Vàng và Bitcoin lao dốc khi lạm phát Mỹ 5,4% kéo lợi suất tăng, kỳ vọng Fed nâng lãi suất nóng lên

Giá vàng và Bitcoin đồng loạt giảm trong phiên thứ Năm, sau khi số liệu lạm phát tại Mỹ cao hơn dự kiến đẩy lợi suất Trái phiếu Kho bạc đi lên và làm thị trường gia tăng đặt cược vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục nâng lãi suất. Diễn biến này trái ngược với bức tranh nhu cầu mua vàng từ các tổ chức, vốn vừa ghi nhận mức kỷ lục. Vàng giao ngay giảm hơn 1%, lùi về quanh 4.358 USD/ounce. Bitcoin cũng yếu đi khi nhà đầu tư giảm tỷ trọng ở các tài sản không tạo lợi suất. Chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 8 tăng 0,4% so với tháng trước và tăng 5,4% so với cùng kỳ, nhỉnh hơn mức đồng thuận 5,3% tính theo năm. Phản ứng chủ yếu đến từ mặt bằng lãi suất: lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm dao động quanh 4,9%. Xác suất thị trường định giá cho một đợt tăng lãi suất vào tháng 9 được đẩy lên khoảng 70%, từ khoảng 62% trước khi PPI công bố. Nhu cầu ETF kỷ lục vẫn không thắng nổi cú sốc lãi suất Đà giảm của vàng đáng chú ý vì ngay trước đó, lực mua của khối tổ chức vừa tạo ra một trong những tháng mạnh nhất lịch sử. Dữ liệu tháng 8 của Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council) cho thấy các quỹ ETF vàng toàn cầu hút ròng 18 tỷ USD, mức cao thứ hai theo tháng từ trước đến nay. Lượng nắm giữ tăng thêm 121 tấn, lên kỷ lục 4.189 tấn; tài sản quản lý (AUM) tăng 16% lên 615 tỷ USD. Châu Âu dẫn đầu với 7,9 tỷ USD dòng vốn vào, trong khi các quỹ tại Bắc Mỹ bổ sung 7,7 tỷ USD. Điều này củng cố câu chuyện nhu cầu vàng dài hạn từ tổ chức, nhưng phiên thứ Năm cho thấy ngay cả dòng tiền ETF mạnh cũng khó bù đắp hoàn toàn tác động của việc lợi suất thực và kỳ vọng lãi suất tăng đột ngột. Nhà đầu tư muốn tiếp xúc với vàng ngày càng sử dụng ETF vàng như một kênh thanh khoản thay thế cho nắm giữ vàng vật chất, khiến dòng vốn ETF trở thành thước đo quan trọng về vị thế của khối tổ chức. Bitcoin và vàng cùng vướng bài toán lợi suất Đà giảm của Bitcoin nhấn mạnh mối liên hệ ngắn hạn đang tăng lên giữa hai tài sản. Cả Bitcoin lẫn vàng đều không mang lại lợi suất. Khi lợi suất Trái phiếu Kho bạc tiến sát 5%, trái phiếu chính phủ trở nên hấp dẫn hơn tương đối so với cả hai. Diễn biến này xảy ra chỉ vài ngày sau khi tỷ lệ Bitcoin/vàng lên quanh 18, phản ánh việc Bitcoin đã vượt trội rõ rệt so với vàng trong tháng trước đó. Giá dầu bổ sung thêm một biến số bất lợi. Dầu Brent đã vượt 100 USD/thùng khi rủi ro nguồn cung tại Trung Đông gia tăng, tác động trực tiếp đến kỳ vọng lạm phát. Coinpaper gần đây phân tích cú bứt phá của dầu ở mốc 100 USD và cho thấy giá dầu phục hồi nhanh thế nào từ đáy gần 72 USD vào tháng 7. Bài kiểm tra quan trọng kế tiếp là báo cáo CPI của Mỹ công bố vào thứ Sáu. Với vàng, câu hỏi then chốt là liệu dòng tiền ETF kỷ lục có thể quay lại đóng vai trò dẫn dắt khi cú sốc lãi suất dịu bớt hay không. Với Bitcoin, nếu lạm phát tiếp tục nóng, áp lực lên tài sản rủi ro có thể kéo dài và khiến cạnh tranh từ lợi suất Kho bạc gần 5% trở nên mạnh hơn.