Polymarket đàm phán gọi vốn khoảng 1 tỷ USD, định giá trên 20 tỷ USD, thu hẹp khoảng cách với Kalshi

Polymarket đang ở giai đoạn trao đổi ban đầu để huy động khoảng 1 tỷ USD với mức định giá vượt 20 tỷ USD, Bloomberg đưa tin ngày 4/8. Nếu hoàn tất, thương vụ sẽ đưa startup thị trường dự đoán này tiến sát hơn đối thủ Kalshi, công ty đã đạt định giá 22 tỷ USD trong vòng gọi vốn hồi tháng 5. Polymarket chưa xác nhận thỏa thuận và từ chối bình luận; các con số và nhóm nhà đầu tư mới ở mức sơ bộ. Định vị vòng gọi vốn mới trong lịch sử huy động vốn gần đây Mục tiêu định giá trên 20 tỷ USD được báo cáo sẽ cao hơn tối thiểu khoảng 33% so với mức 15 tỷ USD mà Bloomberg từng nêu vào tháng 4, đồng thời hơn gấp đôi con số Bloomberg nhắc đến cho một vòng vào tháng 10/2025 (khoảng 9 tỷ USD). Intercontinental Exchange (ICE) lại cho biết khoản đầu tư tháng 10 của họ phản ánh mức định giá khoảng 8 tỷ USD trước khi nhận vốn. Chênh lệch nhiều khả năng đến từ cách xác định cơ sở định giá khác nhau, không nhất thiết là mâu thuẫn trực tiếp. Bức tranh tài trợ tháng 4 cũng không đồng nhất giữa thông tin báo cáo và xác nhận. Bloomberg nói Polymarket đã chốt khoảng 1 tỷ USD ở mức định giá 15 tỷ USD, có sự tham gia của D.E. Shaw và G Squared. Ở hướng khác, ICE xác nhận khoản đầu tư 600 triệu USD ngày 27/3 và trước đó đã rót 1 tỷ USD vào Polymarket vào tháng 10/2025. ICE không công bố định giá gắn với khoản đầu tư tháng 3. Quay lại thị trường Mỹ theo hướng được quản lý và triển khai sản phẩm Polymarket đã tái gia nhập thị trường Mỹ theo khung quản lý: hồ sơ của CFTC ghi nhận QCX LLC (hoạt động dưới tên Polymarket US) là một sàn giao dịch hợp đồng được chỉ định (designated contract market) tính đến ngày 9/7/2025. Sàn cũng nộp các thay đổi quy tắc liên quan đến phí, chương trình thanh khoản, giám sát và quy trình giao dịch. Bloomberg cho biết Polymarket mở sàn tại Mỹ sau vòng tài trợ tháng 4. Trang truy cập tại Mỹ của Polymarket cho thấy ứng dụng đang được triển khai từ danh sách chờ, hàm ý mở dần theo từng giai đoạn thay vì ra mắt đồng loạt trên toàn quốc. Doanh thu và đà tăng trưởng giao dịch Nguồn tin của Bloomberg cho biết doanh thu thường niên hóa (annualized) của Polymarket đã tăng hơn gấp ba kể từ tháng 4 lên trên 1,2 tỷ USD; Reuters đưa tin chỉ số này đã vượt 1 tỷ USD vào tháng 6. Đây là các thước đo thường niên hóa, tức ước tính dựa trên hiệu suất gần đây, không phải doanh thu cả năm đã được kiểm toán. Dữ liệu khối lượng giao dịch cho thấy tăng trưởng tại Mỹ rất nhanh nhưng mức mở rộng tổng thể chưa đồng đều. Tổng khối lượng tháng 7 của Polymarket, Polymarket US và Kalshi lập kỷ lục 50,6 tỷ USD: Kalshi dẫn đầu 37,7 tỷ USD; Polymarket US tăng 54% lên 5 tỷ USD; nền tảng quốc tế của Polymarket giảm 26% xuống 7,9 tỷ USD. So sánh Polymarket với Kalshi Kalshi công bố vòng Series F trị giá 1 tỷ USD ở mức định giá 22 tỷ USD vào ngày 7/5, do Coatue dẫn dắt, với các nhà đầu tư gồm Sequoia, a16z, IVP, Paradigm, Morgan Stanley và ARK. Kalshi nêu tăng trưởng mạnh từ khối tổ chức, khối lượng giao dịch của nhà đầu tư tổ chức tăng 800% trong sáu tháng, đồng thời cho biết khối lượng giao dịch thường niên hóa tăng từ 52 tỷ USD lên 178 tỷ USD (số liệu do công ty cung cấp). Kalshi cũng tuyên bố nắm hơn 90% hoạt động thị trường dự đoán tại Mỹ. Dữ liệu độc lập trong tháng 7 cho thấy Kalshi xử lý khối lượng gần gấp ba tổng khối lượng cộng lại giữa các nền tảng Mỹ và quốc tế của Polymarket. Những nhà đầu tư quan tâm Polymarket có thể đang định giá các yếu tố ngoài khối lượng tại Mỹ: phạm vi quốc tế, hạ tầng thanh toán bằng crypto, thương hiệu và mối liên hệ với ICE có thể nâng đỡ định giá, ngay cả khi dấu chân giao dịch của Kalshi lớn hơn. Lưu ý về định giá và rủi ro Khối lượng không tự động chuyển thành giá trị. Phí, khả năng giữ chân khách hàng, chi phí tuân thủ, cơ cấu thị trường và hành vi giao dịch sau khi sự kiện kết thúc đều tác động đến chất lượng doanh thu. Tháng 7, open interest giảm sau World Cup dù tổng giao dịch theo tháng đạt kỷ lục. Rủi ro pháp lý và quy định vẫn đáng kể. Một số bang cho rằng một số hợp đồng sự kiện, đặc biệt gắn với thể thao, có thể bị coi là cờ bạc theo luật bang. Nevada's Gaming Control Board đã nộp đơn kiện dân sự vào tháng 1, đề nghị tòa án ngăn Polymarket và QCX cung cấp những sản phẩm mà cơ quan này cho rằng là cá cược không được cấp phép tại Nevada. Ngành cũng đang tranh luận liệu Commodity Exchange Act có trao cho CFTC quyền hạn độc quyền đối với các nền tảng hợp đồng sự kiện đã đăng ký liên bang hay không; kết quả có thể làm thay đổi quyền tiếp cận thị trường. Một số bang lại tỏ ra cởi mở hơn: North Carolina ban hành luật vào tháng 7 công nhận các thị trường dự đoán được CFTC quản lý và áp thuế 6% lên doanh thu phí giao dịch của họ, bắt đầu từ năm 2027. Điểm chính Nếu được xác nhận, vòng gọi vốn 1 tỷ USD với mức định giá trên 20 tỷ USD sẽ thu hẹp khoảng cách với Kalshi và cho thấy khẩu vị của nhà đầu tư đối với thị trường dự đoán khi sản phẩm mở rộng sang thể thao, kinh tế và các hợp đồng liên quan đến crypto. Dù vậy, thương vụ vẫn ở giai đoạn sớm, chưa công bố term sheet hay thời điểm chốt giao dịch; dư địa định giá sẽ được cân nhắc cùng các rủi ro về quy định, pháp lý và chất lượng doanh thu khi ngành bước vào giai đoạn trưởng thành.