Bitcoin vượt mốc 80.000 USD, Andy Baehr (GSR) phát tín hiệu "chế độ" thị trường mới

Theo ông Andy Baehr, Giám đốc điều hành (Managing Director) của GSR, việc Bitcoin vượt 80.000 USD có thể mang ý nghĩa lớn hơn một nhịp tăng ngắn hạn thường thấy của thị trường tiền mã hóa. Cựu lãnh đạo mảng phái sinh tại Morgan Stanley và Credit Suisse cho rằng sau nhiều tháng giao dịch trầm lắng, thị trường đang bước sang một "regime" mới. Đầu tuần này, Bitcoin có lúc lên khoảng 81.272 USD, lần đầu quay lại trên 80.000 USD kể từ tháng 5, trước khi lùi về quanh 78.500 USD. Ông Baehr nhận định cấu trúc thị trường đang trở nên thuận lợi hơn nhờ lực cầu ETF quay lại, thanh khoản cải thiện và làn sóng tất toán vị thế bán khống (short liquidations) mạnh. Ông đưa ra quan điểm này trong một cuộc phỏng vấn gần đây bàn về đợt tăng mới nhất của crypto. Dòng tiền ETF đảo chiều sau mùa hè ảm đạm Cầu từ khối tổ chức đã thay đổi rõ rệt. Các sản phẩm đầu tư tài sản số trước đó ghi nhận khoảng 8 tỷ USD bị rút ròng trong 8 tuần liên tiếp, rồi mới đảo chiều. Theo số liệu ông Baehr trích dẫn, các ETF Bitcoin giao ngay (spot Bitcoin ETFs) sau đó hút gần 2 tỷ USD chỉ trong 5 phiên. Dữ liệu ETF tại Mỹ cho thấy sự chuyển hướng này. Ngày 19/8, các quỹ Bitcoin vào ròng 517 triệu USD và phiên kế tiếp thêm 606 triệu USD, đưa tổng vào ròng theo tuần tiến sát 1,9 tỷ USD. Gần đây hơn, khi BTC giao dịch trên 80.000 USD, quỹ IBIT của BlackRock thu hút 209 triệu USD trong tổng 338 triệu USD vào ròng theo ngày. Thống kê dòng vốn ETF mới nhất của Coinpaper cũng cho thấy lực mua tổ chức quay lại cùng thời điểm giá bứt phá. Đà tăng còn được khuếch đại bởi trạng thái nghiêng về "bear" trên thị trường. Chỉ trong một ngày, khoảng 1,06 tỷ USD vị thế short bị thanh lý, buộc các nhà giao dịch đặt cược Bitcoin giảm giá phải mua lại khi thị trường đi lên. Thanh khoản từ Kho bạc Mỹ tạo thêm lực đẩy Động lực lần này không chỉ đến từ nội tại thị trường crypto. Quyết định của Bộ Tài chính Mỹ (U.S. Treasury) về việc mở rộng hoạt động mua lại (buybacks) trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài đã hỗ trợ thanh khoản, đồng thời ban đầu kéo lợi suất dài hạn đi xuống. Sau đó, Bitcoin tăng tốc hướng tới 80.000 USD trong bối cảnh đồng USD suy yếu và nhu cầu ETF phục hồi, qua đó nâng đỡ các tài sản rủi ro. Phân tích gần đây của Coinpaper về nhịp tăng của BTC cho rằng ba yếu tố chính cùng đóng góp vào cú bứt phá: Treasury buybacks, gần 1,9 tỷ USD dòng tiền ETF vào ròng theo tuần và hoạt động mua bù short. Dù vậy, bối cảnh vĩ mô vẫn phức tạp. Nợ liên bang Mỹ gần đây đã vượt 40 nghìn tỷ USD, củng cố lập luận "mất giá tiền tệ" trong dài hạn vốn thường được nhà đầu tư Bitcoin và vàng nhắc đến. Gánh nợ gia tăng cũng khiến lợi suất Kho bạc và định hướng tài khóa tiếp tục là tâm điểm. Điều gì sẽ xác nhận "regime" mới? Ông Baehr cho rằng các tín hiệu từ dòng tiền ETF, hoạt động quyền chọn (options) và funding rate trên thị trường hợp đồng tương lai (futures) đang cho thấy xung lực lành mạnh hơn. GSR cũng ưu tiên Ethereum và Solana, xem sức mạnh của hai tài sản này là dấu hiệu nhà đầu tư dần đặt cược vào xu hướng ứng dụng blockchain rộng hơn, thay vì chỉ tập trung vào Bitcoin. Với nhà đầu tư cân nhắc tăng tỷ trọng sau cú bứt phá, cẩm nang Bitcoin "evergreen" của Coinpaper đề cập chu kỳ thị trường, phân bổ danh mục và rủi ro biến động vẫn hiện hữu ngay cả trong giai đoạn "bull". Bài kiểm tra trước mắt là liệu Bitcoin có giữ được thành quả sau khi bị từ chối ngay trên vùng 81.000 USD hay không. Nếu dòng tiền ETF tiếp tục duy trì và vùng hỗ trợ quanh điểm bứt phá gần đây đứng vững, luận điểm "thị trường sang chế độ mới" của ông Baehr sẽ được củng cố. Ngược lại, nếu dòng vốn lại sụt mạnh, đà tăng sẽ kém thuyết phục và khó bền.