Thống đốc Fed Waller kêu gọi kiên nhẫn: "Hãy cho giảm lạm phát một cơ hội"

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Christopher Waller kêu gọi các đồng nghiệp "chậm lại một nhịp" trước khi tính đến việc nâng lãi suất thêm lần nữa. Phát biểu ngày 3/9, ông cho biết thiên về phương án giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang trong vùng 3,5% đến 3,75% tại cuộc họp FOMC sắp tới, lập luận rằng các số liệu lạm phát gần đây cần thêm thời gian để bộc lộ xu hướng trước khi giới hoạch định chính sách phản ứng. Thông điệp cốt lõi của Waller rất thẳng: "Hãy cho giảm lạm phát một cơ hội. Chúng ta có thể chờ thêm một cuộc họp." Cơ sở cho quan điểm kiên nhẫn này đến từ một điểm dữ liệu được ông đánh giá là tích cực. Lạm phát lõi theo thước đo ba tháng đã giảm từ 4,76% trong tháng 2 xuống 3,05% tính đến hết tháng 7. Mức này vẫn cao đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed, nhưng đà đi đang theo chiều thuận. Waller gọi xu hướng giảm là "đáng khích lệ". Ông cũng đưa ra lập luận thực dụng rằng một lần tăng 25 điểm cơ bản khó tạo ra khác biệt đủ lớn để kéo CPI tiến gần mục tiêu. Theo phân tích của Waller, chính sách tiền tệ hiện tại mới chỉ ở trạng thái thắt chặt nhẹ, đồng nghĩa mặt bằng lãi suất hiện nay đã phát huy một phần tác dụng đối với lạm phát. Phát biểu của Waller diễn ra trong bối cảnh rủi ro vĩ mô đan xen. Các mức thuế quan được áp dụng trong năm 2025 tiếp tục lan truyền tác động qua chuỗi cung ứng và giá tiêu dùng. Chi phí năng lượng duy trì ở mức cao do các xung đột quân sự đang diễn ra tại Trung Đông, khiến giá đầu vào trong nhiều ngành then chốt khó hạ nhiệt. Một yếu tố khó đoán khác là nhu cầu do AI thúc đẩy, đang tạo ra các động lực giá mới mà giới kinh tế học vẫn chưa đánh giá đầy đủ. Dù vậy, Waller không loại trừ khả năng thay đổi quan điểm. Ông nhấn mạnh nếu dữ liệu lạm phát sắp công bố gây thất vọng, Fed sẽ cân nhắc lại lập trường chính sách hiện tại. Trước đây, ông từng cảnh báo lạm phát lõi duy trì ở mức cao có thể buộc Fed phải thắt chặt hơn. Lập trường của Waller cũng cho thấy sự điều chỉnh trong tư duy. Bước vào năm 2026, ông có quan điểm tương đối ôn hòa, kỳ vọng lạm phát sẽ hạ nhanh hơn thực tế. Khi kịch bản đó không xảy ra, ông chuyển sang cách tiếp cận phụ thuộc dữ liệu nhiều hơn. Điều này đặt ông ở khoảng cách nhất định so với Chủ tịch Kevin Warsh, người được cho là nghiêng về thái độ cứng rắn hơn đối với lãi suất. Theo Waller, vấn đề mang tính thời điểm: thêm một tháng dữ liệu sẽ không làm Fed mất uy tín, còn hành động quá sớm khi thông tin chưa đầy đủ có thể gây rủi ro. Với nhà đầu tư, quan điểm của Waller tạm thời giảm bớt lo ngại về một đợt tăng lãi suất trong ngắn hạn. Việc giữ nguyên vùng 3,5% đến 3,75% giúp các tài sản rủi ro, gồm cổ phiếu, có thêm dư địa ổn định. Nếu dữ liệu lạm phát tiếp theo xác nhận xu hướng giảm mà Waller đặt cược, lập luận cho việc giữ lãi suất ở mức hiện tại lâu hơn sẽ mạnh lên đáng kể. Nếu các con số bật tăng trở lại gần mức 4,76% của tháng 2, tâm điểm thị trường sẽ nhanh chóng chuyển sang khả năng thắt chặt.