Fed giữ nguyên lãi suất ở 3,5%–3,75% khi lo ngại lạm phát chưa hạ nhiệt

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục án binh bất động. Kết thúc cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) diễn ra ngày 28–29/7, Fed giữ nguyên lãi suất liên bang trong vùng mục tiêu 3,5%–3,75%, đánh dấu lần thứ năm liên tiếp không điều chỉnh. Lạm phát hiện ở mức 4,1%, giá dầu đi lên và Chủ tịch Fed Kevin Warsh thời gian qua liên tục nhấn mạnh ưu tiên ổn định giá. Định giá trên thị trường hiện cho thấy xác suất 80% Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 9/2026. Thông cáo được công bố lúc 14:00 (giờ miền Đông Mỹ) ngày 29/7, đúng lịch. Những tháng gần đây, ông Warsh chủ động thu hẹp mức độ "định hướng tương lai" (forward guidance) nhằm giữ dư địa linh hoạt cho chính sách. Khi lạm phát cao hơn gấp đôi mục tiêu 2%, Fed có xu hướng tránh tự trói mình vào các cam kết ngôn từ trước đó. Cuộc họp FOMC ngày 17/6 đã phần nào phản ánh tranh luận nội bộ. Dù các thành viên nhất trí giữ lãi suất, biên bản cho thấy khác biệt đáng kể về bước đi tiếp theo: một nhóm nghiêng về thắt chặt sớm, nhóm còn lại đề xuất kiên nhẫn chờ dữ liệu. Bài toán lạm phát vẫn dai dẳng. Giá dầu là một trong các yếu tố chính đẩy lạm phát lên cao, lan sang chi phí vận chuyển, đầu vào sản xuất và cuối cùng là giá tiêu dùng. Xác suất 80% cho một đợt tăng lãi suất vào tháng 9 cho thấy thị trường tin rằng xu hướng chính sách có thể chuyển sang thắt chặt. Năm lần liên tiếp tạm dừng giúp Fed có thêm thời gian, nhưng khoảng đệm này sẽ thu hẹp nếu áp lực giá không tự hạ nhiệt. Với tiền số và các tài sản rủi ro, Bitcoin giao dịch quanh 64.300–64.400 USD trước thời điểm Fed ra thông báo. Diễn biến altcoin trước sự kiện không đồng nhất, cho thấy thị trường crypto đã phần nào phản ánh bất định. Nếu các số liệu lạm phát từ nay đến tháng 9 xuất hiện tín hiệu hạ nhiệt, xác suất tăng lãi suất có thể giảm và tài sản rủi ro có thêm khoảng thở. Ngược lại, nếu lạm phát duy trì cao hoặc tăng tốc, mức 80% có thể còn đi lên. Nhà giao dịch theo dõi FOMC được khuyến nghị tập trung vào sắc thái ngôn từ trong thông cáo, đặc biệt là cách Fed mô tả rủi ro lạm phát và thị trường lao động, hơn là quyết định giữ nguyên lãi suất. Trong bối cảnh Fed giảm định hướng dưới thời ông Warsh, từng lựa chọn từ ngữ đều có thể là tín hiệu cần giải mã.