp lực lạm phát đang hạ nhiệt. Khi các ETF Bitcoin giao ngay đã trở thành kênh đầu tư phổ biến, tài sản số lớn nhất ngày càng vận động như một tài sản vĩ mô. Giới giao dịch theo dõi Bitcoin không chỉ vì phản ứng với tín hiệu chính sách tiền tệ, mà còn như một chỉ báo sớm về khẩu vị rủi ro. Câu chuyện còn có thêm biến số chính sách từ chính quyền Trump: vào tháng 5/2026, chính quyền khởi động việc rà soát khả năng các doanh nghiệp tài sản số được tiếp cận hệ thống thanh toán của Fed. Nếu nhóm doanh nghiệp này được mở rộng quyền tiếp cận "đường ray" thanh toán của Fed, mức độ chính danh của ngành có thể tăng theo cách mà ngay cả việc phê duyệt ETF cũng khó tạo ra. Hàm ý cho nhà đầu tư Việc giữ lãi suất ở 3,5–3,75% tạo ra môi trường đặc thù cho các tài sản rủi ro. Lãi suất không tăng, giúp giảm lực cản lớn từng đè nặng lên thị trường tiền mã hóa trong năm 2022 và đầu 2023. Lãi suất cũng chưa giảm, nên kỳ vọng nới lỏng vẫn bị giới hạn. Với Bitcoin, mốc 60.000 USD đã trở thành ngưỡng tâm lý gắn với kỳ vọng về lập trường của Fed. Những bình luận mang tính tích cực từ ông Warsh đã đẩy giá vượt ngưỡng này, cho thấy cuộc họp FOMC ngày 28–29/7 có thể là chất xúc tác làm gia tăng biến động. Cuộc rà soát của Fed về việc cho các doanh nghiệp tài sản số tiếp cận hệ thống thanh toán bổ sung một rủi ro chính sách khó lường: kết quả có thể mở ra hạ tầng mới cho các công ty crypto hoặc tạo thêm rào cản. Nhà đầu tư đang định vị ở cổ phiếu liên quan đến crypto và các token gắn với hạ tầng thanh toán cần theo dõi sát diễn biến này. Lá phiếu 12–0 trong tháng 6 cho thấy ủy ban hiện khá đồng thuận. Báo cáo nhấn mạnh thất nghiệp ổn định, năng suất mạnh và rủi ro địa chính trị là các yếu tố đồng thời định hình triển vọng.