Tăng trưởng cung tiền M2 của Trung Quốc chậm lại còn 8% trong tháng 6

Cung tiền M2 của Trung Quốc tăng 8% so với cùng kỳ trong tháng 6, giảm từ mức 8,6% của tháng 5 và thấp hơn dự báo đồng thuận khoảng 8,5%. Tăng trưởng dư nợ cho vay đạt 5,3%, cho thấy đà tạo tín dụng đang suy yếu dù Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) tiếp tục triển khai các biện pháp hỗ trợ. Trước đó, quy mô M2 của Trung Quốc ở mức 353,67 nghìn tỷ CNY tính đến cuối tháng 5. Số liệu tháng 6, công bố vào khoảng ngày 14/7, phát tín hiệu nền kinh tế lớn thứ hai thế giới vẫn gặp khó trong việc chuyển hóa nới lỏng tiền tệ thành hoạt động cho vay thực. Động lực tín dụng giảm tốc Mức giảm 0,6 điểm phần trăm của tăng trưởng M2 từ tháng 5 sang tháng 6 là diễn biến đáng chú ý với giới theo dõi chính sách tiền tệ. Tăng trưởng dư nợ 5,3% củng cố bức tranh chung: hệ thống ngân hàng có khả năng cho vay, nhưng doanh nghiệp và hộ gia đình không vay vốn nhanh như kỳ vọng của Bắc Kinh. Khi cung tiền chậm lại trong bối cảnh chính sách vẫn mang tính hỗ trợ, nguyên nhân thường nghiêng về phía nhu cầu tín dụng yếu hơn là hạn chế từ phía cung. Liên hệ với thanh khoản toàn cầu Thanh khoản toàn cầu, chịu tác động lớn từ chính sách tiền tệ của Mỹ, Trung Quốc, châu Âu và Nhật Bản, từ lâu được xem là yếu tố có tương quan với diễn biến của các tài sản rủi ro. Nhiều đợt tăng mạnh của Bitcoin từng trùng với giai đoạn M2 toàn cầu mở rộng; vì vậy, việc đóng góp của Trung Quốc vào "bể" thanh khoản này thu hẹp phần nào có thể làm suy giảm một động lực hỗ trợ. Mức giảm từ 8,6% xuống 8% có vẻ không lớn nếu nhìn riêng lẻ. Dù vậy, với nền tiền tệ được đo bằng hàng trăm nghìn tỷ nhân dân tệ, chênh lệch nhỏ về tỷ lệ vẫn tương ứng với lượng tiền tuyệt đối rất lớn đi vào, hoặc không đi vào, hệ thống tài chính. Hàm ý với nhà đầu tư crypto Mối liên hệ giữa thanh khoản Trung Quốc và thị trường crypto mang tính gián tiếp nhưng có ý nghĩa. Việc dòng thanh khoản hạ nhiệt không nhất thiết khiến thị trường sụp đổ, nhưng có thể làm giảm lực đẩy. Con số tăng trưởng dư nợ 5,3% cần được theo dõi sát trong thời gian tới: nhu cầu tín dụng là chỉ báo sớm của hoạt động kinh tế, và nếu xu hướng giảm kéo dài, kinh tế thực có thể đang hạ nhiệt nhanh hơn những gì số liệu GDP bề mặt phản ánh.